На минувшей неделе на внешних рынках доллар вел себя неоднозначно. Он немного укрепился к евро, слегка уступил юаню и заметно ослаб к российскому рублю. Подводим итоги недели на белорусском валютном рынке и не только с финансовым аналитиком Вадимом Иосубом.
Неуверенность ФРС США
В самом начале недели глава ФРБ Атланты Рафаэль Бостик заявил, что необходимо еще некоторое время, прежде чем ФРС будет уверена, что инфляция движется к 2%. По его словам, данные по инфляции были очень нестабильными, а текущая ДКП носит ограничительный характер.
По мнению члена Совета управляющих ФРС Филлипа Джефферсона, ФРС продолжает наблюдать, как рынок труда приходит в лучшее равновесие, а инфляция снижается, хотя и далеко не так быстро, как хотелось бы. Он считает, что улучшенные данные по инфляции за апрель вселяют оптимизм.
Схожего мнения придерживается и глава ФРБ Кливленда Лоретта Мейстер. Она полагает, что сохранение ставки на высоком уровне сейчас не такой уж и большой риск, учитывая силу рынка труда. По ее мнению, ДКП хорошо позиционирована, и необходимо следить за поступающими данными. «Необходимо увидеть снижение инфляции в течение еще нескольких месяцев», – заявила она.
Борьба с инфляцией затягивается
В среду был опубликован Протокол заседания ФРС, состоявшегося 30 апреля – 1 мая, так называемые «Минутки». В документе зафиксировано, что борьба с инфляцией займет больше времени, чем ожидалось и многие участники заседания не уверены в жесткости ДКП. При этом некоторые участники выразили готовность в дальнейшем ужесточении ДКП, в случае такой необходимости. В целом, протоколы заседания ФРС указывают на беспокойство по поводу отсутствия прогресса в борьбе с инфляцией.
Титул алармиста недели достался CEO инвестбанка J.P. Morgan Джеми Даймону, который заявил, что США могут столкнуться с «жесткой посадкой», однако еще худшим сценарием может стать стагфляция – ситуация, при которой инфляция продолжит расти, в то время как рост экономики замедлится на фоне высокой безработицы.
Что касается ожидания рынков по поводу решения по ставке ФРС, которое будет принято на следующем заседании 12 июня, то 99,1% указывает на то, что ставка останется на нынешнем уровне (по сравнению с 91,1% неделей ранее). Оставшиеся 0,9% приходятся на вероятность роста ставки на 0,25 пп до 5,75%. Первое снижение ставки ФРС с наибольшей вероятностью рынок ждет в ноябре, и это будет единственное снижение до конца года. Напомним, что неделей ранее рынок ожидал ближайшее снижение ставки ФРС на сентябрьском заседании и всего два снижения ставки до конца года. Подобное «ужесточение» взглядов на перспективу ставки и помогло доллару слегка укрепиться по отношению к евро.
Что происходит с российским рублем?
Что касается российской валюты, то основной причиной ее укрепления на минувшей неделе является устойчивый профицит счета текущих операций. Это поддерживает рубль, особенно в свете увеличения сальдо торговли товарами и услугами из-за роста цен на основные экспортные позиции РФ. Кроме того, укрепление рубля связано с увеличением продаж валюты со стороны Банка России и отложенными из-за длинных праздников продажами валютной выручки экспортерами.
В результате всех этих событий доллар немного укрепился к евро, заметно уступил российскому рублю и немного сдал по отношению к юаню. Так, евро после четырех недель роста, снизился к доллару с 1,0870 до 1,0830 (-0,3%). К российскому рублю доллар снизился с 92,0 до 89,8 (-2,4%). По отношению к юаню доллар, после двух недель роста, сдал с 7,29 до 7,28 (-0,2%).
Среди других финансовых инструментов стоит отметить золото, которое в самом начале минувшей недели достигло нового абсолютного максимума на отметке $2 450 за тройскую унцию, однако, к закрытию недели скатилось к $2 330.
Белорусский рубль укрепляется
Что касается белорусского рубля, то он укрепился к доллару, евро и юаню, но заметно уступил при этом подорожавшей российской валюте.
ЕАБР в начале завершившейся недели в своем регулярном макрообзоре обратил внимание на ускорение роста белорусской экономики. Эксперты банка отметили, что ВВП Беларуси вырос на 5,1% г/г в январе-апреле после 4,1% г/г в январе-марте. Промышленность обеспечила почти половину прироста ВВП, увеличив объемы выпуска на 7,7% г/г в январе-апреле после 6,5% г/г в январе-марте. Рост в сельском хозяйстве составил 6,9% г/г в январе-апреле после 5,7% г/г в январе-марте. Инвестиции увеличились более чем в 2 раза достигнув 10% г/г в январе-апреле после 4,8% г/г в январе-марте. Поддержку оказывает и высокий уровень конечного потребления: розничный товарооборот увеличился на 12,1% г/г, после 13,1% г/г. Отрасль информационных технологий замедляет падение, что сократит ее отрицательный вклад в формирование ВВП. Также наблюдается восстановление жилищного строительства.
По итогам недели к белорусскому рублю сильнее прочих валют в процентном выражении после двух недель роста подешевел евро, с 3,5010 до 3,4649 (-1,03%). За ним идет доллар, который снижается вторую неделю, на этот раз с 3,2211 до 3,1983 (-0,71%). Менее других опустился юань, который также дешевеет вторую неделю, на этот раз с 4,4164 до 4,3947 за 10 юаней (-0,49%). Единственная валюта, которой удалось укрепиться к белорусской, – это российский рубль, который после недели падения подрос с 3,5013 до 3,5608 за 100 российских (+1,70%).
Рост российского рубля в составе корзины «перевесил» снижение доллара и юаня. В результате, после недели снижения корзина подорожала на 0,75%, что означает соответствующее ослабление национальной валюты.
На наступающей неделе, при сохранении отложенного предложения валюты, мы ожидаем дальнейший рост российской валюты по отношению к доллару, и, в меньшей степени, по отношению к белорусскому рублю.
При таком сценарии через неделю доллар по отношению к российскому рублю может снизиться к 87,7, а в чуть более отдаленной перспективе – до январских минимумов вблизи 87,25. Российский рубль по отношению к белорусскому, вероятно, подрастет до 3,62 за 100 российских.
Мнения экспертов банков, инвестиционных и финансовых компаний, представленные в этой рубрике, могут не совпадать с мнением редакции и не являются офертой или рекомендацией к покупке или продаже каких-либо активов или валют.