«Зайчик» стоит на пороге серьезных курсовых подвижек

«Зайчик» стоит на пороге серьезных курсовых подвижек

Такого жесткого, как в декабре, удержания курсовых значений в рамках трехвалютной нацбанковской корзины в течение месяца еще не было в этом году: сильные колебания российского рубля вызывали лишь незначительные изменения стоимости корзины, а падение российской валюты компенсировалось ростом курсов доллара и евро. При этом из-за некоторого ослабления доллара к евро в мире, доллар в Беларуси вырос не столь значительно, как евро.

В последние торговые дни месяца (и года) наблюдались огромные объемы торгов на БВФБ, особенно по доллару - как при августовской девальвации. А в обменниках курс покупки валюты превысил биржевой (продолжается по сей день), что происходит при дефиците наличной валюты при серьезном, массовом спросе на валюту со стороны населения.

Все это - плохие признаки для белорусского рубля. Такое случается в преддверии серьезных курсовых подвижек, которые могут не вместиться в рамках колебаний неизменной цены трехвалютной корзины: держаться за нее может не хватить сил.

Декабрьская девальвация российской валюты у себя дома составила к доллару 8,4% (курс доллара вырос в России на 9,3%). Такое же падение белорусской валюты, то есть сохранение соотношения белорусского и российского рублей на уровне 270 Br/Rr, грозило ростом курса доллара в Беларуси к концу декабря до Br19800, евро - до Br21650, а нацбанковской корзины - на 6,5% (до Br3650).

Это благоприятно сказалось бы на белорусских экспортерах, но вызвало бы усиление «бегства в доллар», ускорение оттока средств из Br-рублевых депозитов (который и так уже шел всю вторую половину 2015-го) и рост цен (инфляцию издержек).

Привязка к доллару удешевила бы российскую валюту в Беларуси к концу месяца до 249 Br/Rr(как было до августовской девальвации), а трехвалютную корзину - на 2,4% (до Br3346).

Политика стабильной корзины привела же в декабре к падению стоимости Rr-рубля в Беларуси на 5,74%, и не такому сильному, как мог бы быть, росту курсов мировых валют: интегральный их рост (бивалютной евродолларовой корзины) составил 4,31% за месяц. А ослабление доллара в мире способствовало росту его в Беларуси лишь на 2,6%, что в годовом масштабе составляет чуть больше 30% годовых, а это лишь не намного превышает процентные ставки по наиболее доходным отзывным Br-рублевым вкладам.

Тем более, что значимый для Br-рублевых депозитчиков рост доллара произошел только в последние дни месяца. Первые же 3 недели “американец” не выходил за рамки плюсовой долларовой доходности Br-вкладов.

 

Доллар в последний торговый день года достиг рекордной стоимости в Беларуси. По евро декабрьский рост оказался значительный, но, в отличие от доллара, исторический максимум, достигнутый еще в августе (20474 Br/€), не был преодолен. Бивалютная корзина из доллара и евро достигла максимальной цены в предпоследний торговый день.

Таблица 1. Изменение курсов основных валют и стоимости валютных корзин за декабрь (по итогам торгов на БВФБ в последний день месяца)

 

$

$*€

Rr

$*€*Rr

Курс на начало месяца

18098

19144

18614

270,88

3427,8

Курс на конец месяца

18569

20300

19415

255,33

3433,4

Изменение за месяц, +/- Br

+471

+1156

+801

-15,55

+5,6

Изменение за месяц, %

+2,60

+6,04

+4,31

-5,74

+0,17

% годовых

+30,6

+71,1

+50,7

-67,6

+1,94

 

Если вынести за скобки взаимные колебания доллара и евро, то есть использовать бивалютную корзину, то Br-рубль сильно дешевел первую половину декабря (к 15-му числу цена бивалютной корзины выросла с начала месяца на 3,24%, что в годовом исчислении дает 79% годовых), потом десять дней стабильности и взрывной рост в последние торги года.

Амплитуда же колебаний стоимости нацбанковской корзины в декабре - не более 1% (от -0,5% до +0,5%).

 

Настолько жесткой привязки Br-рубля в течение месяца в этом году еще не было ни разу и ни к одному курсовому инструменту, что видно по наименьшему коэффициенту месячного колебания ее стоимости (среднее отклонение за месяц от среднемесячного значения, выраженное в процентах) - 0,224.

Таблица 2. Колебания курсов валют и стоимости валютных корзин по месяцам (январь - по рыночному курсу)

 

$

$*€

Rr

$*€*Rr

январь

1,284

1,056

0,846

2,646

0,865

февраль

1,362

1,517

1,440

2,003

0,293

март

1,135

1,721

1,205

1,196

0,419

апрель

0,886

1,575

1,190

3,205

0,817

май

1,188

0,629

0,745

1,106

0,600

июнь

0,618

1,116

0,841

1,106

0,838

июль

0,692

1,151

0,902

2,065

1,351

август

4,402

5,628

5,010

1,928

3,536

сентябрь

0,516

0,714

0,508

1,128

0,460

октябрь

0,887

1,007

0,766

1,346

0,405

ноябрь

1,255

0,519

0,820

0,804

0,624

декабрь

0,528

1,035

0,751

1,418

0,224

 

Указанный выше взрывной рост в последние рабочие дни года курсов доллара и евро при зеркальном, в рамках трехвалютной корзины, крушении Rr-рубля сопровождался таким же взрывным ростом объемов продажи валюты на БВФБ, которые стали самыми значительными после августовской девальвации: 29-го и 30-го декабря объемы торгов в долларовом эквиваленте составили, соответственно, $170 млн и $160 млн, больше было только 25-го августа ($254 млн).

 

Причем рост этот произошел исключительно за счет долларовой части (рост - более чем вдвое), из-за чего доля «американца» в общей сумме торгов в последнюю неделю выросла до почти 60%. Резкий рост объемов торгов в конце года, особенно в долларовой части - плохой признак для валютного рынка Беларуси.

 

Для кого предназначались такие объемы долларов и кто конечный их получатель не известно, но, как правило, резкий рост объемов торгов по доллару - это признак усиленной скупки валюты населением. В панические периоды, когда идет массовый перевод Br-рублей в инвалюту, доля $-доллара в общем объеме торгов валютами резко вырастает из-за популярности “американца” у населения при “бегстве из рубля”. Как это было в девальвационном августе, когда доля $-доллара выросла до 66,5%. В обычные же дни спрос на валюту определяется исключительно хозяйственно-экономическими потребностями.

 

После того, как в июне текущего года запустили внебиржевой рынок - торговый оборот на БВФБ резко сократился. Но во многом благодаря последним двум торгам общий объем продажи валюты на БВФБ в декабре вырос с ноября более чем наполовину, став максимальным с девальвационного августа, при том, что количество торговых сессий в декабре было столько же, сколько и в ноябре.

 

Объемы продаж других валют на БВФБ в декабре тоже выросли, но не намного.

Таблица 3. Объемы торгов на БВФБ за декабрь

 

$

Rr

проч.

всего

млн единиц валюты

785,0

255,8

17315

-

-

+/-% от прошлого месяца

+102,8

+21,1

+16,7%

-

-

$ млн в эквиваленте

785,0

226,8

228,0

3,43

845,4

+/-% от прошлого месяца

+102,8

+22,9

+8,4

+110,3

+55,9

средний за сессию, $ млн экв.

37,38

13,27

11,77

0,34

62,76

средний в прошлом месяце

18,43

10,80

10,86

0,16

40,26

 

Декабрь- 7-й по счету месяц в 2015-ом году с удорожанием доллара и 6-й по степени удорожания. За год 5 раз доллар в Беларуси дешевел за календарный месяц.

Br-рублевые вкладчики получили в декабре небольшой долларовый убыток, если исходить из средних по стране ставок по текущим срочным Br-рублевым депозитам. Долларовые же депозитчики в отчетном месяце заработали в Br-эквиваленте больше, чем могли бы на Br-рублевых вкладах, ведь к небольшому проценту по валютным вкладам прибавился на порядок больший процент курсового приращения.

 

Те, у кого срочный депозит в евро, заработали в декабре в Br-эквиваленте намного больше, ведь рост евро за этот месяц - более 70% годовых. Это 2-й месяц в прошедшем году по степени удорожания, и 6-й по счету. В 2015-о году только 3 раза евро прирастал за календарный месяц на процент, превышающий ставку по срочным Br-рублевым депозитам - в июне, девальвационном августе и в отчетном декабре.

 

В прошедшем году российский рубль в Беларуси дешевел по итогам календарного месяца 4 раза (из них 3 раза - довольно значительно), а еще в 2-х дорожал на процент, не превышающий ставки по срочным Br-рублевым вкладам.

 

Бивалютная корзина из доллара и евро, исключающая взаимные колебания этих двух основных иностранных валют в Беларуси, а потому являющейся часто мерилом инвалютной доходности рублевых депозитов, подорожала за декабрь на процент, вдвое больший, чем существующие сегодня проценты по срочным Br-вкладам. Поэтому Br-вкладчики получили ощутимый убыток в бивалютном исчислении.

Всего в прошедшем году у них был инвалютный убыток за календарный месяц, по такому виду ее учета, лишь 4 раза, включая отчетный. В 8-ми же месяцах была получена инвалютная прибыль: 5 раз корзина дешевела, а 3 раза она дорожала на меньший за критический процент (включая январь, если считать по движению реального рыночного курса, а не официального).

 

Нацбанковская трехвалютная корзина из 12-ти периодов дешевела только 3 раза, дорожала же 7 раз и 1 раз (за март) ее стоимость практически не изменилась. При этом откровенные потери, при учете в этой корзине, Br-вкладчики несли только лишь в августе. В 4-х месяцах (включая отчетный декабрь) процент удорожания валютной корзины за месяц был меньше процентов по срочным Br-депозитам, а еще в 3-х - сопоставим с ними. Так что «корзинную» месячную прибыль Br-вкладчики получали в этом году 8 раз, «выходили в ноль» 3 раза, были в убытке лишь 1 раз.

 

За 2015-й год доллар в Беларуси подорожал (относительно рыночного курса в самом конце 2014-го) на 28,1%, евро - на 15,3%, Rr-рубль - на 2,1%, бивалютная корзина выросла в цене на 21,5%, трехвалютная - на 13,4%.

При этом те, кто с самого начала года использовал для сбережений срочный Br-вклад, за год прирастил объем своих Br-рублей более чем на 37% (исходя из средних по стране процентных ставок по всем текущим срочным депозитам в национальной валюте для физических лиц, с учетом ежемесячной капитализации процентов). То есть остался «в плюсе» в любом инвалютном или «корзинном» учете, несмотря на августовскую девальвацию.

 

Мало того, общая за 2015-й год доходность срочных Br-рублевых вкладов оказалась, по итогу, больше Br-доходности валютных депозитов. Так, долларовые вкладчики прирастили за год Br-эквивалент своих сбережений, размещенных с начала года на валютных депозитах для физических лиц, почти на 35% (исходя из средних по стране ставок по всем текущим срочным $-депозитам с учетом ежемесячной капитализации процентов, плюс/минус процент роста/падения курса доллара), то есть немного меньше, чем Br-депозитчики. Те же, у кого был вклад в евро, получили за год еще меньше - только 21,5% прироста Br-эквивалента.

 

В конце 2015-го резко увеличился спрос на валюту со стороны населения и сохраняется в первых числах января. Это видно по росту курсов в обменных пунктах: сейчас покупка наличной валюты осуществляется выше биржевого курса (максимальная - 18670 Br/$ против 18569 Br/$, то есть выше на 100 пунктов). В спокойные периоды покупка ниже биржевого.

Усилившийся спрос от населения выльется в ускорение падения белорусского рубля в начале 2016-го года. Этому может также поспособствовать падение российского рубля, прогнозируемое в этом месяце. К примеру, курс 75 Rr/$ в рамках неизменной стоимости трехвалютной корзины означает курс 18800 Br/$ и 250,7 Br/Rr.

Но и без падения Rr-рубля белорусский валютный рынок уже готов к такому курсу доллара. Очевидно, что без подвижки валютной корзины в ближайшее время не обойтись, и мы уже завтра сможем увидеть новые исторические максимумы.

В дальнейшем развитие ситуации зависит от множества причин, на большинство которых Беларусь повлиять не в состоянии. Одни эксперты прогнозируют кратковременный рост цен на нефть, что, как в 2015-ом году, приведет к некоторому укреплению Rr-рубля, а с ним - и стабилизации Br-рубля, другие же пророчат скорое достижение Rr100-отметки за доллар, что приведет к неизбежному падению и Br-рубля до 25000 Br/$.

Автор: Максим СЕРЕДА

Источник: Myfin.by

Сайт
Система Orphus