На минувшей неделе доллар перешел от роста к коррекции к большинству мировых валют. Это произошло на фоне откровенно слабых данных по ВВП США в I квартале и некоторого ускорения инфляции. Подводим итоги рынка валют с финансовым аналитиком Вадимом Иосубом.
Вы можете зафиксировать выгодный курс обмена валюты на 2 часа с помощью нового сервиса Myfin.by. Курс не изменится за время вашего пути в банк. Подробности – по ссылке.
Неделя тишины перед событиями в США
С самого начала недели у ФРС начался Blackout период, который продлится до заседания по ставке, которое состоится уже 1 мая. Перед заседаниями Комитета по открытым рынкам ФРС требует от своих чиновников воздержаться от взаимодействия со СМИ и любыми другими участниками рынка на темы затрагивающие макроэкономические события или ДКП. Это делается для исключения волатильности на рынках, так как комментарии чиновников тщательно анализируются в поисках подсказок о направлении ДКП.
В четверг в США опубликовали статистику по ВВП за первый квартал. Рост экономики составил 1,6% в годовом выражении, в то время как эксперты ожидали рост на 2,5%. Напомним, что предыдущий квартал американская экономика выглядела гораздо бодрее, рост составил 3,4%.
В пятницу вышел один из важнейших показателей инфляции, US PCE price index. Месячный показатель общего индекса и его базового (Core) варианта совпал с ожиданиями, и составил +0,3%. Годовой показатель чуть превысил ожидания экспертов. Общий индекс цен вырос за год на 2,7% вместо ожидавшихся 2,6% после роста на 2,5% месяцем ранее. Базовый индекс цен, без высоковолатильных компонентов, прибавил за год 2,8% вместо ожидавшихся 2,6% и остался на уровне прошлого месяца. После публикации этих данных перспективы снижения ставки сохраняются, но они не гарантированы, и ФРС, вероятно, потребуется слабость на рынке труда, прежде чем у них появится уверенность для ее сокращения.
Что касается ожидания рынков по поводу решения по ставке ФРС, которое будет принято на ближайшем заседании 1 мая, то 97,3% указывает на то, что ставка останется на нынешнем уровне. Оставшиеся 2,7% приходятся на вероятность снижения ставки на 0,25 пп до 5,25%. Первое снижение ставки ФРС с наибольшей вероятностью рынок ждет уже не в июле, а в сентябре, и оно, по текущим ожиданиям, будет единственным до конца года. Напомним, что в начале года рынок закладывал в цены 7 снижений ставки.
В России ставку оставили без изменений
В пятницу Совет директоров Банка России принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 16% годовых. «Текущее инфляционное давление постепенно ослабевает, но остается высоким. Из-за сохраняющегося повышенного внутреннего спроса, превышающего возможности расширения предложения, инфляция будет возвращаться к цели несколько медленнее, чем Банк России прогнозировал в феврале», -- говорится в сообщении российского регулятора.
Возвращение инфляции к цели и ее дальнейшая стабилизация вблизи 4% предполагают более продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике, чем прогнозировалось ранее. В базовом сценарии Банк России повысил прогноз средней ключевой ставки в 2024 и 2025 годах до 15-16% и 10-12% соответственно. Проводимая Банком России денежно-кредитная политика закрепит процесс дезинфляции в экономике. Согласно прогнозу Банка России, c учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 4,3-4,8% в 2024 году и вернется к 4% в 2025 году, обещает российский Центробанк. Следующее заседание Совета директоров Банка России, на котором будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки, запланировано на 7 июня.
Снижение курса доллара
В результате всех этих событий доллар снизился к евро и еще заметнее к российской валюте, но при этом чуть укрепился к юаню. Так, евро после двух недель снижения роста подрос к доллару с 1,0660 до 1,0740 (+0,7%). К российскому рублю, после трех недель роста, доллар снизился с 93,7 до 92,2 (-1,6%). К юаню доллар немного подрос после недели снижения, с 7,27 до 7,28 (+0,1%). При этом доллар подрос не только к юаню. Можно отметить рост доллара к японской иене выше отметки 158, до максимального значения с мая 1990 года.
Что касается белорусского рубля, то он укрепился к доллару, евро и юаню, но уступил российской валюте.
ЕАБР в начале завершившейся недели в своем регулярном макрообзоре обратил внимание на темпы роста белорусской экономики. Аналитики банка отмечают, что ВВП Беларуси вырос на 4,1% г/г в январе-марте 2024 г. после роста на 4% г/г в январе-феврале. По предварительным данным почти половина этого прироста была обеспечена промышленным производством, объем выпуска в котором увеличился на 6,5% г/г. Сохраняется высокий рост в сельском хозяйстве (+6,8% г/г), увеличивается грузооборот транспорта (+3,1% г/г). Рост экономики поддерживается и высоким уровнем внутреннего спроса, в первую очередь потребительского: розничный товарооборот вырос на 13,1% г/г в январе-марте после 12,6% г/г в январе-феврале. Инвестиции в основной капитал увеличились на 4,8% г/г в январе-марте после 3,4% г/ в январе-феврале.
В пятницу Нацбанк Беларуси повысил значения расчетных величин стандартного риска (РВСР) по инструментам кредитного рынка на май. РВСР по новым кредитам в национальной валюте, предоставленным юридическим лицам (за исключением льготных), составят 11,98% годовых (ранее – 11,61% годовых). По новым кредитам в национальной валюте, предоставленным физическим лицам (за исключением льготных), РВСР составит 17,22% годовых (ранее – 16,63% годовых). Напомним, что текущие значения РВСР не менялись с февраля.
Итоги недели
По итогам недели к белорусскому рублю больше прочих в процентном выражении подешевел юань, он падает вторую неделю подряд, на этот раз с 4,4874 до 4,4429 за 10 юаней (-0,99%). За ним идет доллар, который также снижается вторую неделю, на этот раз с 3,2616 до 3,2339 (-0,85%). Меньше других валют подешевел евро, но он снижается уже третью неделю. Его скромное падение составило 0,13%, с 3,4763 до 3,4717. Единственный, кто смог укрепиться к белорусской валюте – российский рубль. Он, после двух недель снижения, вырос с 3,4812 до 3,5067 за 100 российских (+0,73%).
Рост российской валюты в составе корзины «перевесил» снижение доллара и юаня. В результате стоимость корзины после двух недель снижения выросла на 0,08%, что означает соответствующее ослабление национальной валюты.
На наступающей неделе мы ожидаем укрепление российской валюты по отношению к доллару и, в меньшей степени, по отношению к белорусскому рублю на фоне роста нефтяных цен из-за нестабильности в Ближневосточном регионе.
При таком сценарии через неделю доллар по отношению к российскому рублю может подешеветь до 90,8. Российский рубль по отношению к белорусскому, вероятно, подрастет до 3,53 за 100 российских.
Мнения экспертов банков, инвестиционных и финансовых компаний, представленные в этой рубрике, могут не совпадать с мнением редакции и не являются офертой или рекомендацией к покупке или продаже каких-либо активов или валют.