«Зайчик» грустно смотрит на Россию и ждет ремиссии

«Зайчик» грустно смотрит на Россию и ждет ремиссии

За две недели белорусский рубль обесценился к доллару или на 6% или на 1000 бел.руб. За это же время курс российского рубля проделал путь от 55 руб. за доллар к 65 р., то есть обесценился на 18%. Если посмотреть на данные последнего квартала, то эти цифры выглядят примерно так: 14600/16200 и 50/65, или 11% и 30% ослабления соответственно.  Чего же ждать дальше? Событий нового 2011 года?

Панические настроения среди населения, а тем более среди предпринимателей, хорошо помнящих девальвационные “раскулачивания” последней пятилетки, понятны.  Да и от феномена Кассандры, или самосбывающихся прогнозов никуда не деться. Однако попробуем выпить таблетку валидола (или чего-нибудь покрепче) и взглянуть на ситуацию хоть сколь-нибудь спокойно.

Основное давление на курс белорусского рубля к доллару США оказывало два фактора – необходимость выплат по внешним долгам и отрицательное сальдо внешней торговли по товарам и услугам.

  1. Правительство планировало выплатить внешним кредиторам в 2015 году чуть более $ 4 млрд. При формировании планов по источникам выплат предполагалось получить эффект от пошлин на нефтепродукты, остающихся в бюджете, и привлечь около $1 млрд. на открытом рынке. Однако уже в начале года стало понятно, что план неосуществим. Но! По традиции мы попросили поддержки у основного партнера, и он не отказал - перенес платежи и перечислил еще около $1,3 млрд. на закрытие проблем с другими кредиторами. Также пришлось около $0,4 млрд. достать из наших скудных золото-валютных запасов (они критически уменьшились до $4,6 млрд. или 1,5 месяца импорта). Если взглянуть на план выплат на 1.01.2015 года, то становится понятно, что напряжение спало, и дальнейшие выплаты (до конца года) должны пройти относительно безболезненно.

 

 

  1. Наш платежный баланс также демонстрирует выдающуюся положительную динамику. Ранее именно громадное отрицательное сальдо по экспортно-импортным операциям было причиной всех бед (-$9 млрд.$ в 2010 г.). Сегодня же наша торговля выглядит вполне сбалансировано:

Показатели

год

январь

февраль

март

апрель

май

июнь

(млн долларов США)

Экспорт товаров и услуг

2014

3157,9

3380,5

3994,7

3671

3982,5

3934,4

2015

2462

2421,2

2764

2775,9

3071,1

3276

Импорт товаров и услуг

2014

2993,7

3268,7

3823,8

3760

3957,6

3706,7

2015

1967

2430,7

2724,4

2817,3

2848,3

2784,8

Сальдо товаров и услуг

2014

164,2

111,8

170,9

-89

24,9

227,7

2015

495

-9,5

39,6

-61,4

222,8

491,2


Более того, 6 месяцев текущего года привели к формированию положительного сальдо торгового баланса на сумму более $1 млрд. Конечно, этот результат достигнут, в первую очередь, за счет резкого сокращения государственных расходов, снижения жизненного уровня населения и связанного с этими факторами падения импорта.

Таким образом, если не учитывать влияние российской экономики в целом (и курса российского рубля к доллару в частности), внутреннее состояние экономики республики Беларусь является равновесным при текущих показателях. Конечно, уровень доходов населения упал, упали возможности бюджета по накачиванию спроса в отдельных секторах за счет госинвестиций, маячит на горизонте безработица. Но всё это – минимально возможная плата за стабилизацию ситуации в целом. И внутриэкономических причин для роста курса доллара к белорусскому рублю, очевидно, нет.

Хвала Нацбанку и Минфину!

Ну а что же Россия? Кажется, что все факторы, отрицательно влияющие на динамику развития, уже сыграли в прошлом периоде. Массовый отток иностранного капитала произошел, сотрудничество с развитыми державами свернуто до минимально возможного уровня, потребительский спрос выдохся, динамика падения ВВП вышла на запланированные ранее глубины – 4%. Несмотря на это Россия остается ведущей страной с точки зрения запасов природных ресурсов и проблем ни с ЗВР, ни с платежным балансом не испытывает. Но!

В связи с событиями последних полутора лет, Россия превратилась в страну, курс валюты которой зависит от одного единственного фактора – цены на нефть. Это не имеет под собой глубоких экономических оснований, но, тем не менее, это факт. В пору российский рубль переименовать в нефтерубль. Обратная прямолинейная корреляция последних месяцев – лучшее подтверждение данного тезиса.

Сегодня бочка нефти стоит $49, и аналитики предсказывают дальнейшее снижение из-за падения спроса на развивающихся рынках (в первую очередь в Китае) и высокого уровня добычи в мире (в том числе из-за предполагаемого возвращения Ирана).

Для справки: В 2014 году  суммарная себестоимость добычи нефти и газа оценивалась в среднем в 29 долларов за BOE, от 16 до 53 в различных регионах.

На начало 2014 года Morgan Stanley и Rystad приводили следующие оценки средних рентабельных цен барреля нефти в зависимости от типа месторождения: Средний восток — 24 $, Шельфовые — 41 $, Тяжелые нефти — 47 $, Российская нефть — 50 $, Другие наземные — 51 $, Глубоководные — 52 $, Сверхглубоководные — 56 $, Нефть низкопроницаемых коллекторов сланцевых пластов в Северной Америке — 65 $, Нефтяные пески — 70 $, Арктический шельф — 75 $.

Прогнозировать дальнейшее развитие ситуации, будучи не специалистом, нелегко. Нефть превратилась в нормальный биржевой товар, имеющий в цене и эмоциональную составляющую. Но, очевидно, что существовать в режиме цены на нефть ниже 41$ могут себе позволить только арабские страны.

Думается, что дальнейшего серьезного падения нефтяных котировок не будет - цена будет колебаться между 50 и 60 долларами в ближайшие полгода. Это значит, что и российский рубль сейчас находится на минимуме (или почти на минимуме), если измерять в коротких промежутках времени, до нового года.

Для Беларуси это означает выбор:

  1. Сохранить статус-кво, возможно, додевальвировав белорусский рубль еще на 5-6% (с учетом доли в 65% России как торгового партнера) до 17500 бел.руб. за доллар.
  2. Попробовать улучшить внешнеэкономическую конкурентоспособность наших товаров (в первую очередь машиностроения), опустив курс белорусского рубля до уровня соотношения с российским курсом 2014 года (10000/30), что приведет к значению 21700 бел. руб. за доллар.

Серьезное ослабление белорусского рубля вряд ли может привести к увеличению экспорта машиностроительной продукции. В основе резкого (в разы) снижения спроса в России лежит нежелание совершать инвестиционные покупки из-за непредсказуемых перспектив экономики, а не из-за цены товара, как таковой. Падение импорта грузовых автомобилей в Россию на 76% (в целом, не только из Беларуси) – лучшее подтверждение этого тезиса. И от того что МАЗ подешевеет на 10%, он не будет сегодня более конкурентосопособным. Тут нужны более серьезные меры.

Резюмируя все вышесказанное, можно утверждать, что если правительство продолжит соблюдать прописанную Нацбанком экономическую “диету” и не согласится на эмиссионное накачивание экономики, то можно ожидать плавное движение белорусского рубля в фарватере российского. Как вверх, так и вниз. И для катастрофических сценариев нет оснований.

Александр Кнырович специально для Myfin.by


Предыдущие статьи рубрики «Экономика наизнанку»:

Источник: Myfin.by

Сайт
Система Orphus