Вспоминая май: Доллар США падал, чтобы высоко взлететь

Вспоминая май: Доллар США падал, чтобы высоко взлететь

(сводные цифры по операциям с долларом США в мае 2015)

С середины мая прежняя динамика неспешной сдачи своих позиций долларом США в наших местах изменилась на противоположную и довольно резко. После достижения минимальной стоимости 14 040 BYR последовал продолжительный забег к новым высотам. И даже отвоевывание 60 BYR на финише налогового периода не притормозил последовательный рост курса. К сожалению, у этого процесса есть ряд объективных оснований.

Май начался с выхода неубедительных данных о внешней торговле марта, они оказалась чуть лучше февральских - произошедшая коррекция стоимости валюты продолжает плохо сказывается на нашей торговле. И хотя торговля нефтью и нефтепродуктами принесла меньше убытков, другие статьи (особенно требующие ежемесячно $ 100 млн чистых затрат фрукты), продолжают тянуть вниз из-за снизившихся примерно на треть цен. Кстати, апрельские данные вышли похуже.

Небольшим подспорьем для оптимизма явился отчет о состоянии ЗВР, где после длительного периода снижения на фоне получения кредита с востока удалось минимально своими усилиями пополнить государеву кубышку. Тем более что отдача с внутреннего валютного рынка в апреле оказалась не хуже мартовской (что тоже работало на позитив).

Но оптимизм властвовал, пока на востоке стоимость российского рубля ставила новый рекорды, заставляя ЦБ РФ принимать меры против излишнего укрепления. Минимум стоимости сложился у нас при соотношении 49,17 USD/RUB( = 14040 / 285.5). За 2 недели на востоке валюта ослабла на 7,95% - до 53,08 USD/RUB ( = 14890 / 280,5), что привело почти к соответствующем ослаблению и у нас (на 6,05%). В таких условиях регулятор не решился делать что-то непредсказуемое, откатывать периодически на 100..200 BYR за счет укрепления к RUB не посчитал нужным. Тем более в преддверии перехода на новый порядок биржевых торгов (пугающий своей неизвестностью и заставляющей излишне переживать и запасаться валютой впрок). И в условиях целенаправленных действий по снижению ставок на кредитно-депозитном рынке (когда стоимость ресурсов в местных падала много быстрее стоимости кредитов). И если в апреле это не побуждало к бегству в валюту, непрерывная смена ценников на финише мая и очередное снижение доходности по сбережениям уже никак не могла остаться незамеченной (заставляя реагировать с учетом опыта многочисленных девальваций).

Биржевой забег мая начали на отметке 14 270 BYR, чтобы завершить на уровне 14 890 BYR (+620 BYR или +4,34% к прежней стоимости). Официальный курс за период изменился поменьше (с 14 470 до 14 810 BYR). Простое обладание данными бумажками в кошельке обеспечило положительную доходность в 52,13% годовых. Это значительный успех «зеленого», так как в апреле наличные в кошельке сработали на минус 15,31% годовых за счет укрепления на 190 BYR. После небольшого снижения колебаний стоимости на бирже (в апреле уложились в рамки 14240..14720 BYR) в мае вновь увеличилась волатильность: стоимость биржевых отсечек изменялась в диапазоне 14040..14890 BYR. И наличный рынок стал реагировать.

Динамика наличного рынка характеризуется следующими показателями /по выборке головных контор банков/:

Последний рабочий день периода

Лучший курс скупки

Прирост

Лучший курс продажи

Прирост

Средне банковский курс продажи

Прирост

Биржевой курс

Прирост за месяц

За 02015

+1010

 

+810

 

+462,14

 

+2990

 

29/05/2015

14810

+460

14850

+460

14907,04

+425,37

14890

+620

30/04/2015

14350

-300

14390

-160

14481.67

-265.66

14270

-430

31/03/2015

14650

-140

14550

-260

14747,33

-144,44

14700

-190

27/02/2015

14790

-750

14810

-700

14891,77

-751,49

14890

-510

30/01/2015

15540

+1740

15510

+1470

15643,26

+1198,36

15400

+3500

За 2014

+4270

 

+4450

 

+4828,77

 

+2380

 

31/12/2014

13800

+2930

14040

+3155

14444,90

+3524,74

11900

+1090


Замер температуры осуществлялся до итогов биржевых посиделок и не успел отразить удорожание на 80 BYR и последовавшего после очередного роста котировок. Так что спокойствие на данном сегменте поставлено под угрозу по крайней мере в последние дни темп наличного начал опережать биржевую подвижку).

За май лучший курс скупки увеличился на 460 BYR (+3,21%) вслед апрельскому сбросу стоимости на 300 BYR. С учетом данной подвижки лучшая продажа за 5 месяцев пока выросла на 1 010 BYR – это +7,31%. При этом майский рост суммарно превысил ослабление двух предыдущих месяцев.

Курс лучшей продажи также прибавил 460 BYR вслед более скромному апрельскому удешевлению на 160 BYR. С начала года стоимость любимой валюты выросла на 810 BYR или +5,76%. Эту прибавку с успехом могли обеспечить прежние высокодоходные депозиты, но за май-то откатились к уровню февраля, а компенсация потерь была явно не февральская.

Более объективный показатель среднего по банкам курса продажи за май вырос на 425,37 BYR после апрельского снижения на 265,66 BYR. С начала года валюта подорожала чуть больше майской подвижки - на 462,14 BYR (или на 3,19%). В среднем меньше соточки в месяц. Но уже в последний день отдельные банки предлагали купить по 15 000 BYR, тогда как середине месяца лучшая цена на продажу подбиралась к 14 100 BYR, а не у всех крепкие нервы и уверенность в ближайший откат.. Тем более что под угрозой значительная часть ранее полученного дохода.

Теперь собственно об биржевых итогах:

Месяц

Средне сессионный спрос

Прирост

Средне сессионное предложение

Прирост

Средне сессионный объем

Прирост

Доля в общем объеме торгов

Объем торгов

Январь

55,980

-24,362

43,120

-20,192

48,547

-22,869

42,93%

873,845

Февраль

35,895

-20,085

37,478

-5,642

36,291

-12,256

38,56%

689,529

Март

41,353

+5,458

39,791

+2,313

38,842

+2,551

39,82%

854,517

Апрель

38,456

-2,897

39,957

+0,166

37,803

-1,039

38,16%

756,061

Май

43,931

+5,475

33,708

-6 249

40 995

+3,192

40,17%

778,902


По количеству биржевых посиделок май и апрель равны (заседали 19 раз). Однако продолжительная серия ослабления привела к росту спроса и снизили предложение даже на большую величину, увеличивая дисбаланс. Объем же торгов прибавил всего $ 22,84 млн с $ 756,06 до $ 778,90 млн (в попытке вернуть утраченные $ 98,46 млн в апреле).

После апрельского охлаждения интереса (спрос за сессию снизился на $ 2,897 млн) в мае переиграли партию, увеличив пожелания на $ 5,475 млн. Предложение данный темп поддержать не смогло, снизилось на $ 6,249 млн (после апрельского прироста на $ 0,166 млн). В масштабах месяца интерес вырос на $ 104,02 млн при росте уходе предложения на $ 117,73 млн. Иными словами за май нарисовалась потребность примерно в $ 220 млн к прежним спокойным объемам апреля. Но тогда на биржу не давил спрос под потребности обменных пунктов (они за апрель принесли банком примерно $ 250 млн). Теперь же со второй половины мая валюта стала нужна, наличный рынок с запаздыванием, но среагировал на серию удорожания любимой валюты. Так что чистое сальдо выкупа безналичной валюты – гарантировано, а вот успели ли вынести ранее сданную наличную валюту – под вопросом, могли еще не успеть..

Если в апреле на $ 769,13 млн суммарного спроса приходилось $ 799,13 млн предложения, т.е накопилось плюс $ 30,00 млн излишков, то в мае вернулись к привычному дисбалансу. На $ 834,69 млн накопленного спроса нашлось только $ 640,45 млн накопленного предложения (нарисовалась нехватка $ 194,24 млн). В результате отрицательное сальдо по первоначальному спросу и предложению выросло в четыре раза с $ 38,14 млн до $ 161,59 млн.

В мае чистое превышение предложения, которое могло уйти в копилку регулятора, составило $ 30,84 млн, тогда как в апреле излишков было $ 42,18 млн. Снижение объема выкупа произошло почти на треть, но и сессий с устойчивым укреплением было не много, а регулятор старался по возможности не брать излишки, оставляя ее под клиентские заявки. Так что здесь не все так безнадежно.

Суммарный минус по сессиям мая, когда рос ценник и во многом закрывался за счет не засвеченных заявок составил $ 192,439 млн, тогда как в апреле накопили минуса на $ 80,32 млн. Здесь цена удорожания валюты выросла вдвое, и не факт, что всю сумму нехватки обеспечил регулятор своим присутствием.

К сожалению, задачу снижения амплитуды курсовых подвижек в течение месяца май провалил. В условиях начавшегося ослабления валюты крупнейшего торгового партнера действия регулятора на бирже приобрели предсказуемость, позволяя играть и выигрывать на девальвационных ожиданиях. Возможно, запуск с 1 июня торгов по-новому вернет интригу, но нужно время для адаптации, тогда как с торговлей дела идет не в гору, а прежние процентные выплаты тают под жаром быстро-сменяющихся растущих ценников.

Автор: RIORAN

Источник: Myfin.by

Сайт
Система Orphus