Долларизация сбережений белорусов достигла уровня 90-х годов

Долларизация сбережений белорусов достигла уровня 90-х годов

В стране с периодически девальвирующейся национальной валютой “твердые” мировые валюты являются средством спасения от девальвационных потерь, а размещение их на банковских депозитах - инструментом долгосрочных сбережений, как правило, крупных, где даже малый депозитный процент дает достаточно ощутимый доход.

Опасаясь потерь инвалютного эквивалента своих рублевых накоплений, белорусы в августе массово конвертировали свои денежные Br-активы в доллары и евро, часть которых разместили на валютных депозитах, в результате чего их объем существенно подрос, достигнув очередного исторического максимума.

 

Как в Беларуси малодоходные активы превращаются в сверхдоходные

Доходность валютных депозитов в Беларуси на порядок меньше процентной прибыльности Br-депозитов. К тому же она (доходность срочных валютных депозитов) в настоящее время находится на низком уровне, около 5% годовых, когда как раньше, бывало, доходила до 10% годовых.

Во время девальваций валютные депозиты становятся сверхвыгодными: на небольшой процент по срочному вкладу накладывается значительный процент курсового дохода, из-за чего Br-эквивалент валютного депозита резко увеличивается, часто превосходя накопленные за большой период прибыли Br-депозитов, даже с их высокими процентными ставками.

И только в период укрепления национальной валюты такие депозиты не приносят финансового удовлетворения, но ревальвация белорусского рубля - уж очень редкое и краткосрочное явление.

В августе к средней по стране 4,5%-ю ставке по всем срочным инвалютным депозитам прибавился 170%-й (годовых) курсовой прирост. В результате средняя в отчетном месяце Br-доходность срочных вкладов в инвалюте - 176% годовых. Это 14,9% «плюса» к телу вклада за месяц.

/p>

В девальвационные моменты владельцы инвалютных депозитов резко богатеют в реальном выражении, относительно цен на товары и услуги: потребительской инфляции нужно время, чтобы догнать додевальвационный уровень цен, кроме, понятно, импортной составляющей потребительского рынка (да и то там значительная часть цены - местные надбавки, прямо не коррелирующие с курсом).

 

Объем валютных депозитов населения все больше и больше…

Объем срочных вкладов физических лиц в иностранной валюте вырос за август с $7,700 млрд до исторически рекордных $7,844 млрд: на $144 млн, или на 1,9%. Это самый значительный прирост с октября 2013-года.

Максимальный же месячный прирост остатков в исследуемом периоде было в июле 2013-го - $269 млн и в октябре 2012-го - $250 млн. А максимальное снижение - на $120 млн - зафиксировано в январе 2015-го.

На валютных банковских карточках и прочих переводных депозитах в иностранной валюте население держало в конце июля $481 млн. В конце августа их стало $499 млн. Рост - на $18 млн, или на 3,8%. Здесь августовский прирост не самый большой за последние годы, но в числе наиболее значительных.

И он также привел к достижению исторического максимума объема валютных средств белорусов на переводных депозитах: $499,1 млн в конце отчетного августа против предыдущего максимума, $498,5 млн, который зафиксирован в конце июля 2014-го.

Суммарный объем остатков средств физических лиц на всех инвалютных депозитах увеличился за август на $162 млн, или на 1,9%. Это самый большой месячный прирост с сентября 2013-го.

Максимальный валовый прирост остатков был в июле 2013-го ($290 млн) - в момент начала знаменитого кредитно-финансового кризиса. А вообще самые большие притоки иностранной валюты от населения на инвалютные депозиты были в 2012-ом году, после валютно-финансового суперкризиса 2011-го, когда доверие к Br-рублю было подорвано его почти 3-хкратным ослаблением.

Самое большое снижение зафиксировано в январе текущего года - минус $158 млн, когда после декабрьской девальвации население стало массово переводить сильно подорожавшую валюту в Br-рубли и размещать их на срочных Br-депозитах с повышенными процентными ставками.

Остатки средств населения на валютных депозитах физических лиц на конец августа достигли отметки $8,343 млрд. Такого объема не было никогда. Даже предыдущий максимум, который был всего-то лишь в прошлом месяце, заметно ниже ($8,180 млрд).

За время после кризиса 2011-го объем остатков на всех инвалютных депозитах населения вырос в 2 раза. И, судя по всему, продолжит увеличиваться в ближайшее время, несмотря на падение реальных доходов населения, и, тем более, в долларовом их эквиваленте: августовская девальвация белорусского рубля вынуждает пересматривать депозитную стратегию в пользу выбора вкладов в иностранной валюте.

 

Валютный вклад познается в девальвации

Рост курсов иностранных валют дает дополнительные приобретения в Br-эквивалент валютных вкладов, и остатки инвалютных депозитов сильно прирастают в Br-эквиваленте, нередко превышая самые большие валовые притоки средств на Br-депозиты.

Это и произошло в девальвационном августе: объем остатков всех инвалютных депозитов физических лиц за август в Br-эквиваленте увеличился на Br20,86 трлн, или на 16,7%. Больше было только в декабре 2014-го (на Br30,04 трлн, на 35,0%), когда и девальвация Br-рубля была более значительной (здесь и далее: для декабря 2014-го - по рыночному курсу).

В периоды же стабильного курса остатки Br-эквивалента валютных депозитов изменяются, большей частью, процентной капитализацией и чистым притоком/оттоком непосредственно валюты.

Объем Br-эквивалента срочных валютных депозитов физических лиц вырос за август на Br19,48 трлн, до Br136,9 трлн. В декабре 2014-го было плюс Br28,52 трлн, то есть больше, чем в отчетном месяце, хотя приток непосредственно валюты от населения на срочные депозиты тогда был заметно меньше.

Br-эквивалент средств населения на валютных банковских карточках (и иных переводных инвалютных депозитах) вырос за август на Br1,38 трлн, и это не намного меньше, чем декабрьский, 2014-го, прирост, так как тогда было уменьшение по итогам месяца остатков непосредственно в валюте, что, скорей всего, связано с предновогодним шоппингом и тогдашним «автошоппингом» в России.

Объем всех банковских депозитов населения в иностранной валюте в конце июля был эквивалентен Br124,7 трлн (по курсу последних торгов на БВФБ), но за август физический приток валюты, процентное приращение, и, главное, курсовые приобретения тела депозита увеличили эти остатки до Br145,6 трлн (также по курсу последних в месяце торгов на БВФБ).

 

Доля валюты в денежных активах населения достигла максимума с 90-х годов

Из-за двух последних девальваций доля рублевых активов населения (наличность, средства на Br-рублевых банковских карточках и на всех Br-депозитах физических лиц) в общей сумме денежных активов белорусов резко сократилась, поскольку очень сильно вырос Br-эквивалент инвалютных депозитов населения.

Доля же инвалютных активов достигла максимального значения с 90-х годов, превысив 70%-ю планку. И это только той, что депонирована в банковской системе Беларуси, и потому может быть учтена, то есть без наличной иностранной валюты, объем которой подсчитать невозможно.

 

В чем риск валютных вкладов в Беларуси?

Если риск по рублевым депозитам заключается в девальвационных потерях их долларового эквивалента, то по валютным депозитам - в потере всего вклада при банковском дефолте, когда у банков нет валюты для обслуживания их валютных обязательств (клиентских депозитов), в лучшем случае - для оперативного их обслуживания. Ведь Br-рубли можно напечатать и раздать, но с долларами и евро это не получится.

То есть речь идет о валютной ликвидности банковской системы, отношении имеющихся в наличии иностранных активов, которые можно перевести в валюту в короткий срок безболезненно для отечественной финансовой системы (без нагрузки на валютный рынок), в том числе непосредственно валюты.

Объем валютных депозитов, которые являются одновременно валютными обязательствами банков, сейчас превышает объем имеющихся в наличии валовых иностранных активов в банковской системе Беларуси, даже если брать в расчет только депозиты населения, что означает высокий риск неисполнения обязательств.

Основная же часть полученной от населения валюты пошла в экономику в виде валютных кредитов, а оттуда - на оплату импорта. Для предприятий - валютных заемщиков, у которых внешнеторговое сальдо отрицательное, возврат взятой в кредит валюты может быть только через конвертацию имеющихся у них Br-рублей, что означает рост спроса на валюту и, в итоге, рост курса.

На конец августа объем валютных обязательств банковской системы перед населением более чем на треть превышал объем валовых иностранных активов (ВИА). Когда как 3,5 года назад, наоборот, объем ВИА был почти вдове больше валютных обязательств перед населением.

 

Что дальше?

Если в сентябре доллар к концу месяца превысит курсовую отметку в 17850-17900 Br/$, то срочные валютные вклады вновь окажутся более выгодными, чем срочные Br-депозиты. Если же доллар будет дешевле, то бОльшая прибыль в $-эквиваленте будет у рублевых депозитчиков.

Учитывая последующий (послевыборный) девальвационный риск, в следующем месяце, все же, мы увидим, скорей всего, очередной прирост остатков на инвалютных депозитах белорусов, но не такой большой, как в августе.

Автор: Максим СЕРЕДА

Источник: Myfin.by

Сайт
Система Orphus