На прошлой неделе доллар на внешних рынках укрепился к большинству мировых валют, включая евро и юань, однако продолжил сдавать позиции к российскому рублю. Подводим итоги недели на рынке валют с финансовым аналитиком Вадимом Иосубом.
Рекорд по денежной массе в США
Неделя началась с решения США и Китая о временном сокращении пошлин по итогам двухдневных переговоров по вопросам экономики и торговли в Женеве. Решение подразумевает, что США снизят пошлины на китайские товары со 145% до 30%, а Китай на американские – со 125% до 10%. Решение пока имеет временный статус, на срок 90 дней. На решение положительно отреагировали как сам доллар, так и американские акции. В частности, ведущие американские индексы S&P500 и NASDAQ поднялись до уровней конца февраля – начала марта, выйдя из глубокого пике, в котором они оказались после объявления Трампом в начале апреля о введении импортных пошлин. Индекс доллара в моменте укрепился до месячного максимума.
На прошедшей неделе в США опубликовали данные по инфляции за апрель. В частности, Индекс потребительских цен CPI показал прирост 2,3% в годовом выражении, что чуть ниже ожидавшихся 2,4%, это самый низкий показатель с февраля 2021 года. Базовая модификация индекса Core CPI вышла на ожидаемом уровне 2,8%. Отметим, что тарифы все еще выше, чем в январе, поэтому рост цен в ближайшем будущем может снова ускориться.
Пока не ясно, когда именно потребители начнут ощущать влияние роста цен. Продавцы розничной торговли подготовились к повышению тарифов и закупили больше товаров, но предупреждают, что в конечном итоге им придется поднять цены. То, что сегодня находится на полках магазинов, основано на закупках, которые были совершены два-три месяца назад.
Что касается Индекса цен производителей PPI, то он тоже оказался чуть ниже ожиданий экспертов, 2,4% против 2,5%. А базовый индекс Core PPI, как и в случае потребительской инфляции, совпал с ожиданиями на отметке 3,1%.
Если обратиться к текущим ожиданиям рынков о решении по ставке ФРС, которое будет принято на следующем заседании 18 июня, то 91,7% (против 91,8% неделей ранее) указывает на то, что ставка останется на текущем уровне 4,50%. Оставшиеся 8,3% приходятся на вероятность того, что ставка снизится на 25 бп до 4,25%. На данный момент рынки ожидают два снижения ставки до конца года. Ближайшее из них с максимальной вероятностью состоится на сентябрьском заседании. Тут ситуация с прошлой недели не изменилась.
Европейский Центробанк может начать снижать ставки
Что касается Европы, Вице-президент ЕЦБ Луис де Гиндос намекнул, что возможны дальнейшие снижения ставки из-за прогноза по инфляции и рисков для роста экономики. Аналитики банка Barclays считают, что ЕЦБ будет поэтапно снижать ставку с шагом в 0,25%, доведя депозитную ставку до 1,25% в октябре.
Тем временем объем промышленного производства в еврозоне в марте вырос на 2,6% по сравнению с февралем, когда показатель повысился на 1,1%, свидетельствуют данные Eurostat. Относительно марта 2024 года промпроизводство увеличилось на 3,6%. В 27 странах ЕС промпроизводство в марте по сравнению с предыдущим месяцем увеличилось на 1,9% после роста на 1,1% месяцем ранее. В годовом выражении показатель повысился на 2,7%.
Наибольший рост промпроизводства по отношению к предыдущему месяцу зафиксирован в Ирландии (14,6%), на Мальте (4,4%) и Финляндии (3,5%). Наибольшее снижение наблюдалось в Люксембурге (-6,3%), Дании и Греции (-4,6%) и Португалии (-4,0%). В годовом выражении наибольшее повышение было отмечено в Ирландии (50,2%), на Мальте (10,1%) и в Литве (7,8%). Самое значительное снижение наблюдалось в Болгарии (-8,3%), Румынии (-7,8%) и Дании (-5,7%).
Отметим, что фоне рекордного дефицита внешней торговли в США, профицит торгового баланса еврозоны в марте вырос до рекордного уровня благодаря резкому увеличению экспорта в ожидании введения пошлин на импорт товаров в США. Положительное сальдо внешнеторгового баланса (со странами, которые не являются членами еврозоны) в марте составило €36,8 млрд по сравнению с €24 млрд в феврале и €22,8 млрд в марте 2024 года.
Китай страдает от сокращения кредитования
Что касается Китая, то в апреле новое кредитование в стране сократилось на 61% по сравнению с прошлым годом. Такой обвал связан с эскалацией торговой войны между Китаем и США, ударившей по деловому доверию. По данным Народного банка Китая, финансовые учреждения выдали лишь 285 миллиардов юаней ($40 млрд), что стало самым низким показателем с июля. Это значительно ниже ожиданий аналитиков, которые прогнозировали 700 миллиардов юаней. На фоне растущего давления Центробанк КНР объявил о снижении ставок и нормативов резервирования, что должно влить в экономику до 2,1 триллиона юаней.
Итоги торгов за неделю
В результате всех этих событий, к закрытию пятничных торгов на БВФБ доллар подрос по отношению к евро и юаню, но снизился к российскому рублю. Так, евро по отношению к доллару снизился пятую неделю подряд, на этот раз с 1,1290 до 1,1200 (-0,8%). К российскому рублю доллар снизился третью неделю, с 82,5 до 81,1 (-1,7%), такое развитие событий мы прогнозировали в прошлом обзоре. Отметим, что на рынке FOREX доллар в течение недели опускался к рублю ниже 80, что является минимумом с июня прошлого года. По отношению к юаню доллар, после трех недель снижения, немного подрос с 7,25 до 7,26 (+0,2%).
Что касается белорусского рубля, то он полностью повторил динамику предшествующей недели, уступив российской валюте, но вновь укрепившись при этом к доллару, евро и юаню.
На завершившейся неделе Белстат опубликовал статистику по инфляции за апрель. Согласно отчету ведомства, индекс потребительских цен на товары и услуги в апреле по сравнению с мартом составил 101%, с декабрем 2024 г. – 103,8%. В годовом выражении в апреле рост цен по сравнению с апрелем 2024 года ускорился до 6,5%. При этом базовый индекс потребительских цен, исключающий изменение цен на отдельные товары и услуги, подверженные влиянию факторов административного и сезонного характера, в апреле по сравнению с мартом составил 100,8%, с декабрем 2024 г. – 103%.
Вместе с тем вышли данные по росту экономики страны за первые четыре месяца года. По данным Белстата, рост ВВП в январе-апреле в сопоставимых ценах составил 2,8% к соответствующему периоду прошлого года.
По итогам недели сильнее всего к белорусскому рублю в процентном выражении подешевел евро, он падает пятую неделю, на этот раз с 3,4150 до 3,3748 (-1,18%). Далее идет юань, который падает вторую неделю, на этот раз с 4,1735 до 4,1521 за 10 юаней (-0,51%). Меньше прочих подешевел доллар, который снижается шестую неделю, на этот раз с 3,0238 до 3,0134 (-0,34%). Единственная подорожавшая валюта и на этот раз – российский рубль. Он растет третью неделю, на этот раз с 3,6652 до 3,7156 за 100 российских (+1,38%). Такое развитие событий мы также ожидали в предыдущем обзоре.
На этот раз, в отличие от предшествующей недели, рост российского рубля в составе валютной корзины «перевесил» снижение доллара и юаня. В результате корзина после недели снижения подорожала на 0,67%, что означает соответствующее ослабление национальной валюты. Отметим, что на прошлой неделе доллар вновь обновил минимум с начала года, а российский рубль – максимум за этот период.
На наступающей неделе российская валюта может продолжить укрепление как к доллару, так и, в меньшей степени, к белорусскому рублю.
При подобном развитии событий через неделю доллар по отношению к российскому рублю может снизиться к 79,7. Российский рубль по отношению к белорусскому, вероятно, подрастет до 3,77 за 100 российских.
Мнения экспертов банков, инвестиционных и финансовых компаний, представленные в этой рубрике, могут не совпадать с мнением редакции и не являются офертой или рекомендацией к покупке или продаже каких-либо активов или валют.