На завершившейся неделе, к закрытию пятничных торгов на БВФБ, на внешних рынках доллар скромно укрепился к евро, но немного уступил юаню и российскому рублю. Уверенный рост американской валюты ко всем прочим, длившийся три предыдущие недели, взял паузу. Подводим итоги белорусского валютного рынка с финансовым аналитиком Вадимом Иосубом.
Рынок ждет снижения ставки от ФРС
Этому могла послужить довольно «голубиная» риторика представителей ФРС. Так, глава ФРБ Сан-Франциско Мэри Дэли отметила, что не видит причин останавливать снижение ставки. В свою очередь глава ФРБ Миннеаполиса Нил Кашкари ожидает умеренного снижения ставки в ближайшие кварталы. Однако, свидетельства резкого ослабления рынка труда могут привести к ускорению снижения ставки, считает он. Своим комментарием на прошлой неделе отметился легендарный гуру инвестиций Уоррен Баффет. «Когда ФРС понижает ставки, они толкают рынки вверх. Это самый мощный рычаг, который оказывает влияние на цену активов и поведение участников», – отметил он.
Если обратиться к текущим ожиданиям рынков о решении по ставке ФРС, которое будет принято на следующем заседании 7 ноября, то 96,9% указывает на то, что ставка снизится на 0,25 пп до 4,75% (против 89,1% неделей ранее). Оставшиеся 3,1% приходятся на вероятность того, что ставка сохранится на текущем уровне. При этом на конец года, после заседания 18 декабря, рынок ожидает с максимальной вероятностью 73,0% снижения ставки до 4,50%. Неделей ранее рынком такая вероятность оценивалась в 66,7%. Вероятность второго понижения ставки до конца года перестала снижаться, и это притормозило укрепления доллара на мировом рынке.
Прогноз по росту экономики ЕС снижается
Тем временем, инфляционные ожидания в Еврозоне в сентябре упали до самого низкого уровня за три года, говорится в сообщении ЕЦБ. Инфляция в ближайшие 12 месяцев, как ожидается, составит 2,4%, показывают данные ежемесячного опроса ЕЦБ, проводимого среди 19 тыс. потребителей. Это минимум с сентября 2021 года. В августе показатель находился на отметке 2,7%. Инфляционные ожидания на горизонте трех лет понизились на 0,2 пп, до 2,1%, обновив минимум с февраля 2022 года. Как мы указывали на прошлой неделе, потребительские цены в Еврозоне в сентябре увеличились на 1,7% в годовом выражении. Таким образом, инфляция оказалась минимальной с апреля 2021 года и опустилась ниже целевого уровня в 2%. Руководство ЕЦБ полагает, что темпы роста потребительских цен в годовом выражении ускорятся в ближайшие месяцы за счет низкой прошлогодней базы, но вернутся к цели на устойчивой основе в течение 2025 года.
В то же время МВФ понизил прогноз экономического роста Еврозоны на 2024 и 2025 год. Согласно новому прогнозу, экономика Еврозоны в текущем году вырастет на 0,8%, а в следующем – на 1,2%. В июльском прогнозе МВФ ожидал роста ВВП Еврозоны на 0,9% в 2024 и на 1,5% – в 2025 году. Что касается США, прогноз был несколько повышен по сравнению с июлем: теперь МВФ ожидает роста американской экономики на 2,8% в текущем году. Рост мировой экономики в целом по мнению МВФ составит 3,2% как в 2024, так и в 2025 году.
Помимо этого, МВФ позитивно смотрит на проблему инфляции. «Глобальная инфляция продолжает замедляться, жесткая монетарная политика сделала свое дело, не подорвав мировую экономику», – заявила директор-распорядитель МВФ Кристалина Георгиева. При этом она отметила, что «торжествовать пока рано», поскольку хоть инфляция и замедляется, цены консолидируются на новых, более высоких уровнях.
Согласно прогнозу МВФ, который озвучила Георгиева, глобальная инфляция замедлится с 5,7% в четвертом квартале прошлого года до 5,3% в текущем квартале и далее до 3,5% в четвертом квартале следующего года. При этом, в странах с развитой экономикой замедление темпов роста потребительских цен будет происходить быстрее. «Теперь мир выходит на траекторию низких темпов роста и высокого уровня долга», – заявила Георгиева в минувшую пятницу в рамках ежегодных совещаний МВФ и Всемирного банка в Вашингтоне.
В России повышают ставку, в Китае – наоборот
В начале прошлой недели Народный банк Китая снизил базовую процентную ставку по кредитам (LPR) сроком на один год на 25 б.п. – до 3,1% годовых. Ставка по пятилетним кредитам также уменьшена на 25 б.п., до 3,6%. Обе ставки находятся на рекордных минимумах, до этого НБК опускал их в июле. LPR стала бенчмарком в августе 2019 года после проведения китайским ЦБ реформы процентных ставок. С 2020 года НБК требует от банков ориентироваться именно на LPR при определении ставок по новым кредитам. Пятилетняя ставка напрямую влияет на стоимость ипотечных кредитов, годовая – всех остальных.
А Совет директоров Банка России на заседании в пятницу, напротив, принял решение поднять ключевую ставку сразу на 200 б.п. – до 21% годовых. Это новый исторический рекорд для российской ставки. Как сообщает регулятор в пресс-релизе, инфляция складывается существенно выше июльского прогноза Банка России. Продолжают увеличиваться инфляционные ожидания. Рост внутреннего спроса значительно опережает возможности расширения предложения товаров и услуг. Дополнительные бюджетные расходы и связанное с этим расширение дефицита федерального бюджета в 2024 году имеют проинфляционные эффекты.
«Требуется дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики, для того чтобы обеспечить возвращение инфляции к цели и снизить инфляционные ожидания. Банк России допускает возможность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании. По прогнозу Банка России, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 4,5-5,0% в 2025 году, 4,0% в 2026 году и будет находиться на цели в дальнейшем», – говорится в сообщении ЦБ РФ. Следующее заседание по ключевой ставке в РФ запланировано на 20 декабря.
Рост доллара останавливается
В результате всех этих событий, к закрытию пятничных торгов на БВФБ доллар подрос к евро, но уступил российской валюте и юаню. Так, евро по отношению к доллару снизился четвертую неделю подряд, на этот раз с 1,0840 до 1,0820 (-0,2%). При этом в течение недели пара опускалась ниже 1,0780, обновив минимум с начала июля. К российскому рублю доллар снизился с 96,6 до 96,3 (-0,3%). По отношению к юаню доллар снизился с 7,104 до 7,097 (-0,1%).
Из других событий на рынке отметим рост в начале прошлой недели серебра выше $34,80 за тройскую унцию – это максимальное значение с октября 2012 года.
Из событий в Беларуси отметим, что в прошлый понедельник Нацбанк РБ продлил действие августовских значений расчетных величин стандартного риска (РВСР) на ноябрь. Как сообщается на сайте регулятора, по новым кредитам в национальной валюте, предоставленным юридическим лицам (за исключением льготных), составит 12,50% годовых. По новым кредитам в национальной валюте, предоставленным физическим лицам (за исключением льготных), – 17,71% годовых.
Сильнее всех валют в процентном выражении к белорусскому рублю за неделю, после трех недель снижения подрос российский рубль, с 3,4120 до 3,4246 за 100 российских (+0,37%). Далее идет юань, который после недели снижения подрос с 4,6381 до 4,6450 (+0,15%). Меньше прочих подрос доллар, но он растет уже четвертую неделю, на этот раз с 3,2948 до 3,2965 (+0,05%). Единственная подешевевшая валюта – евро, он снижается вторую неделю подряд, на этот раз с 3,5722 до 3,5678 (-0,12%).
На этот раз рост всех валют, входящих в корзину, очевидным образом привел к росту самой корзины. В результате корзина, после двух недель снижения, подорожала на 0,25%, что означает соответствующее ослабление национальной валюты.
На наступающей неделе мы ожидаем незначительное восстановление российской валюты по отношению как к доллару, так и к белорусскому рублю.
При таком сценарии через неделю доллар по отношению к российскому рублю может подешеветь до 96,0. Российский рубль по отношению к белорусскому, вероятно, подрастет до 3,44 за 100 российских.
Мнения экспертов банков, инвестиционных и финансовых компаний, представленные в этой рубрике, могут не совпадать с мнением редакции и не являются офертой или рекомендацией к покупке или продаже каких-либо активов или валют.