Вспоминая сентябрь: доллар стал расти быстрее

Вспоминая сентябрь: доллар стал расти быстрее

В связи с неожиданной простудой соседского червонца (из-за неправильного приема санкций и отравления нефтью) неспешный дрейф стоимости «американца» в сентябре ускорился. Стартовав на отметке BYR10430 и почти ежедневно прибавляя стандартную десятку по итогам месяца доллар США остановился на уровне BYR10590 (+BYR 160 или +1,53%).

Простое обладание данной валютой обеспечило положительную доходность в 18,40% годовых, что в полтора раза лучше результата августа. Напомним, тогда на бирже к ценнику доллара прибавили 110 рублей, что обеспечило доходность +12,79% годовых (за простое хранение в кошельке при пересчете в местную валюту).

Значительное ускорение дрейфа и приближение доходности от долларовых заначек к уровню ставки рефинансирования, значительно повысило привлекательность данного сберегательного инструмента. Даже при том, что доходность по краткосрочным вкладам в белорусских рублях по-прежнему выше (хотя двойного преимущества уже нет, разве что полуторное).

Регулятор в который раз не позволил себе устроить засаду с отскоком курса. При том что внешняя торговля товарами за август ушла в минус на $200 млн и открылись перспективы дальнейшего снижения минуса. Кроме того успешно разрешилась интрига с замещением бридж-кредита ВТБ гооскредитом РФ. Однако ослабление валюты главного торгового партнера оставило шансы только для вознесения доллара на новые высоты относительно белорусского рубля. Пока что это не породило роение возле обменников, хотя заставило многих поволноваться из-за значительного снижения доходности депозитов и роста привлекательности еще дорогих кредитов.

 

Наличный рынок

На наличном рынке за месяц произошли следующие изменения /по выборке головных контор банков:

Последний рабочий день периода

Лучший курс скупки

Прирост

Лучший курс продажи

Прирост

Средне банковский курс продажи

Прирост

Биржевой курс

Прирост за месяц

30/09/2014

10575

+155

10595

+165

10615,16

+168,66

10590

+160

29/08/2014

10420

+120

10430

+115

10446,50

+111,34

10430

+110

31/07/2014

10300

+110

10315

+115

10336,16

+106,13

10320

+120

30/06/2014

10190

+110

10200

+100

10229,03

+105,00

10200

+110

30/05/2014

10080

+100

10100

+100

10124,03

+95,48

10090

+110


Все показатели сентябрьского наличного рынка оказались в районе темпа биржи. Лучший курс покупки под конец месяца немного отстал, а наилучший курс продажи почти угадал результат последних торгов. Средне банковский курс продажи за месяц убежал на десятку вперед, но это жаждой к свободе назвать сложно, лишь следствием небольшого беспокойства. Разрыв между лучшими курсами увеличился на пятерку. Что в целом указывает на восприятие ценников как адекватных и всех устраивающих (сильного давления не ощущается). При этом следует признать своевременным и разумным отказ регулятора от снижения в сентябре ставки рефинансирования (хотя банки вели себя так, словно снижение все-таки было).

Очень вероятно, что итоговые операции на внутреннем рынке сентября в связи с ускорением будут хуже августовских. В рамках предсказаний на будущий отчет оцениваем:

  • чистая сдача населением наличной валюты снизится с $157,3 млн до $80..100 млн,
  • чистая покупка безналичной валюты вырастет с $64,9 млн до $ 90 млн,.
  • чистая продажа юридическими лицами и нерезидентами валюты вырастет с $60,4 млн до $120 млн (за счет успехов внешней торговли).

 

От сессии до сессии

Средне сессионные результаты торгов таковы:

Месяц

Средне сессионный спрос

Прирост

Средне сессионное предложение

Прирост

Средне сессионный объем

Прирост

Доля в общем объеме торгов

Объем торгов

Сентябрь

44,323

+0,657

40,637

+0,120

44,013

+1,162

38,97%

924,263

Август

43,666

-4,819

40,517

-4,548

42,851

-5,218

38,91%

899,880

Июль

48,485

-3,492

45,065

-3,674

48,069

-3,464

39,30%

1009,450

Июнь

51,977

-13,888

48,739

-13,263

51,533

-13,600

39,53%

1030,653

Май

65,865

21,117

62,002

20,667

65,133

21,624

44,33%

1237,518


Все средне сессионные показатели выросли, прервав начатую в июне тенденцию снижения. При этом спрос подрос чуть более энергичнее предложения (на 0,537 млн $/сессию). Но не следует забывать, что в сентябре уже нарисовался МВФ с требованием вернуть должок в два подхода (с первым платежом к 1 октября). То есть рост спроса имеет вполне логичное объяснение. Но это никак не повлияло на долю доллара в биржевой торговле – прибавили чуть-чуть, слегка поправив результат августа.

Если предположить, что рост спроса произошел исключительно из-за необходимости подкрепить обменники, то они сгенерировали 0,537 * 21 = $11,27 млн – но это скорее очень оптимистичный вариант снижения чистой продажи валюты населением, слишком радужный...

Если в августе на $916,99 млн суммарного спроса приходилось $850,86 млн предложения, т.е. накопилось -$ 66,13 млн дисбаланса, то в сентябре на $930,78 млн спроса пришлось $ 853,39 млн предложения (дисбаланс подрос до -$ 77,39 млн).

В итоге для полуторного ускорения темпов девальвации оснований вроде и не было. Вот только итоговая цена за консенсус иная - отрицательное сальдо по первоначальному спросу и предложению увеличилось с -$51,56 до $ 70,88 млн. А излишков давненько не было.

Что касается предсказаний на октябрь, то его результаты будут скорее противоречивыми:

  • данные по внешней торговле товарами августа вышли лучше июльских (где-то на 100 млн, оставаясь отрицательными);
  • на финише сентября получен кредит в червонцах, чтобы страна могла расплатиться за бридж-кредит, то есть угрозы существенного снижения ЗВР нет (внутренних источников должно хватить);
  • порывы геополитических ветров усилились (червонец сильно захворал и без поддержки ЦБ РФ явно не обойтись, а последний не очень-то активен). Ослабление рубля соседского неминуемо сказывается и на нашем «ушастике».

Автор: RIORAN

Источник: Myfin.by

Сайт
Система Orphus