На завершившейся неделе, к закрытию пятничных торгов на БВФБ, на внешних рынках доллар уступил евро и юаню, но при этом сильно подрос к российскому рублю. Подводим итоги недели на рынке валют с финансовым аналитиком Вадимом Иосубом.
Главное событие недели
Самое значимое событие недели для валютных рынков – принятое в среду решение ФРС о снижение ставки сразу на 0,50 пп., до диапазона 4,75%–5,00%. За такое решение проголосовало 11 из 12 членов Комитета по открытым рынкам ФРС. Это первое снижение ставки в США с ковидного 2020 года. Накануне заседания американского регулятора эксперты называли его предстоящее решение самым неопределенным по меньшей мере за последние 10 лет. Рынок оценивал вероятность снижения ставки на 0,25 пп. в 40%, а на 0,50 пп. – в 60%, то есть чуть ли не 50/50, хотя обычно перед заседанием по ставке у рынка складывается консенсус (90% и более) по поводу того, чего можно ожидать от регулятора.
Кроме того, ФРС США пересмотрела часть своих экономических прогнозов на горизонте до 2026 года. Так, медианный прогноз по процентной ставке на текущий год понижен с 5,1% до 4,4%, на 2025 г. – с 4,1% до 3,4%, на 2026 г. – с 3,1% до 2,9%. Прогноз по ВВП на текущий год снижен с 2,1% до 2,0%, на два последующих года он сохранился на уровне 2,0%. Прогноз по инфляции (показатель Total PCE) в текущем году снижен с 2,6% до 2,3%, в 2025 г. – с 2,3% до 2,1%, в 2026 г. остался на уровне 2,0%. В то же время повышен прогноз по безработице: в текущем году с 4,0% до 4,4%, в 2025 г. – с 4,2% до 4,4%, в 2026 г. – с 4,1% до 4,3%.
В сопроводительном заявлении Комитет по открытым рынкам ФРС отметил:
- Последние данные свидетельствуют об уверенных темпах роста экономической активности. Рост числа рабочих мест замедлился, а уровень безработицы вырос, но остается низким. Инфляция продолжила демонстрировать прогресс в направлении таргета ФРС.
- Комитет получил уверенность в том, что инфляция движется к 2%, а также увидел лучший баланс рисков, на фоне чего было принято решение снизить ставку на 0,50%.
- Комитет продолжит сокращать баланс ФРС в соответствии с планами.
На последовавшей пресс-конференции глава ФРС Джером Пауэлл, в частности, отметил:
- Рынок труда охладился.
- Решение по ставке отражает растущую уверенность в том, что стабильность на рынке труда можно сохранить.
- Экономика в целом сильна.
- Риски сейчас лучше сбалансированы на фоне снижения риска роста инфляции.
- Риски ухудшения ситуации на рынке труда возросли.
- Если экономика останется стабильной, а инфляция устойчивой, ФРС будет смягчать ДКП более медленно.
- Пришло время перенастроить денежную политику в соответствии с изменившимися условиями.
- Темп снижения ставки или же ее сохранение будет зависеть от экономики.
- Нынешний шаг снижения ставки не означает, что последующие снижения будут в таком же темпе.
- Нет необходимости в дальнейшем охлаждении рынка труда для снижения инфляции до 2%.
Если обратиться к текущим ожиданиям рынков о решении по ставке ФРС, которое будет принято на следующем заседании, 7 ноября, то 51,4% указывает на то, что ставка снизится на 0,50 пп., до 4,50%. Оставшиеся 48,6% приходятся на вероятность снижения ставки на 0,25 пп., до 4,75%. При этом на конец года, после заседания 18 декабря, рынок ожидает с максимальной вероятностью 50,1% снижения ставки до 4,25%.
Падение доллара к евро и юаню
В результате всех этих событий к закрытию пятничных торгов на БВФБ доллар снизился к евро и юаню, но заметно подрос по отношению к российской валюте. Так, евро после недели снижения подрос к доллару с 1,1090 до 1,1160 (+0,6%). К российскому рублю доллар вырос вторую неделю подряд, на этот раз с 90,7 до 92,6 (+2,0%). В течение недели доллар обновил к рублю максимум с конца апреля. По отношению к юаню доллар снижается вторую неделю, на этот раз с 7,04 до 6,98 (-0,7%), обновив минимум с мая прошлого года.
Отметим снижение доллара и к некоторым другим мировым валютам в результате снижения ставки. Так, британский фунт относительно доллара обновил максимум с марта 2022 года. Австралийский доллар обновил максимум к американскому с самого начала текущего года. К японской иене доллар опускался до минимумов с июля прошлого года. До таких же уровней – июль прошлого года – опустился и индекс доллара DXY.
Снижение ставок, как правило, благо для рынка акций. После заседания ФРС индекс американских «голубых фишек» DJI и «широкий» индекс S&P500 обновили исторические максимумы. Тем же путем пошло и золото, обновив исторический максимум выше отметки $2620 за тройскую унцию.
Белорусский рубль теряет в цене
Что касается белорусского рубля, то он полностью повторил динамику предшествующей недели: снизился к доллару, евро и юаню, но при этом заметно укрепился к российской валюте.
В начале минувшей недели ЕАБР в своем традиционном макрообзоре обратил внимание на инфляцию в Беларуси. Аналитики банка отмечают, что она ускорилась до 6,1% г/г в августе после 5,5% г/г в июле. Рост цен на продовольствие сформировался на уровне 7,3% г/г в августе после 6% г/г в предыдущем месяце и стал основным фактором повышения инфляции. Наибольший рост цен наблюдался на сезонные фрукты и овощи (18,9% г/г в августе после 15,1% г/г в июле).
В сегменте платных услуг инфляция осталась на уровне прошлого месяца (6% г/г). Рост цен на непродовольственные товары замедлился до 4,4% г/г в августе после 4,5% г/г в июле. Устойчивая часть инфляции в августе (4,8% г/г) сохранилась вблизи значений за июнь – июль (4,7% г/г). В ЕАБР ожидают сохранение годовой инфляции вблизи текущих значений до конца года на фоне проинфляционных рисков из-за повышенной инфляции в России.
На прошлой неделе Нацбанком утверждены значения расчетных величин стандартного риска на октябрь 2024 года:
- по новым кредитам в национальной валюте, предоставленным юридическим лицам (за исключением льготных), – 12,50% годовых;
- по новым кредитам в национальной валюте, предоставленным физическим лицам (за исключением льготных), – 17,71% годовых.
Оба этих параметра, для юридических и физических лиц, остаются неизменными третий месяц начиная с августа.
За минувшую неделю больше прочих валют в процентном выражении подорожал к белорусскому рублю юань, с 4,5269 до 4,6031 за 10 юаней (+1,68%). Евро вырос чуть меньше, но тоже заметно, с 3,5328 до 3,5884 (+1,57%). Меньше прочих валют подорожал доллар, с 3,1852 до 3,2152 (+0,94%). Единственная подешевевшая к белорусскому рублю валюта – российский рубль, он снизился с 3,5100 до 3,4728 за 100 российских (-1,06%). Отметим, что доллар и евро растут третью неделю подряд. При этом евро и юань обновили максимумы с начала года, а российская валюта – минимум.
Как и неделей ранее, снижение российской валюты в составе корзины «перевесило» рост доллара и юаня. В результате корзина подешевела вторую неделю подряд, на этот раз на 0,19%, что означает соответствующее укрепление национальной валюты.
На наступающей неделе мы ожидаем снижение российской валюты по отношению как к доллару, так и в меньшей степени к белорусскому рублю.
При таком сценарии через неделю доллар по отношению к российскому рублю может подорожать до 94,5. Российский рубль по отношению к белорусскому, вероятно, снизится до 3,44 за 100 российских.
Мнения экспертов банков, инвестиционных и финансовых компаний, представленные в этой рубрике, могут не совпадать с мнением редакции и не являются офертой или рекомендацией к покупке или продаже каких-либо активов или валют.