За июнь 2015 года «зайчик» поправился на 2% с 280,5 до 274,89 BYR по отношению к российскому рублю, что можно рассматривать, как попытку вынужденной ревальвации.
Изменение порядка биржевых торгов с июня сказалось не только на динамике стоимости российского рубля, но и на самих новых значениях официального курса. Приглашение давно забытого зверя по имени «Непрерывный Двойной Аукцион» повысило точность консенсуса в пятьдесят раз (с 0,5 до 0,01 BYR). И принесло определенную интригу по процессу определения результата. Прежняя оглядка на динамику стоимости рубля на московской бирже потеряла принципиальное значение, у банков стало больше оснований рисовать свои курсовые ожидания в зависимости от нужды клиентов и своих конкретных обстоятельств.
За июнь, несмотря на попытки вернуться к практике ежемесячного ослабления, коллективное мнение банков приговорило к весомому укреплению: за месяц списали с прежней стоимости 5,61 BYR (или наш «зайчик» поправился на 2 % с 280,5 до 274,89 BYR). На фоне майской прибавки всего на 2,0 BYR (или на 0,72%) это можно рассматривать, как попытку установить новый тренд, основанный на вынужденной ревальвации белорусского рубля к российской валюте. И исключительно не по нашей доброй воле и желанию поставить палки в колеса белорусским экспортерам на Восток, а как следствие временной слабости российского рубля на Востоке (против которой ЦБ РФ никаких возражений не имеет, заявляя о равновесности текущих значений). К тому же это может сказаться благотворно на результатах нашей внешней торговли товарами в июне. После майской скромной подвижки немного ухудшилось торговое сальдо с Востоком, но оно было с избытком перекрыто отдачей с Запада. Июньские курсы могут простимулировать импорт с Востока, но высокие стоимости твердых валют дают шанс на компенсацию выпадающих объемов выручки и роста затрат.
Если же рассмотреть укрепление российского рубля с позиции доходности, то после майского роста в +8,55% годовых, июнь выступил в роли форменного грабителя, предложившего минус 24,00%. Это намного хуже краткосрочных предложений по вкладам в местных, не говоря уже по получившейся прибавке по твердым валютам: доллар обеспечил доходность +35,70% годовых за счет укрепления на 443 BYR, евро расщедрился на +59,63% годовых, подорожав на 810 BYR (но эта валюта пугливая и менее предсказуемая).
В течение месяца биржевой курс «червонца» дрейфовал в диапазоне 273,56 - 287,32 BYR. И итоговое отступление вниз не было предрешенным, особенно в налоговый период. Начав месяц при соотношении 53,08 USD/RUB, июнь завершили на 55,78 USD/RUB (в новый год вошли на 57,49 USD/RUB). То есть на Востоке к доллару была допущена слабость на 5.08%, которая в наших реалиях была разделена: белорусский рубль почти на 3% ослабел к доллару, но взял 2% у «червонца» (то есть стимулирование экспорта сохранилось).
В целом за месяц получилось ухудшение позиций наших экспортеров на Восток, сдобренное небольшими плюшками для критического энергетического импорта на фоне преобладающей поддержки экспортеров за твердую валюту (и ухудшением позиций импорта оттуда). Опять же были полностью проигнорированы интересы депозитно-кредитного рынка, который приучают жить по пониженным ставкам. Действующие лучшие предложения для сбережений по российскому рублю не компенсировали месячное ослабление, но в периоде были моменты, когда можно было остаться не в накладе (дорого продав и купив то же, но подешевле).
В отношении российского рубля наличный рынок в принципе согласился с биржевыми подвижками:
| Последний рабочий день периода | Лучший курс скупки | Прирост | Лучший курс продажи | Прирост | Средне банковский курс продажи | Прирост | Биржевой курс | Прирост за месяц |
| 31/12/2014 | 225,00 | -4,00 | 240,00 | +11,00 | 275,54 | +39,51 | 207,00 | -13,00 |
| За 2014 | -55,50 | -42,00 | -9,04 | -83,00 | ||||
| 30/01/2015 | 223,00 | -2,00 | 227,00 | -13,00 | 241,55 | -33,99 | 223,50 | +16,50 |
| 27/02/2015 | 241,00 | +18,00 | 243,00 | +16,00 | 248,95 | +7,40 | 242,50 | +19,00 |
| 31/03/2015 | 252,50 | +11,50 | 253,00 | +10,00 | 258,02 | +9,07 | 255,00 | +12,50 |
| 30/04/2015 | 280,00 | +27,50 | 280,00 | +27,00 | 284,81 | +26,79 | 278,50 | +23,50 |
| 29/05/2015 | 279,00 | -1,00 | 284,00 | +4,00 | 287,03 | +2,22 | 280,50 | +2,00 |
| 30/06/2015 | 274,00 | -5,00 | 277,00 | -7,00 | 280,18 | -6,85 | 274,89 | -5,61 |
| За 2015 | +49,00 | +37,00 | +4,,64 | +67,89 |
За июнь индикаторы наличного рынка продолжили плясать возле величины биржевой подвижки. Ближе к его значению оказался лучший курс скупки, который потерял 5,0 BYR. С учетом майского не совсем логичного отступления на 1,0 BYR, за полгода виртуальная прибыль от продажи снизилась до 49,00 BYR. Но если учесть бросовые цены на финише прошлого года, прирост стоимости все же значителен: наросло 21,78% (рост с 225,0 до 274 BYR).
Лучший курс продажи за июнь потерял 7,0 BYR после майского удорожания на 4,0 BYR. Доступность валюты с начала года снизилась на 37,0 BYR (подорожание с начала года составило 15,42% при росте стоимости с 240 до 277 BYR). Маржа между лучшими курсами скупки и продажи после майского роста и нервозности наличного рынка вновь начала снижаться, намекая на возврат спокойствия.
Если же рассматривать интегрированный показатель средней по головным конторам стоимости валюты на продажу, то за июнь произошло удешевление на 6,85 BYR после майской прибавки на 2,22 BYR. Очень далеко за полгода от новогодних значений убежать не получилось: средний курс прибавил всего на 4,84 BYR – всего + 1,78% (за счет роста с 275,54 до 280,18 BYR). Действительно весьма консервативный индикатор.
Так как с июня запущен новый механизм торгов, прежние рассуждения о преимуществе спроса или предложения (как и о величине возможного выкупа в бюджет излишков) утратили основания. К тому же перенос пожеланий клиентов купить или продать валюту исключительно на уровень банков (вместо прежнего обращения на биржу) также делает некорректными сравнения свежих данных об объеме торгов с более ранними. Теперь фигурирует только обязательная продажа и пожелания банков прикупить или избавиться от валюты.
Средне сессионный оборот по итогам 22 торгов июня сложился на уровне 630,51 млн RUB (или $ 11,54 млн), что требовало в среднем 176,52 млрд BYR каждую сессию. Всего были заключены сделки на 13 млрд 871,2 млн RUB (или на $ 253,97 млн). Доля российского рубля в биржевом обороте составила около 26%.
Что касается перспектив июля, то обстоятельства вынуждают подкорректировать прежний допустимый коридор стоимости. Вместо июньского диапазона 48 - 63 USD/RUB (из прежнего обзора ностальжи) более реалистичным видятся границы 50 - 65 USD/RUB в зависимости от геополитической погоды. При самом благоприятном исходе могут обойтись колебаниями внутри более узкого коридора (52 - 57), во многом санкционированного ЦБ РФ (при попытке укрепиться больше обычного открывается краник ликвидности для выкупа излишков, при проявлении явных признаков слабости запускается тапок интервенций). Но месяц – это длинный срок, и возможны разные влияния, особенно фактор воздействия Греции на платежеспособность еврозоны.
Автор: RIORAN