На завершившейся неделе, к закрытию субботних торгов на БВФБ (на этот раз рабочая неделя выдалась длинной), на внешних рынках доллар вновь заметно укрепился к большинству мировых валют, включая евро, российский рубль и юань. К некоторым валютам доллар обновил многомесячные и даже многолетние уровни. Подводим итоги недели на белорусском валютном рынке и не только с финансовым аналитиком Вадимом Иосубом.
ФРС ждет сигнала, а госдолг США установил новый рекорд
Из важнейших макроэкономических релизов недели в США отметим публикацию статистики по индексу потребительских цен (CPI) и индексу цен производителей (PPI). Индекс CPI, как и ожидалось, поднялся в октябре до 2,6% г/г по сравнению с 2,4% в сентябре. Базовый индекс Core CPI, также ожидаемо, остался на сентябрьском уровне 3,3% г/г. Что касается производственной инфляции, то она оказалась чуть выше ожиданий экономистов. Индекс PPI подрос до 2,4% г/г вместо ожидаемых 2,3% с 1,9% в сентябре. Базовый индекс Core PPI поднялся до 3,1% г/г вместо ожидаемых 3,0% с 2,9% в сентябре.
Рост производственной инфляции выше ожиданий стал одним из факторов укрепления доллара за счет более умеренных ожиданий по поводу темпов дальнейшего снижения ставки ФРС.
К подобной логике инвесторов могло подтолкнуть выступление главы ФРС Джерома Пауэлла, состоявшееся в четверг в Далласе, где он среди прочего отметил:
- Экономика не подает сигналов о том, что ФРС нужно торопиться со снижением ставки.
- С течением времени ДКП будет двигаться в сторону нейтрального уровня; политика не является заранее установленной.
- Устойчивость экономики позволяет ФРС не торопиться, и с осторожностью подходить к своим решениям.
- Рынок труда устойчив, инфляция находится на устойчивом пути к 2%. Последние экономические показатели США удивительно хороши.
- Весьма осторожную позицию озвучила на минувшей неделе и член Совета управляющих ФРС Адриана Куглер:
- Если ситуация на рынке труда ухудшится, целесообразно продолжить постепенное снижение ставки.
- Однако, если процесс дезинфляции замедлится, это может привести к приостановке снижения ставки.
- Был достигнут «значительный прогресс» в ослаблении инфляционного давления. Но ситуация на рынке жилья и другие факторы могут усложнить ситуацию.
У любителей следить за госдолгом США появился новый инфоповод: впервые в истории он достиг $36 трлн. С начала текущего года госдолг увеличился практически на $2 трлн. Это третий по величине показатель абсолютного прироста после 2020 и 2023 годов, в которых госдолг увеличился на $4,5 и $2,6 трлн соответственно. С момента вступления Байдена в должность президента госдолг прирос на $8,2 трлн.
В компании по управлению активами Euro Pacific Asset Management подсчитали: 43 президентам потребовалось 216 лет, чтобы госдолг впервые достиг $8,2 трлн. Байден управился менее чем за 4 года.
Если обратиться к текущим ожиданиям рынков о решении по ставке ФРС, которое будет принято на следующем заседании 18 декабря, то 61,9% (против 65,3% неделей ранее) указывает на то, что ставка снизится на 0,25 пп до 4,50%. Оставшиеся 38,1% приходятся на вероятность того, что ставка сохранится на текущем уровне 4,75%. Рост вероятности сохранения нынешней ставки – один из факторов поддержки доллара.
Перспективы Еврозоны
Тем временем Еврокомиссия обновила свой прогноз об экономических перспективах Еврозоны. Ожидается, что экономика Еврозоны вырастет лишь на 0,8% в 2024 году (прогноз остался неизменным), в то же время в 2025 вырастет на 1,3% (ранее ожидался рост на 1,4%), а в 2026 – на 1,6%. В ЕК ожидают, что общая инфляция в Еврозоне снизится более чем вдвое в 2024 году: с 5,4% в 2023 году до 2,4%, а затем начнет снижаться постепенно – до 2,1% в 2025 и 1,9% в 2026.
Согласно прогнозу ЕК, экономические перспективы ЕС остаются крайне неопределенными, а риски в значительной степени смещены в сторону ухудшения. В частности, война в Украине и обострение конфликта на Ближнем Востоке подпитывают геополитические риски и сохраняющуюся уязвимость европейской энергетической безопасности. Дальнейшее усиление протекционистских мер со стороны торговых партнеров может оказать давление на мировую торговлю, что негативно скажется на экономике ЕС, ожидает Еврокомиссия. На внутреннем фронте неопределенность политики и структурные проблемы в производственном секторе могут вызвать дальнейшие потери конкурентоспособности и оказать давление на рост и рынок труда.
Рекорд по биткоину и укрепление доллара
Из других событий на рынке отметим рост доллара и к некоторым прочим валютам. Так, к британскому фунту доллар обновил максимум с мая текущего года, к канадскому доллару – с мая 2020 года, к новозеландскому доллару – с октября 2023 года. Интегрированный показатель силы американской валюты, индекс доллара DXY, обновил максимум с ноября прошлого года.
Также внимания на прошлой неделе заслужила динамика BTC. В среду эта монета поднималась выше $93 000. А вот золото и серебро, после октябрьского ралли, напротив, скорректировались к уровням сентября. Причинами падения драгметаллов стало укрепление доллара и ожидания инвесторов относительно более высокой инфляции и более медленного снижения процентных ставок.
Белорусский рубль в падении
Что касается белорусского рубля, то он укрепился к евро, российской валюте и юаню, но заметно уступил доллару.
По данным Белстата, в Беларуси индекс потребительских цен на товары и услуги в октябре 2024 г. по сравнению с сентябрем составил 100,5%, с начала года - 104,3%, за год - на 5,9%. Отметим замедление годовой инфляции, месяц назад показатель был выше, 6,0%. Вместе с инфляцией замедлился и динамика ВВП. В сопоставимых ценах ВВП показал рост в январе-октябре на 4,2% к соответствующему периоду прошлого года, показатель замедляется третий месяц.
По итогам недели сильнее всего к белорусскому рублю в процентном выражении упал российский рубль, он снижается третью неделю подряд, на этот раз с 3,4197 до 3,3869 за 100 российских (-0,96%), обновив минимум с начала года. Далее идет евро, который дешевеет вторую неделю, с 3,5806 до 3,5626 (-0,50%). Меньше прочих подешевел юань. Он, после трех недель роста, снизился с 4,6976 до 4,6811 за 10 юаней (-0,35%). Единственная подорожавшая валюта – доллар. Он вырос с 3,3312 до 3,3800 (+1,46%). Завершив ростом седьмую неделю подряд, доллар установил исторический рекорд к национальной валюте.
На этот раз снижение юаня и российского рубля в составе корзины «перевесило» рост доллара. В результате корзина после трех недель роста подешевела на 0,18%, что означает соответствующее укрепление национальной валюты.
На наступившей неделе мы ожидаем новое ослабление российской валюты как по отношению к доллару, так и, в меньшей степени, к белорусскому рублю.
При таком сценарии через неделю доллар по отношению к российскому рублю может подрасти до 102,2. Российский рубль по отношению к белорусскому, вероятно, опустится к 3,35 за 100 российских.
Мнения экспертов банков, инвестиционных и финансовых компаний, представленные в этой рубрике, могут не совпадать с мнением редакции и не являются офертой или рекомендацией к покупке или продаже каких-либо активов или валют.