Вспоминая март: неоднозначность укрепления российского рубля

Вспоминая март: неоднозначность укрепления российского рубля

За март стоимость валюты нашего крупнейшего торгового партнера притормозило победное шествие вверх и выросла всего на 12,5 BYR (или на 5,15%) с 242,5 до 255,0 BYR. В феврале укрепление было чуть солиднее - на 19,0 BYR (или на 8,50%). Для наших экспортеров продукции на восток продолжается период улучшения дел после серии потерь. К тому же у регулятора появилось больше возможностей управлять курсами и червонца и доллара США с оглядкой на внутренние потребности. Причем не прибегая к нужде залазить в государеву кубышку для достижения того или иного ценового уровня. Все решается вне наших мест, регулятор лишь выбирает наиболее удачный на данный момент вариант сведения спроса и предложения к единому балансу стабильности внутреннего рынка. А так как на востоке червонец сильно окреп и показал независимость от снижения рейтингов, и оборвал поводок жесткой привязки к ценам на нефть, выводить подобный баланс становится легче.

Но у данного успеха есть и подводные камушки. Стабильное укрепление по отношению к доллару США и ослабление к российскому рублю в феврале вылилось в отрицательный результат внешней торговли товарами февраля.

Стабильность внутреннего валютного рынка потребовала жертв. При этом должной отдачи от чистой продажи валюты населением не было. Ситуация в марте во многом повторяла февральскую, только укрепление к доллару было гораздо меньше, как и ослабление к червонцу. Это позволило решить проблему супер дорогих кредитов и запредельной доходности по депозитам в местных фантиках. Но на реальной экономике это мало сказалось.

Тем более что покупка сырья на востоке (газ, нефть) осуществляется за червонцы. И на тех же объемах теперь требуется выплатить уже на 5,15% больше февральского количества. Вряд ли на аналогичную величину вырос ручеек валютной выручки с востока. Второй момент – поставка на экспорт наших нефтепродуктов. За сырье оплачивали червонцами, выручка поступала в евро, а на каждом евро за месяц пропало 870 BYR, (в феврале только 740 BYR). И это может оказаться предпосылкой не очень успешного результата торговли марта (воздействие внешнего шока, но уже с запада).

Если рассмотреть укрепление с позиции доходности от обладания бумажек в кошельке, то после февральских +102,01% годовых март позволил себе только +61,86% (тогда как по доллару вышло -15,31%, а по евро почти столько же в минус: -62,51% годовых). И волевым решением мировые соотношения с такими подвижками не изменишь.

В течение месяца биржевой курс червонца дрейфовал в диапазоне 240,0..255,0 BYR - преимущественно рос с небольшими отвлечениями вниз. При этом в начале месяца подвижки вверх-вниз были скорее осторожные, чем решительные. При этом месяц начинали при соотношении 61,40 USD/RUB, а завершили на 57,65 USD/RUB (в новый год вошли на 57,49 USD/RUB, а в штормовой декабрь вступили при 49,14 USD/RUB).

На востоке валюта крепилась на  3,75 USD/RUB – или +6,11% за месяц, что по-прежнему опережает укрепление у нас. При синхронной подвижке стоимость была бы 257,5 BYR (и соответственно стоимость доллара должна была быть на уровне 14844,9 BYR). Регулятор продолжает выравнивать спрос и предложение у нас игнорируя явную оглядку на события на востоке. В принципе получается следование одной и той же тропе с местными особенностями. Пока за стабильность внутреннего рынка и приведение к более разумным параметрам кредитно-депозитных предложений страдает недодевальцец к червонцу. Видимо это сейчас того стоит.

Последний рабочий день периода 

Лучший курс скупки

Прирост

Лучший курс продажи

Прирост

Средне банковский курс продажи

Прирост

Биржевой курс

 Прирост за месяц

31/03/2015

252,50

+11,50

253,00

+10,00

258,02

+9,07

255,00

+12,50

27/02/2015

241,00

+18,00

243,00

+16,00

248,95

+7,40

242,50

+19,00

30/01/2015

223,00

-2,00

227,00

-13,00

241,55

-33,99

223,50

+16,50

За год

-55,50

 

-42,00

 

-9,04

 

-83,00

 

31/12/2014

225,00

-4,00

240,00

+11,00

275,54

+39,51

207,00

-13,00

28/11/2014

229,00

-26,00

229,00

-22,00

236,03

-21,81

220,00

-35,50

31/10/2014

255,00

-13,00

251,00

-18,50

257,84

-13,68

255.50

-13,50

30/09/2014

268,00

-17,00

269,50

-15,50

271,52

    -16,08

269,00

-13,50

28/02/2014

269,50

-4,00

271,00

-3,00

272,84

-4,08

270,50

-3,50

31/01/2014

273,30

-15,20

274,00

-16,00

276,92

-15,51

274,00

-16,00

29/12/2013

280,50

+8,00

282,00

+8,00

284,58

+7,85

290,00

+8,50


В марте процесс сближения всех индикаторов наличного рынка получил продолжение. Средне банковский курс продаж продолжает запаздывать, как более консервативный показатель изменения стоимости валюты. За месяц средняя по больнице стоимость выросла на 9,07 BYR (после удорожания на 7,40 BYR за февраль). Но до повторения высот новогоднего уровня (с учетом комиссии) все еще не хватает 17,52 BYR.

Лучший курс скупки после февральской прибавки на 18 BYR смог улучшить показатель только на +11,5 BYR (и это лучше новогоднего уровня на 27,50 BYR). Лучший курс продажи прибавил еще 10 BYR после февральских +16 BYR. За квартал доступность снизилась на 13 BYR. Маржа между лучшими курсами снизилась с 2 до 0,5 BYR, что намекает на полный штиль на данном сегменте валютного рынка.

Результаты сессионных посиделок последнего времени такие:

Месяц

Сессионный спрос, млн.RUB

Сессионное предложение, млн.RUB

Сессионный объем торгов, млн.RUB

Накопленный объем торгов млн. USD

Сальдо излишков / нехватки в млн. RUB

 Излишки, млн. RUB

Нехватка, млн. RUB

Излишки / нехватка млн.USD

Доля валюты в общем объеме

март

2232,30

1897,74

2116,37

  739,38

-3355,387

1214,323

4569,710

-57,05

34,45%

февраль

2089,95

1919,72

1979,13

  582,34

-1894,417

 982,629

2877,046

-29,83

32,56%

Январь15

2585,65

2439,49

2343,88

  534,51

 -169,408

 671,018

 840,426

 -2,66

26,26%

Декабрь

2455,52

2291,59

2180,99

  821,76

-1304,335

1253,294

2557,629

-25,05

27,41%

Ноябрь

1669,14

1816,85

1622,96

  596,76

 2382,041

2478,000

  95,959

 50,88

25,60%

Октябрь

1340,44

1455,13

1426,79

  800,75

 3785,601

4351,261

 565,660

 90,92

31,79%

Сентябрь

1204,72

1273,57

1292,78

  748,56

 2958,910

3598,775

 639,865

 77,83

31,56%

Август

1236,22

1285,84

1267,07

  736,53

 2841,201

2943,254

 102,053

 78,27

31,84%

Январь

1169,13

1222,28

1246,90

  624,25

 1436,261

1918,575

 482,314

 41,84

26,69%

Дек_13

1382,51

1306,70

1323,46

  845,30

  377,153

 734,899

 357,746

 11,56

27,09%


В марте на биржевых посиделках стали чаще видится: не 19 раз как в феврале, а 21 (еще один денек прогуляли). Это очень благотворно сказалось на спросе и на валовых показателях, но предложение простимулировало слабо. Но очень логично вывело валюту на новые высоты, заставляя именно клиентов оплачивать рост стоимости (при случае отправляя излишки в государеву кубышку, весьма неохотно).

В марте значительно выросли суммарные показатели. После февральской величины накопленного спроса в 39,71 млрд в марте заявились на 46,88 млрд RUB (плюс 7,17 млрд RUB). При этом в отличие от февраля гораздо чаще удовлетворялся спрос без переноса на следующие торги. Не всегда полностью, но преимущественно (дней голодного выгула «расходимся исключительно по предложению» почти не было). Если в феврале предлагалось купить 36,47 млрд RUB, то в марте заявилось на продажу 41,74 млрд RUB (плюс 5,27 млрд RUB предложения). То есть ручеек валютной выручки попробовал соответствовать возросшему спросу, но догнать не получилось. Если раньше сошлись при непротивлении сторон на 37,60 млрд RUB, то теперь консенсус вышел при 44,44 млрд RUB (плюс 6,64 млрд RUB объема торгов). В заокеанском выражении объема торгов вырос на $ 157,04 млн с $ 583,34 млн до $ 739,38 млн (за февраль прибавили только $ 47,83 млн к январю).

Если присмотреться к составляющимся выросшему вдвое отрицательному сальдо по первоначальному спросу и предложению (с $ - 29,83 млн млн до $ -57,05 млн ), то вновь повторилась ситуация февраля (и января). Излишком много меньше не стало, но за рост курса цена оказалась выше и ее готовы были платить. В феврале чистое превышение предложения, которое могло уйти в копилку регулятора, составило 982,63 млн. RUB или 15,07 млн.$. В марте нашлось 1214,32 млн RUB или 19,71 млн.$. То есть стало больше почти на четверть.

Суммарный минус по сессиям февраля, когда рос ценник на RUB и во многом закрывался за счет не засвеченных заявок составил 2 млрд 877,05 млн. RUB или $ 44,90 млн.$. В марте за удорожание заплатили 4 млрд 569,71 млн. RUB или $ 76,76 млн.$. Интерес к валюте вырос, особенно при выходе на уровень выше 255, и удорожание не смущало

Несмотря на эпизодические приступы слабости червонец вновь расширил свой ареал обитания на бирже. После февральского решительного наступления с 26,26% до 32,56%, за март темп снизился, но место под биржевым солнышком увеличилось до 34,45% всего биржевого оборота (исключительно за счет евро).

Что касается перспектив апреля, то особые изменения вряд ли произойдут. Прежнюю оценку возможного дрейфа в диапазоне 55..70 USD/RUB (с текущей отметки в 57,65 USD/RUB) придется вновь корректировать и опять в меньшую сторону. На апрель более реалистичен диапазон 50..65 USD/RUB в зависимости от геополитической погоды. Что опять чревато проблемами с нашей внешней торговлей.

Автор: RIORAN

Источник: Myfin.by

Сайт
Система Orphus