Начальник Управления инвестиций и доверительного управления Альфа-Банка, кандидат экономических наук, Павел Корзик поделился с Myfin.by аналитикой доходности различных вариантов инвестиций, доступных белорусам. Предыдущий обзор доступен по ссылке.
Напомним, что мы сознательно ограничили круг инструментов для инвестирования, исключив из рассмотрения откровенно спекулятивные, неликвидные или «нетрадиционные» варианты вложений, которые не подходят большинству рациональных инвесторов. В расчетах предполагается, что инвестор вложил средства в каждый из анализируемых инструментов 01.01.2020 г. (доходность за 3 квартала 2020 г.) или 01.07.2020 г. (доходность за 3-й квартал).
Мы живем в глобальном мире, и на фоне либерализации валютного законодательства белорусам сегодня доступно много вариантов инвестиций, в том числе на внешних рынках. Все значения доходности приведены в долларовом эквиваленте для сопоставимости.
| % годовых после налогов, на основании динамика за 3-й квартал | % годовых после налогов, на основании динамики за 1-3 кв. 2020 г. | |
| Депозиты: | ||
| срочные (на срок от 2 лет), в валюте | 1,25% | 1,25% |
| срочные (на срок от 1 года), в рублях, с учетом изменения курса белорусского рубля к доллару | -20,07% | -9,58% |
| Недвижимость жилая | -2,59% | -4,74% |
| Ценные бумаги на внутреннем рынке: | ||
| облигации Белорусской железной дороги | 4,69% | 4,69% |
| государственные облигации (ГДО) | 3,70% | 3,70% |
| Ценные бумаги на внешнем рынке: | ||
| еврооблигации Минфина (Belrus27 - 7,625%) | -15,28% | -11,18% |
| рынок акций США (индекс S&P500) | 28,63% | 5,49% |
| рынок акций РФ (долларовый индекс РТС) | -8,21% | -30,54% |
| Иные активы: | ||
| золото | 19,24% | 29,26% |
Примечание: Источник данных по ставкам депозитов и доходности государственных облигаций – Национальный банк Республики Беларусь; Источник данных по ставкам депозитов и доходности государственных облигаций – Национальный банк Республики Беларусь; Источник данных по корпоративным облигациям – ЗАО «Альфа-Банк»; Источник данных по доходности ЦБ на внешних рынках и золота – Bloomberg.
Вклады в рублях снова в минусе
Ставки по длинным валютным вкладам продолжили свой рост и по вновь привлекаемым депозитам увеличились в среднем до 1,75%. В моделируемой нами ситуации гипотетического вклада, открытого 1 января 2020 г., никаких изменений для вкладчика не произошло – годовой доход составит чуть больше 1%.
Доходность по рублевым депозитам в третьем квартале в долларовом эквиваленте составила -20,07% годовых, что обусловлено ослаблением курса рубля на 8,9% за квартал.
- потребительские кредиты
- кредиты на авто
- бизнес-кредиты
- кредиты на жилье
- вклады
- займы
- продукты РКО
- кредитные карты
- расчетные карты
- услуги лизинга новых авто
- услуги лизинга авто с пробегом
- услуги лизинга авто для бизнеса
Доходность рублевых депозитов по итогам трех кварталов 2020 г. также находится в отрицательной зоне и составила -9,58%.
Доходность рублевых депозитов по итогам трех кварталов 2020 г. также находится в отрицательной зоне и составила -9,58%.
В целом, мы не исключаем возможность роста привлекательности рублевых вложений – как за счет укрепления курса белорусского рубля, так и за счет роста ставок по вновь привлекаемым депозитам.
Перспективы инвестиций в недвижимость скептические
Мы продолжаем придерживаться мнения, озвученного в прошлых отчетах: к возможности получения положительной доходности от инвестиций в белорусскую недвижимость в условиях мирового экономического кризиса следует относиться скептически. Несмотря на некоторое оживление рынка в июле и августе, в сентябре цены на недвижимость продолжили снижение, обеспечив отрицательную доходность в -2,59% годовых за 3-й квартал. Не помогли даже ставки аренды «инвестиционного» жилья, которые выросли за квартал на 3%. Итог первых 9 месяцев 2020 г. – минус 4,74% годовых.
Облигации сюрпризов не преподнесли
Облигации на внутреннем рынке особых сюрпризов не преподнесли – ввиду отсутствия вторичного рынка. Однако, на фоне снижения привлекательности иных инструментов, стабильная доходность по облигациям БелЖД обеспечила внутренним долговым корпоративным инструментам попадание в топ-3 по доходности за 3-й квартал:
Прошедший квартал был неоднозначным для внешних рынков. С одной стороны, пандемия COVID-19, вопреки предположениям аналитиков, не ослабла в летний период. Более того, уже в полном соответствии с прогнозами эпидемиологов, в сентябре началась вторая волна «корона-кризиса». С другой стороны, принимаемые карантинные меры явно стали менее строгими, что немного улучшило экономическую конъюнктуру и ожидания потребителей:
В целом, чем западнее на карте финансовых рынков смотрел инвестор при формировании портфеля, тем большую доходность он получил.
Данный факт связан с переизбытком ликвидности на финансовых рынках развитых стран, который, в свою очередь, вызван активной позицией большинства центробанков, которые активно поддерживали экономики своих стран при помощи монетарных стимулов.
Доходность относительно длинных еврооблигаций белорусского Минфина с погашением в 2027 г. за 3-й квартал составила -15,28% годовых. Для инвестировавших в эти бумаги в начале января позиция по-прежнему является убыточной, однако размер убытка снизился с -31,8% до -11,18% в годовом выражении. Следует отметить, что наблюдаемое в 3 кв. падение доходности белорусских евробондов обусловлено, преимущественно, внутристрановыми факторами, а не пандемией.
Рекордный рост рынка США
Рынок акций США продолжил стремительное восстановление в июле и августе. Рекордно низкие ставки ФРС и постоянный рост баланса (связанный с активным выкупом с рынка ценных бумаг, и, как результат, предоставлением рекордных объемов ликвидности) американского центробанка позволили преодолеть пессимизм участников финансовых рынков. Однако уже в сентябре на американском фондовом рынке произошла коррекция, когда на фоне опасений по поводу новой волны COVID-19, а также в ожидании роста волатильности в преддверии выборов Президента США стали фиксировать прибыль институциональные инвесторы.
Доходность вложений в S&P500 за 3-й квартал составила 28,63% годовых – даже с учетом сентябрьской коррекции почти на 10%, а сам индекс в августе побил исторические максимумы, показав самый быстрый прирост с 1986 г. Доходность за три квартала 2020 г. составила 5,49% годовых. Основными драйверами роста (как, впрочем, и сентябрьской коррекции) были компании технологического сектора, в особенности такие корпорации как Tesla, Apple, Microsoft, Amazon.
Как результат, однозначно утверждать о наличии медвежьего или бычьего тренда на рынке к концу квартала было невозможно: рынок погрузился в неопределенность в связи с предстоящими выборами в США и угрозой новых карантинных ограничений. Полагаем, что именно первый фактор будет оказывать ключевое влияние на динамику индекса в 4 квартале.
Еще одной характерной чертой 3-го квартала можно назвать понижательный тренд котировок компаний энергетического сектора. Несмотря на то, что цены нефти марки Brent восстановились в 3 кв. до $40-45, финансовое положение нефтяных компаний ухудшается с каждым кварталом. В особенности это касается «сланцевиков» в США, среди которых уже 40 компаний объявили о банкротстве.
На графике ниже представлено отношение котировок ETF XLE (торгуемый фонд на акции крупнейших компаний энергетического сектора США) к котировкам фьючерса S&P500: во время роста американского рынка акции «энергетиков» шли вниз.
За 3 квартала 2020 г. доходность вложений в энергетические компании составила -60,9% годовых.
Доходность российского фондового рынка составила за 3-й квартал -8,21% годовых, но убытки с начала 2020 года уменьшились с -38,71% до -30,54%. Относительно слабое восстановление на российском рынке обусловлено несколькими причинами:
- отсутствие ликвидности – в отличие от рынков развитых стран;
- более тяжелые последствия для экономики в результате COVID-19;
- уход инвесторов с развивающихся рынков.
Золото выходит на максимум
Золото за 3-й квартал, как и фьючерс S&P500, вышло на свои исторические максимумы – цена тройской унции на пике достигала $2063 в начале августа. Но за август и сентябрь драгоценный металл скорректировался почти на 10%. Тем не менее, это не помешало вложениям в золото продемонстрировать доходность в 19,24% годовых за квартал и 29,26% годовых с начала года.
Что в итоге?
Таким образом, за 3 кв. 2020 г. рейтинг доходности финансовых инструментов, доступных белорусам для сохранения накоплений, выглядит следующим образом:
Золото и американский фондовый рынок находятся в лидерах, наибольшим разочарованием квартала стал российский рынок. Инструменты внутреннего рынка со стабильной доходностью (гос. облигации и облигации БелЖД) показали свою актуальность в условиях волатильности на внешних рынках.
4-й квартал может преподнести сюрпризы, как и положительные, так и негативные. Все зависит от результатов выборов в США, направления стимулирующей политики центральных банков развитых стран и тяжести последствий второй волны COVID-19.