Международный валютный фонд. Фото: media.prime.md
Беларусь нуждается в кредитах. Не секрет, что власти ведут переговоры с МВФ о займе на 3 млрд долларов, а в прошлом году была подписана программа с ЕФСР на 2 млрд долларов.
К слову, 800 млн долларов в рамках данной программы Беларусь уже получила – транши поступили в марте и июле. Третий ожидался еще в конце 2016-го, но на дворе весна-2017, а воз и ныне там.
Что касается кредита МВФ, то переговоры тянутся уже много месяцев, и опять-таки, четкой ясности о судьбе этого кредита нет.
Что будет, если ни ЕФСР, ни МВФ денег не дадут? Иностранные займы нужны Беларуси в основном для того, чтобы рефинансировать валютной госдолг, платежи по которому в последнее время достигают нескольких миллиардов долларов в год.
Например, в пояснительной записке к бюджету страны на 2017-й говорится, что погашение валютного госдолга составит 2,3 млрд долларов, еще 800 млн потребуется для обслуживания внешнего госдолга (то есть для выплаты процентов по кредитам). Итого выходит 3,1 млрд долларов.
Евразийский банк развития. Фото: kapital.kz
В этом же документе можно найти и планы по внешним заимствованиям на 2017-й: Минфин рассчитывает на три транша кредита ЕФСР (700 млн долларов), размещение евробондов (800 млн долларов) и размещение валютных облигаций на внутреннем рынке (360 млн долларов).
В сумме это 1,86 млрд долларов, из которых 75%, или 1,4 млрд, будут направлены на рефинансирование госдолга, а остаток пойдет на пополнение золотовалютных резервов.
Если сравнить планы с реальностью, то мы получим знак вопроса лишь рядом с траншами от ЕФСР. С евробондами и займами на внутреннем рынке вряд ли возникнут значительные трудности.
Минфин продает валютные облигации уже не первый год, и практика показывает, что рано или поздно выпуски размещаются в полном объеме. В 2017-м с помощью долгосрочных облигаций привлечено на внутреннем рынке уже примерно 100 млн долларов и десяток-другой миллионов евро. Процесс идет.
Что касается евробондов, то о конкретных шагах правительства здесь пока ничего не известно, но по опыту прошлых лет, особые проблемы маловероятны: вопрос заключается лишь в том, какую плату потенциальные кредиторы возьмут за свои услуги.
Из диаграммы видно, что доля кредитных траншей ЕФСР в плановом погашении валютного госдолга в 2017-м не слишком велика.
Наиболее значительную часть средств – 40% общей суммы платежей – составляют собственные средства Беларуси, которые сегодня формируются в основном за счет экспортных пошлин и покупок Нацбанком валюты на биржевых торгах. Еще 26% средств принесут евробонды.
А на долю траншей ЕФСР приходится 23% предстоящих платежей. Это, конечно, немало, но и критическим данный показатель не назовешь.
Где же брать деньги, если транши от ЕФСР так и не придут? Вариантов достаточно.
Можно, к примеру, увеличить объем привлечения средств через облигации на внутреннем рынке. В минувшем году Минфин сумел таким образом получить 1,6 млрд долларов – на этом фоне плановые 360 млн выглядят весьма скромной суммой.
Министерство финансов Беларуси. Фото: bobr.by
Кроме того, можно увеличить объем заимствований через евробонды. К слову, еще прошлым летом Минфин говорил не о 800 млн долларов, а об 1 млрд.
Третий вариант – сократить плановый прирост ЗВР и рефинансировать госдолг за счет освободившихся средств. Также можно увеличить объемы покупки валюты на бирже, что приведет к некоторому ослаблению рубля, но вряд ли навредит экономике.
Еще один потенциальный источник иностранной валюты – приватизация, но это, скорее всего, крайняя мера. На практике будет достаточно вышеперечисленного.
Судя по всему, государство в 2017-м справится с обслуживанием валютного госдолга, даже если предположить, что кредитная программа с ЕФСР будет полностью заморожена, а переговоры с МВФ так и не увенчаются подписанием договора.
Беспокойство внушает разве что тот факт, что объем валютного госдолга растет, и платежи по обслуживанию этого долга будут оставаться высокими еще долго.
Жанна Кулакова –финансовый консультант компании ТелетрейдБел,
специалист по управлению личными финансами, лектор ИБМТ БГУ и БИП,
автор проектов, направленных на повышение финансовой грамотности
населения.