В отличие от волатильных криптовалют вроде Bitcoin, стейблкоины отличаются стабильным курсом, и именно за это их так ценят инвесторы и трейдеры. В последнее время много говорят и о выпуске так называемых национальных стейблкоинов. При этом пользователи зачастую не знают важных нюансов этих активов: чем они обеспечены, к чему привязаны и почему так называемый криптоюань — вовсе не стейблкоин. Вместе с FREE2EXобъясняем все тонкости вопроса.
Стабильный относительно чего?
Стейблкоины (stablecoins, буквально «стабильные монеты») – один из самых популярных видов цифровых активов. Их рыночная капитализация постоянно растет: так, у стейблкоина Tether (USDT) она составляет свыше 43,022 млрд долларов (по данным coinmarketcap.com), что делает его четвертой по капитализации криптовалютой в мире. А пара BTC/USDT (которая, кстати, теперь доступна и на криптобирже FREE2EX) является одной из самых торгуемых на рынке.
Однако, в крипто-СМИ и на форумах постоянно обсуждаются стейблкоины, далеко не все понимают значение этого термина. Например, можно часто встретить такие мнения:
- это криптовалюта, цена которой не меняется;
- это криптовалюта, курс которой привязан к фиатной валюте;
- это криптовалюта, обеспеченная фиатной валютой;
- это криптовалюта, привязанная к какому-то стабильному активу.
Все эти определения некорректны, и к каждому можно подобрать пример, который его опровергает. Например, курс стейблкоина DAI привязан к доллару, но обеспечен он корзиной из других криптовалют. Кроме того, есть стейблкоины, привязанные к цене золота, которая постоянно меняется.
Итак, правильнее будет определить стейблкойн как криптовалюту, цена которой привязана к цене другого актива, (т. е. стабильна относительно этого базового актива, хотя и необязательно равна ей).
Такие разные стейблкоины
Стейблкоины можно классифицировать по нескольким признакам:
1) Что выступает в качестве базового актива. Обычно это фиатная валюта (или корзина валют), реже — сырьевой товар (по большей части золото). Однако это не значит, что стейблкоин по определению должен быть привязан к фиату или к драгоценному металлу. Например, если в будущем биткоин превратится в повсеместно уважаемый инвестиционный актив вроде золота и его волатильность радикально снизится, то вполне могут появиться и стейблкоины, привязанные к ВТС.
2) Чем обеспечен стейблкоин. Два основных вида обеспечения — это фиатная валюта (например, USDC, BUSD, PAX) и криптовалюта (DAI, EOSDT). «Золотые» стейблкоины обычно обеспечены физическим золотом (по крайней мере так заявляют эмитенты). Но возможны и многие другие варианты обеспечения — облигации, недвижимость и т. д.
Важно понимать, что стабильная монета может быть привязана к одному активу, а обеспечена другим.
Самый известный пример — долларовый стейблкоин DAI, обеспеченный десятком криптовалют (USDT, USDC, ETH, BAT).
Кстати, лидер рынка USDT — интересный пример в плане обеспечения. Раньше компания Tether утверждала, что стейблкоин на 100% обеспечен долларами США на ее счетах. Однако в мае 2019 г. разразился скандал: выяснилось, что Tether дала в долг более 600 млн долларов бирже Bitfinex, у которой с Tether общий собственник. Это были те самые деньги, которыми, по идее, были обеспечены токены USDT. В результате владельцы токенов не пострадали, но, как говорится, «осадок остался». А Tether вынуждена была изменить текст клиентского соглашения: теперь в списке обеспечивающих активов как фиатные доллары, так и долговые обязательства.
3) Механизм поддержания цены. В случае стейблкоинов, обеспеченных фиатными активами и золотом, цена в буквальном смысле держится на доверии. Если, например, окажется, что никакого золота в хранилище эмитента нет, то курс может обрушиться.
Второй вариант — алгоритмическое поддержание цены. Этот метод применяется для децентрализованных стейблкоинов. Специальный алгоритм регулирует размер эмиссии, выпуская и сжигая токены, так чтобы их капитализация соответствовала стоимости залоговых активов.
Почему цифровой юань – не стейблкоин (и даже не криптовалюта)
В криптоновостях постоянно муссируется тема запуска «национальных криптовалют» в целом и «государственных стейблкоинов» в частности. Почему мы поставили эти фразы в кавычки? А потому, что цифровой юань и подобные ему активы — это не криптовалюты в истинном смысле слова.
Как мы уже писали в статье, посвященной разнице между криптовалютой, токеном и монетой, цифровые валюты подразделяются на регулируемые и нерегулируемые (виртуальные). В свою очередь, криптовалюта — это подвид виртуальной валюты. Если же цифровую валюту выпускает центробанк, то это уже CBDC (Central Bank Digital Currency), причем она может использовать как блокчейн, так и другие технологии.
Что до цифрового юаня, то он, во-первых, сделан не на блокчейне (так что говорить о «криптоюане» вообще бессмысленно), а во-вторых, выпускается не центробанком Китая, а рядом коммерческих банков с государственным капиталом. Так что eCNY — даже не CBDC.
Быть ли белорусскому стейблкоину?
В июле 2020 г. Нацбанк Беларуси объявил о планирующемся эксперименте по выпуску токенов 12 крупными банками. Банки смогут продавать эти токены физлицам и компаниям как в Беларуси, так и за рубежом. Значит ли это, что в Беларуси вот-вот появятся стейблкоины?
Как объяснил в недавнем интервью директор по маркетингу FREE2EX Алексей Короленко, банки действительно смогут создавать аналоги стейблкоинов и с их помощью привлекать финансирование без необходимости создавать большие дополнительные резервы. Это, в свою очередь, откроет возможности более дешевого кредитования, повышенных ставок по вкладам и т. д.
Белорусские банки пока что стейблкоины выпускать не спешат, зато ОАО «МАЗ» недавно выпустило токены на сумму $2 млн с доходностью 6%, чтобы привлечь внимание к своей спортивной команде «МАЗ-СПОРТавто». Доходные токены выпустил и «Виталюр»: цель — финансирование нового завода по переработке рыбы.
Насколько такие токены можно считать криптовалютой — вопрос сложный, ведь хотя их эмитенты — коммерческие структуры, они, безусловно, будут регулироваться. А вот никакого национального стейблкоина в Беларуси пока выпускать не планируется, зато в России периодически всплывает тема «крипторубля», который будет подконтролен ЦБ РФ.
Возможно, с появлением подобных активов логичнее будет просто расширить общепринятое определение стейблкоина: с криптовалюты, привязанной к цене другого актива, на цифровой актив, цена которого стабильна относительно другого актива.
Тогда в эту категорию попадут как настоящие стабильные криптовалюты, так и всяческие регулируемые токены и CBDC - в том числе те, которые не используют блокчейн, как цифровой юань.
Как вы, наверное, поняли из этой дискуссии о стейблкоинах, в мире криптовалют много спорного и неоднозначного. Информация в интернете зачастую некорректна и только запутывает читателей, и именно поэтому MyFin совместно с криптобиржей FREE2EX запустил серию статей, которые понятно и одновременно корректно разъясняют основные понятия. Не пропустите следующую публикацию!
*Публикация не является инструкцией или финансовой консультацией. Деятельность, связанная со сделками (операциями) с токенами, сопряжена с риском полной потери денежных средств. Партнерский материал. ООО «Пиксель Интернет». УНП: 590995582