Глобальный энергетический кризис значительно затемнил экономические перспективы Соединенного Королевства, усугубив и без того высокий уровень инфляции, а также нанеся удар по потребителям в виде стремительного роста счетов за коммунальные услуги. Как этот и другие факторы сказались на экономике Великобритании и что будет после ухода в отставку Лиз Трасс, специально для Myfin.by рассказал Никита Корнеев, автор Тelegram-канала Investment dive.
Риски и возможности во время энергетического кризиса
В начале сентября новый премьер-министр Великобритании Лиз Трасс представила энергетическую политику своего правительства в то время, когда Великобритания (и большая часть Европы) сталкиваются с худшим энергетическим кризисом с 1970-х годов, возникшим из-за полного отказа от российского ископаемого топлива.
Независимо от целесообразности ограничения цен на экспорт российской нефти (дискуссия по этому поводу продолжается до сих пор), Европейский союз уже объявил о запретах на весь российский импорт сырой нефти и нефтепродуктов (например, бензин, мазут, дизельное топливо) морского происхождения начиная с 5 февраля 2023 года.
Кремль отреагировал решительно:
- Во-первых, было объявлено, что Россия не будет продавать нефть странам, которые соблюдают ценовой лимит.
- Во-вторых, был отключен газопровод «Северный поток-1», что затруднило странам ЕС наращивание запасов газа до зимы. Впоследствии вдоль трубопроводов Nord Stream 1 и 2 произошли взрывы, что сделало невозможным возвращение поставок в ближайшее время.
Новые санкции против России приведут к дальнейшим непредсказуемым последствиям как для домохозяйств, так и для бизнеса.
Ввиду своей зависимости от российской энергии Великобритания и остальная Европа переживают период ничем не ограниченного роста цен на газ и электричество, а также риск нормирования энергии.
В результате правительство Великобритании было вынуждено вмешаться, чтобы снизить затраты для домашних хозяйств и бизнеса.
В своей речи в Палате общин премьер-министр Трасс объявила об энергетическом пакете поддержки, который ограничит расходы домохозяйств на энергию суммой в 2500 GBP в течение двух лет. Пакет также включает в себя «эквивалентную поддержку» для бизнеса в течение следующих шести месяцев. Вдохновившись опытом британцев, ЕС также предложил меры по субсидированию счетов за электроэнергию. Поскольку потребление повсеместно субсидируется, спрос будет выше, что означает, что цены также могут оставаться высокими для всех европейских стран.
По сути, правительство Великобритании выписало пустой чек, общая сумма которого зависит от будущих цен на энергоносители. Хотя полная стоимость государственной поддержки еще неизвестна, по ранним оценкам, она составит около половины стоимости пандемических мероприятий (более 376 млрд GBP). Если цены на газ и электроэнергию останутся на высоком уровне, государственный долг будет расти быстрее, а стратегию придется менять.
Отмена планов по снижению налогов
11 октября Лиз Трасс уволила министра финансов и отказалась от предвыборных обещаний по снижению налогов в корпоративном секторе. Драматический уход канцлера казначейства Кваси Квартенга ставит правительство еще в более тяжелое положение. Он и Трасс пришли к власти благодаря обещаниям снизить налоги и уменьшить размер государственных расходов. Однако после вступления премьер-министра в должность новый проект оказался крайне непопулярным среди населения и инвесторов.
«Последние шаги премьер-министра кажутся косметическими и слишком запоздалыми, чтобы возместить ущерб, который уже был нанесен доверию инвесторов к Великобритании», — сказал Саймон Харви, глава отдела валютного анализа в Monex Europe.
Рост государственных заимствований Великобритании, который необходим
Финансирование программ снижения налогов и расходов, объявленных в сентябрьском мини-бюджете, напугало финансовые рынки. Великобритания с ее большим торговым дефицитом полагается на иностранных инвесторов и покупки ими государственных ценных бумаг. Доходность и процентные ставки сильно коррелируют друг с другом, а инвесторы ожидают, что Банк Англии поднимет ставки выше, чем прогнозировалось ранее. Такие опасения привели к резкому росту доходности государственных облигаций (рост доходности = снижение цены).
В свою очередь, это означает, что пенсионные фонды Великобритании должны продавать ликвидные активы для покрытия своих залоговых обязательств. Чтобы ограничить финансовые потери налогоплательщиков, Банк Англии вмешался и предоставил дополнительную ликвидность, что должно успокоить опасения рынка, по крайней мере, в краткосрочной перспективе. В ближайшее время Банк Англии планирует направить 10 млрд GBP на покупку обыкновенных и инфляционных облигаций на открытом рынке.
Последствия
Ограничение цен на энергоносители и дискуссии о снижении налоговых ставок вызвали ударные волны по рынкам и привели к тому, что фунт упал до самого низкого уровня за всю историю. Он достиг дна чуть выше $1,03 рано утром 26 сентября. Следом выросла доходность 30-летних казначейских облигаций на 26 базисных пунктов до 4,816%, а индекс FTSE 100 просел на 5,69% за неполный октябрь. Заявление Банка Англии о том, что очередное повышение процентных ставок произойдет не прямо сейчас, а в ближайшем будущем, и новости о том, что казначейство планирует выкупать государственные бумаги, успокоили инвесторов и вызвали небольшое восстановление. Благодаря этому фунт закрыл месяц на уровне $1,12.
Ожидается, что реальный рост ВВП Соединенного Королевства в 2023 году будет близок к нулю, в то время как инфляция, как ожидается, будет постоянно подниматься выше 5% в годовом исчислении до 2023 года и вернется в район 2% не раньше, чем в 2024 году.
Британский рынок труда остается жестким: уровень безработицы достиг нового многолетнего минимума в 3,6%, что в последний раз наблюдалось в середине 1970-х годов.
Однако из-за роста расходов домохозяйств профсоюзы требуют роста зарплат и угрожают забастовками в ряде критически важных отраслей.
Приступаем к тушению пожара
На прошлой неделе Эндрю Бейли, управляющий Банком Англии, представил новую программу, позволяющую пенсионным фондам использовать облигации в качестве залога для кредитов, которые будут действовать дольше обычного. Дополнительный импульс доверия появился в пятницу, когда премьер-министр назначила бывшего министра иностранных дел Джереми Ханта заменой Квартенгу. Британские СМИ считают, что Джереми Хант является опытным консерватором, способным на установление правильного экономического курса Королевства.
Резюме
Разрушительные с экономической точки зрения, инициативы Лиз Трасс привели ее к политической кончине. В четверг, 20 октября, она объявила об уходе в отставку с поста премьер-министра Великобритании. На посту главы правительства Трасс пробыла всего 44 дня. Новый лидер Консервативной партии будет определён 28 октября.
Реакция рынков показала, что они испытали облегчение с уходом Трасс, несмотря на то, что по-прежнему сохраняется большая неопределенность.
Кто бы ни претендовал на эту должность, в политическом будущем Великобритании сохранится ставка на реформы, призванные раскрыть производственный потенциал экономики, но, вероятно, они не будут воплощены в жизнь в условиях инфляционной лихорадки. Новый премьер-министр может продолжить слепо следовать идеологии своего предшественника и не отказываться от выполнения миссии по созданию «экономики с низкими налогами, высокой заработной платой и быстрым ростом».
Это означает, что по-прежнему остается открытым вопрос снижения налогов и за счет каких средств программа будет финансироваться. Как стало известно журналистам, обновленная программа стимулирования экономики Великобритании и планы правительства по бюджету могут быть представлены министром финансов Джереми Хантом уже 31 октября.
Что это значит для накоплений белорусов?
Хранить сбережения в фунтах не так популярно, как, например, в долларах, евро или в российских рублях. Тем не менее британскую валюту сейчас можно свободно приобрести в 11 белорусских банках. К сожалению, заработать на хранении фунтов стерлингов у белорусского «депозитчика» не получится, так как ни один банк в стране не привлекает эту валюту во вклады. Однако GBP можно инвестировать в ценные бумаги на Лондонской фондовой бирже с помощью услуг доверительного управления или через иностранные брокерские организации.
В любом случае, учитывая историческую слабость британского фунта по отношению ко всем основным мировым резервным валютам, хранение части активов в GBP может стать отличной возможностью заработать на курсовой разнице и одновременно диверсифицировать структуру вложений.
