ЗВР Беларуси продолжили неспешный рост вопреки платежам

ЗВР Беларуси продолжили неспешный рост вопреки платежам

Согласно официальному релизу Набанка Беларуси, золотовалютные резервы в июле продолжили неспешный рост. По методологии МФВ официальные ЗВР выросли на $ 58,5 млн до $ 4 млрд 679,2 млн. В июне на фоне втрое меньших выплат по долгам бюджет пополнился на $ 13,4 млн после майского пополнения на $ 36,2 млн. Высоколиквидная часть резервов выросла на $ 77,3 млн после июньского пополнения на $ 36,1 млн и изыскания в мае $ 25,5 млн. То есть текущий рост резервов оказался в русле недавно сложившейся тенденции неспешного собирания по крупицам валюты с отражением скромного урожая по разделу высоколиквидных статей.

Согласно данным по отчету о международной ликвидности, в июле предстояло выплатить по основному долгу и прибившимся форвардам-фьючерсам $ 1 млрд 533,1 млн, что на $ 1 млрд 215,0 млн больше долговой нагрузки июня. То есть скромный прирост резервов пришелся на пик платежей по накопившимся ранее долгам. С одной стороны это не логично, а с другой стороны следует учитывать трепетное отношение регулятора к июньской делянке валютного рынка. С него собрали весьма богатый урожай коммерческие банки для выплаты по свои кредитам, что позволило накопить резервы и рефинансироваться в июле. Кроме того, не следует сбрасывать со счетов недавно поступивший российский кредит в размере $ 760 млн в день выплат по евробондам. Как и не стоит сбрасывать со счетов успешное размещение внутренних валютных облигаций на 550 млн евро под кредитную историю «Беларуськалия». То есть львиная доля выплачиваемых долгов была рефинансирована извне, а оставшуюся часть обеспечил уже внутренний валютный рынок.

Если подойти чисто формально к оценке возможностей внутреннего валютного рынка, то на июнь имеем следующий расклад:

1553,1 + 77,3 = $ 1630,4 млн, что впятеро лучше июньского оценочного результата (318,1 + 36,1 = $ 354,2 млн). Но если данную грубую и весьма радужную оценку сдобрить многогранностью внешнего кредитования и движения средств вне официального бюджета, то ситуация будет смотреться иначе.

В мае для выплаты $ 267,9 млн высоколиквидные резервы выросли на $ 25,5 млн. Никакой поддержки ликвидностью от регулятора не было. И хотя на корсчетах банков не хватало под выполнение норматива ФОР 6 трлн 982,5 млрд BYR или $ 471,47 млн, за банками числилось 11 трлн 446,4 млрд BYR или $ 772,88 млн. Учитывать помощь банкам не надо. По местной методике расчета ЗВР «Резервные активы» выросли на $ 58,6 млн больше официальных, что предполагает возможное пополнение своими деньгами депозитов вне официальных ЗВР. Без учета переноса долга на июль отдача внутреннего валютного рынка мая составляет $ 352,0 млн ( = 267,9 + 25,5 + 58,6 ).

В июнь перешло $ 27,4 млн недовыплаченного основного долга при снижении процентных выплат на $ 14,2 млн и росте притоков наших средств на $ 82,3 млн. В результате возможности внутреннего валютного рынка составили $ 421,1 млн, что почти вдвое хуже апрельского результата.

В июне для выплаты $ 318,1 млн высоколиквидные резервы выросли на $ 36,1 млн. С ликвидностью у банков по-прежнему проблем нет, хотя на корсчетах банков не хватало под выполнение норматива ФОР 2 трлн 105,4 млрд BYR или $ 137,19 млн. За банками числилось 7 трлн 208,1 млрд BYR или $ 469,70 млн. И данный довесок учитывать на изменении ЗВР не имеет смысла. По местной методике расчета ЗВР «Резервные активы» разошлись с официальными на $ 159,2 млн в меньшую сторону, что предполагает уход или переоценку депозитов вне официальных ЗВР. Итого без учета переноса долга отдача внутреннего валютного рынка составляет $ 195,0 млн ( = 318,1 + 36,1 – 159,2 ).

В июль переходов долга не было, наоборот, наблюдалось снижение будущих выплат по основному долгу на $ 121,6 млн, уменьшение процентных платежей на $ 13,0 млн при оскудении притоков средств на $ 80,4 млн. То есть суммарный июньский урожай увеличился на $ 54,8 млн. В результате возможности внутреннего валютного рынка составили $ 249,8 млн., что в полтора раз хуже майского сбора.

В июле для выплаты $ 1 млрд 553,1 млн высоколиквидные резервы выросли на $ 77,3 млн. С ликвидностью у банков по-прежнему все замечательно: регулярно размещают деньги регулятору, не беспокоя своей валютой. По местной методике расчета ЗВР «Резервные активы» увеличились больше официальных на $ 196,2 млн, что предполагает прирост депозитов вне официальных ЗВР. Но был российский кредит на $ 760,0 млн, засветились валютные облигации на 550 млн евро = $ 603,4 млн. Итого без учета переноса долга на август отдача внутреннего валютного рынка составляет $ 463,2 млн ( = 1553,1 + 77,3 + 196,2 – 760,0 - 603,4 ).

 

Теперь собственно к отчету.

На 1 августа 2015 года на фоне продолжающегося укрепления доллара золото на мировых рынках продолжило терять свою ценность. После июньской уценки хранимого запаса на $ 28,7 млн в июле ЗВР еще уценили на $ 14,4 млн. Денежное выражение за июль снизилось с $ 1679,2 млн до $ 1664,8 млн.

Пересчет золотого запаса по учетному курсу НБ РБ (531 281 BYRза грамм 1_08_15 по 15221 BYR) дает величину 47,696 т. Месяц назад подобная оценка содержимого давала 44,393 т = (1679,2 * 15346 / 580 468). То есть физический объем сберегаемого металла за июль увеличился на 3 т 303 кг после июньского снижения на 268 КГ(и майского увеличения на 998 кг). То есть практика правки величины официальных ЗВР за счет перемещения золота получила достойное продолжение и в июле. Если бы не было прихода очень весомого объема, по данной статье пришлось бы вывести снижение стоимости на $ 129,7 млн. Забегая вперед, скажем, что общая величина контролируемого золота за июль увеличилась на 596 кг после снижения на 34 кг в предыдущем месяце.

Доля стоимости золота в составе ЗВР снизилась с 36,34% до 35,58%.

По статье «Специальные права заимствования» произошла уценка на $ 4,3 млн после июньской прибавки в $ 5,9 млн. Общее выражение денежных прав снизилось с $ 522,9 млн до $ 518,6 млн.

В июле вновь началась кампания по заполнению резервных активов. Видимо, июньское изъятие ценностей на $ 658,9 млн оказалось больше необходимого - пришлось вернуть $ 299,5 млн. В результате главный стратегический запас потяжелел с $ 1 млрд 673,2 млн до $ 1 млрд 972,8 млн. С начала года по данной статье недосчитались $ 910,0 млн.

По месячному изменению содержимого главным источником прихода явилась убыль из «Прочих резервов»- из $ 695,0 млн убыло $ 222,2 млн.

Если рассматривать сумму сбережений по статьям «Резервных активов» и «Прочих резервов», то выплата по долгам особо не сказалась. За июль под будущие платежи удалось накопить еще $ 77,3 млн. В июне с местного валютного рынка пополнили закрома на $ 36,1 млн. Серия наращивания резервов продолжается уже четыре месяца. Но еще предстоит восполнить утраченные с начала года $ 387,5 млн. Живых оперативных резервов имеется $ 2 млрд 495,8 млн.

Если же обратить внимание на отчет о резервах в нац. определении, то он вновь традиционно разошелся с версией МВФ, только уже в другую сторону. За июль по местному учету ЗВР пополнились на $ 128,9 млн (с $ 5 млрд 65,6 млн до $ 5 млрд 194,5 млн) после июньского снижения на $ 156,3 млн. Российский кредит и выпущенные облигации явно оказались задействованы в деле выплат по долгам, выполняя функцию рефинансирования.

Бюджет по местной трактовке за июль оказался полнее на $ 70,4 млн, тогда как в прошлом месяце он не досчиталась $ 169,7 млн. Временное задействование средств оказалось действительно временным и непродолжительным.

Драгметаллы вновь и серьезно уценили на $ 23,6 млн (с $ 71,7 млн до $ 48,1 млн после июньской уценки на $ 4,8 млн).

Прочее золото (оно же «Депозиты в золоте в инобанках» из отчета о Международной ликвидности) в денежном выражении снизилось на $ 122,7 млн (стоимость снизилась вдвое с $ 236,3 млн до $ 123,6 млн). Динамика изменения объемов такова:

  • 123,6 млн. USD на 1_08_2015 - это 3,541 т = (123,6 * 15221 / 531 281 )
  • 236,3 млн. USD на 1_07_2015 - это 6,247 т = (236,3 * 15346 / 580 468 )
  • 230,0 млн. USD на 1_06_2015 - это 6,014 т = (230,0 * 14810 / 566 360 )
  • 227,9 млн. USD на 1_05_2015 - это 5,883 т = (227,9 * 14470 / 560 499 )
  • 229,4 млн. USD на 1_04_2015 - это 6,009 т = (229,4 * 14740 / 562 711 )

Иными словами за июль по данной статье ушло 2 т 706 кг золота вслед июньскому переезду на кратковременный постой 233 кг золота. Кстати, за май сюда переехал 131 кгпосле апрельского вывоза 126 кг. То есть и раньше наблюдалась активная правка величины официальных ЗВР за счет перемещения части золотого запаса. Но если просуммировать общий объем контролируемого золота, то после июньского снижения на 34 кг, общий объем вырос на 596 кг до 51 т 237 кг. Возможно, часть килограммов нарисовалось чисто математически при работе с округленными цифрами.

Резервные активы увеличились на $ 495,7 млн с $ 1770,2 млн до $ 2265,9 млн после июньской утраты $ 818,1 млн.

Прочие резервыснизились на $ 226,5 млн с $ 1268,1 до $ 1041,6 млн (после июньского щедрого взноса $ 700,9 млн).

Источник: Myfin.by

Сайт
Система Orphus