На минувшей неделе, к закрытию пятничных торгов на БВФБ, на внешних рынках доллар снизился ко всем ключевым валютам. Чем запомнилась прошлая неделя на рынке валют, разбираемся с финансовым аналитиком Вадимом Иосубом.
США отправляют доллар вниз
Прошлая неделя началась с выступления главы ФРС Джерома Пауэлла перед Конгрессом США. Глава американского Центробанка, в частности, отметил:
- Инфляция – не единственный риск, с которым сталкивается экономика США.
- Слишком быстрое или чрезмерное снижение сдерживающей политики может затормозить или даже обратить вспять прогресс, который наблюдается в отношении инфляции.
- Комитет по открытым рынкам не ожидает, что будет уместно снижать ставку, пока не появится большей уверенности в том, что инфляция устойчиво движется к 2%.
- Однако слишком долгое удержание высоких ставок может поставить под угрозу экономический рост.
Примечательно, что, по сообщению Financial Times, люди из лагеря Трампа пригрозили заменить Пауэлла на посту председателя ФРС, если бывший президент вернется в Белый дом.
К концу прошлой недели в США вышли данные по инфляции в июне. Индекс CPI снизился до 3,0% г/г вместо ожидавшихся экспертами 3,1% с 3,4% месяцем ранее. Базовый индекс Core CPI снизился до 3,3% г/г, тогда как эксперты ждали, что он останется на майском уровне 3,4%. Инфляция в США в июне снизилась до самых низких темпов с 2021 года на фоне долгожданного замедления цен на жилье, что стало сильным сигналом к скорому снижению ставки ФРС. То, что данный отчет оказался лучше ожиданий, должно повысить уверенность ФРС в траектории инфляции. Аналитики Goldman Sachs охарактеризовали отчет по инфляции одним словом: «разворотный».
На этом фоне отрезвляющим выглядит напоминание главы инвестбанка J.P. Morgan Джеми Даймона. Он напомнил, что инфляция и процентные ставки могут оставаться на высоком уровне дольше, чем ожидает рынок. По его словам, «достигнут некоторый прогресс в снижении инфляции, но перед нами по-прежнему множество инфляционных факторов: большой бюджетный дефицит, потребности в инфраструктуре, реструктуризация торговли и ремилитаризация мира».
Если обратиться к ожиданиям рынков о решении по ставке ФРС, которое будет принято на следующем заседании, 31 июля, то 95,3% (неделей ранее – 93,3%) указывает на то, что ставка останется на нынешнем уровне. Оставшиеся 4,7% приходятся на вероятность снижения ставки на 0,25 п. п., до 5,25%. Первое снижение ставки ФРС с наибольшей вероятностью рынок ждет в сентябре, а всего до конца года ожидается три снижения. Напомним, что неделей ранее рынок ожидал лишь два снижения до конца года. Подобный «голубиный» пересмотр траектории снижения ставки и стал основным драйвером падения доллара.
Китай продолжает рост, в России уменьшают нагрузку на экспортеров
Тем временем в Китае объем внешней торговли в I полугодии достиг нового максимума, свидетельствуют опубликованные в пятницу официальные данные Главного таможенного управления КНР. За полугодие общий объем китайского импорта и экспорта товаров вырос на 6,1% в годовом исчислении, до 21,17 трлн юаней (около $2,97 трлн). В разбивке экспорт вырос на 6,9%, импорт – на 5,2%. Данные также показывают, что во втором квартале этого года внешнеторговый оборот Китая вырос на 7,4% по сравнению с аналогичным периодом годом ранее, что оказалось заметно выше, чем 4,9%-й прирост в первом квартале 2024 года и 1,7%-й прирост в четвертом квартале прошлого года.
На прошлой неделе стало известно, что годовая инфляция в России в июне ускорилась до 8,59% против 8,3% в мае, следует из данных Росстата. В месячном выражении потребительские цены выросли на 0,64%.
Кроме того, на неделе для крупнейших российских экспортеров были смягчены требования об обязательной репатриации валютной выручки. Ранее они были обязаны зачислять на свои счета в уполномоченных банках не менее 60% иностранной валюты, полученной по внешнеторговым контрактам. Теперь этот порог снижен до 40%. Это решение было принято с учетом стабилизации курса российского рубля и достижения достаточного уровня валютной ликвидности.
Белорусский рубль укрепляется
В результате всех этих событий к закрытию пятничных торгов на БВФБ доллар снизился ко всем основным валютам. Так, евро подрос к доллару четвертую неделю подряд, на этот раз с 1,0830 до 1,0890 (+0,6%). К российскому рублю доллар после недели роста снизился с 88,3 до 87,8 (-0,7%). По отношению к юаню доллар снижается вторую неделю, на этот раз с 7,30 до 7,28 (-0,3%).
Из других событий на мировых рынках отметим рост британского фунта по отношению к доллару вплотную к отметке 1,30 – максимуму с июля прошлого года. А американский фондовый индекс DJI преодолел отметку 40 100 пунктов, обновив исторический максимум.
Что касается белорусского рубля, то он укрепился к доллару и юаню, но немного уступил евро и российской валюте.
ЕАБР в начале завершившейся недели в своем регулярном макрообзоре обратил внимание на ЗВР в нашей стране. Эксперты банка отметили, что резервы снизились на $52,9 млн за июнь и составили $8 358,5 млн на начало июля. Это обусловлено как уменьшением стоимости монетарного золота на $23,4 млн из-за снижения мировых цен, так и снижением резервных активов в валюте на $24,7 млн. С начала года рост резервов составил $231,1 млн, что обеспечено увеличением стоимости золота в составе резервов на $468,6 млн.
В Беларуси индекс потребительских цен на товары и услуги в июне 2024 г. по сравнению с маем 2024 г. составил 100,6%, с декабрем 2023 г. – 103,4%. Как сообщает Белстат, годовая инфляция (июнь 2024 г. по сравнению с июнем 2023 г.) составила 105,8%. Базовый индекс потребительских цен, исключающий изменение цен на отдельные товары и услуги, подверженные влиянию факторов административного и сезонного характера, в июне 2024 г. по сравнению с маем 2024 г. составил 100,6%, с декабрем 2023 г. – 102,9%.
По сообщению пресс-службы Нацбанка РБ, с 1 августа норматив отчислений банков и небанковских кредитно-финансовых организаций в фонд обязательных резервов от привлеченных средств в иностранной валюте повышается с 18% до 20%. Кроме того, с 17 июля 2024 г. ставки по кредиту овернайт повышаются с 10,5% до 11% годовых. «Принятые решения будут способствовать поддержанию ценовой и финансовой стабильности, а также придадут дополнительный импульс процессам девалютизации белорусской экономики», – говорится в комментарии регулятора.
Отметим, что увеличение норматива отчислений по иностранной валюте делает привлечение валютных вкладов менее привлекательным для банков. Это может привести к дальнейшему снижению и без того невысоких процентных ставок по валютным депозитам, включая вклады в юанях и российских рублях.
Итоги недели в курсах валют
По итогам недели к белорусскому рублю подешевели доллар (с 3,2155 до 3,1981, -0,54%) и юань (с 4,4029 до 4,3912 за 10 юаней, -0,27%), подорожали российский рубль (с 3,6398 до 3,6438 за 100 российских, +0,11%) и евро (с 3,4811 до 3,4819, +0,02%), евро растет вторую неделю подряд.
На этот раз снижение доллара и юаня в составе корзины «перевесило» рост российского рубля. В результате после недели роста корзина подешевела на 0,12%, что означает соответствующее укрепление национальной валюты.
На наступающей неделе мы ожидаем некоторое укрепление российской валюты как по отношению к доллару, так и – в меньшей степени – по отношению к белорусскому рублю на фоне ослабления самого доллара США.
При таком сценарии к концу недели доллар по отношению к российскому рублю может снизиться к 87,2. Российский рубль по отношению к белорусскому, вероятно, подрастет к 3,65 за 100 российских.