На протяжении десятилетий Китай был синонимом быстрого роста, что стимулировало транснациональные компании инвестировать миллиарды в цепочки поставок и производственные центры Поднебесной. Благодаря этому миллионы китайцев выбрались из бедности и превратились в растущий средний класс. Но эти времена прошли. Сегодня, вместо того чтобы оказывать поддержку мировой экономике, Китай увеличивает риск возникновения глобальной рецессии. О том, почему мощный двигатель глобальной экономики дает сбой, а экономическое сотрудничество, лежащее в основе американо-китайских отношений, находится под угрозой, рассказал Никита Корнеев, автор Тelegram-канала Investment dive.
«Отсутствие решительных действий только подпитывает опасения по поводу длительности спада в экономике»
Кризис в Китае ставит под угрозу финансовое состояние таких гигантов, как Tesla (NASDAQ: TSLA) и Apple (NASDAQ: AAPL), ведь основные производственные мощности развернуты именно в этой стране. Стремление Пекина уравнять условия игры, сосредоточить внимание на безопасности данных и содействовать экономическому равенству уже перевернуло бизнес-модели компаний из сектора образования (в результате такие компании потеряли 90% своей капитализации), представителей финтеха (компания Ant Group отложила IPO на неопределенный срок и была вынуждена отказаться от кредитования по модели BNPL) и даже интернет-гигантов, таких как Tencent Holdings (HKEX: 0700), Alibaba (NYSE: BABA) (за нарушение антимонопольного законодательства Alibaba заплатила правительству КНР штраф в размере $2,8 млрд).
Строгая политика Китая в отношении ограничения распространения вируса COVID-19 в 2020 году была источником гордости, поскольку экономика этой страны, одна из немногих, росла в пандемический период. Но уже знакомый подход нулевой терпимости в этом году превратился в источник экономических проблем и растущего разочарования, поскольку более заразный вариант Omicron вынудил такие города, как Шанхай, полностью закрыться на два месяца.
Хотя Китай и добился роста ВВП на 0,4% во II квартале, это далеко от установленного ранее годового целевого показателя в 5,5%.
Продолжающийся спад на рынке недвижимости также оказывает давление на экономику. Политики сами спровоцировали кризис, приостановив чрезмерное заимствование застройщиками, чтобы ограничить спекуляции, которые сделали недвижимость недоступной для многих представителей среднего класса. Цены на недвижимость падают 11 месяцев подряд, нанося ущерб сектору, обеспечивающему примерно 30% валового внутреннего продукта.
В прошлом Китай реагировал на экономические трудности масштабными фискальными стимулами, но такая щедрость после мирового финансового кризиса оставила страну с долговым похмельем. Отсутствие решительных действий только подпитывает опасения по поводу длительности спада в экономике.
«Чем дольше Китай борется с вялой экономической активностью, тем выше риск дестабилизирующего шока», – говорит Рори Грин, глава отдела исследований Китая и Азии в TS Lombard.
«Эхо холодной войны становится все громче»
К волнениям внутри страны добавляются ужесточение позиции США в отношении Китая, а также планы Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) исключить из листинга китайские компании, которые не полностью раскрывают свои бухгалтерские книги. На фоне оказываемого давления пять компаний с государственным капиталом, среди которых PetroChina (NYSE: PTR) и China Petroleum & Chemical Corp (NYSE: SNP), 12 августа объявили о добровольном делистинге, в результате чего их акции исключили из котировальных списков Нью-Йоркской фондовой биржи.
Внесистемные риски возросли после того, как Китай запустил баллистические ракеты над Тайванем и активизировал военные учения вокруг острова в ответ на визиты делегаций Конгресса США, не согласованные с Пекином. Китай считает Тайвань частью общего государства и пообещал, при необходимости, захватить его силой. Аналитики не видят признаков неминуемого военного вторжения, отчасти потому, что Китай полагается на Тайвань в плане производства полупроводниковых микросхем и нуждается в доступе к важнейшим технологиям с Запада. Тем временем военные учения китайской армии продемонстрировали способность осуществить блокаду Тайваня, которая может нарушить работу полупроводникового центра, имеющего решающее значение для мировой экономики.
«Настроения инвесторов также изменились»
Крупнейший в мире хедж-фонд Bridgewater Associates под управлением Рэймонда Далио до недавнего времени считался основным агитатором инвестиций в китайскую экономику. Однако с приходом осени фонд продал все принадлежащие ему акции компаний Alibaba (NYSE: BABA), Bilibili (NASDAQ: BILI), JD.com (HKEX: 9618), NetEase (NASDAQ: NTES) и DiDi Global (OTC: DIDIY) на сумму около $1 млрд.
Китайские акции теперь являются одними из самых дешевых сегментов мирового финансового рынка – они продаются с 40-процентной скидкой к индексу S&P 500 и с 20-процентной скидкой к потрепанным европейским акциям.
«Что это значит для накоплений белорусов?»
Из-за различных санкционных ограничений хранить деньги в долларах или евро становится проблематично, а вот интерес к китайскому юаню в последние месяцы постоянно растет. Разбираемся, стоит ли выбирать китайскую валюту для сбережений и как ее можно использовать.
В межбанковском обороте в системе SWIFT на сентябрь 2021 года доля юаня составляла 2,19%. При этом доля американского доллара составила 39,38%, а евро – 38,43%. Юань редко используется для трансграничных платежей, но быстро набирает популярность. Привязка к корзинам валют делает курс юаня более чутким к мировой экономической конъюнктуре, но при этом не создает угрозы устойчивости финансовой системы страны. За последние 10 лет CNY потерял 61,3% своей покупательной способности, что практически идентично инфляции доллара США. В юанях нерезидентам КНР доступно совсем не много вариантов вложений, так как китайский финансовый рынок считается суверенным. Две биржи материкового Китая, Шэньчжэньская (SZSE) и Шанхайская (SSE), изначально были созданы для развития внутреннего рынка капитала и привлечения локального китайского инвестора. Однако список доступных инструментов постоянно растет. Так, например, все чаще встречаются банковские депозиты в юанях, а также еврооблигации.
В Беларуси вклад в юанях предлагает только Цептер Банк (годовая ставка – 3%, срок – 95 дней). Однако с ростом популярности экзотичной валюты предложение будет расти.
Ситуация с вложениями в инструменты финансового рынка выглядит иначе: еврооблигации в CNY уже разместили российские экспортеры, такие как Русал (доходность к оферте – 3,65% годовых, срок – 665 дней), Роснефть (доходность к оферте – 3,07% годовых, срок – 711 дней), Полюс Золото (доходность к погашению – 4% годовых, срок – 1779 дней) и Металлоинвест 2 выпуска (доходность к погашению – 3,16% годовых, срок – 704 дня / доходность к погашению – 4,03% годовых, срок – 1796 дней).
Также выпуск облигаций федерального займа (ОФЗ) в юанях запланирован Минфином России, что позволит частным инвесторам разместить свой капитал в надежных государственных ценных бумагах со сбалансированной доходностью.
В целом аналитики сходятся во мнении, что в начале следующего года юань укрепится до 4,37–4,63 BYN (сейчас 1 CNY = 3,57), т.е. подорожает на 30%, что окажет положительное влияние на рост валютных накоплений среди населения.
Мнения экспертов банков, инвестиционных и финансовых компаний, представленные в этой рубрике, могут не совпадать с мнением редакции и не являются офертой или рекомендацией к покупке или продаже каких-либо активов или валют.