На минувшей неделе, к закрытию пятничных торгов на БВФБ, на внешних рынках доллар немного укрепился ко всем основным валютам. Впрочем, позже в пятницу вышла разочаровывающая статистика по американскому рынку труда, которая к закрытию рынков отправила доллар в крутое пике. Как складывается ситуация на рынке валют, разбираемся с финансовым аналитиком Вадимом Иосубом.
ФРС решает не трогать ставку
Основное событие прошедшей недели – заседание ФРС, завершившееся в пятницу. Чуда от него никто не ждал, да оно и не случилось: ставка ожидаемо была оставлена в диапазоне 5,25%–5,50%. Интерес для рынка представляли сопроводительный пресс-релиз и последовавшая пресс-конференция главы ФРС. В пресс-релизе Комитета по открытым рынкам ФРС, в частности, отмечалось:
- Последние данные свидетельствуют об уверенных темпах роста экономической активности. Рост числа рабочих мест замедлился, а уровень безработицы вырос, но остается низким. Инфляция снизилась за последний год, но остается несколько повышенной. В последние месяцы был достигнут некоторый дальнейший прогресс в достижении таргета ФРС.
- Комитет не ожидает, что будет уместно снижать ставку до тех пор, пока не будет достигнута большая уверенность в том, что инфляция устойчиво движется к 2%.
- Комитет продолжит сокращать баланс ФРС в соответствии с планами.
Этот релиз мало изменился по сравнению с предыдущим, июньским заседанием ФРС, однако можно обратить внимание на ряд изменений:
- Двойной мандат снова в фокусе. ФРС теперь обращает внимание на риски как со стороны инфляции, так и со стороны безработицы.
- Описание инфляции было изменено с «повышенной» до «несколько повышенной».
На последовавшей пресс-конференции глава ФРС Джером Пауэлл сделал акцент на следующих тезисах:
- За последние два года ФРС добилась значительного прогресса в достижении целей по обоим частям мандата (инфляция и безработица).
- ФРС сохраняет ограничительную ДКП, чтобы поддерживать спрос на уровне предложения и снизить инфляционное давление.
- Рынок труда приходит в лучший баланс.
- Если рынок труда неожиданно ослабнет или инфляция упадет быстрее, чем ожидается, ФРС готова отреагировать.
- Если экономика останется стабильной, а инфляция сохранится, ФРС может удерживать ставки на прежнем уровне столько, сколько потребуется.
- Данные по инфляции за II кв. добавили больше уверенности.
- Вопрос о снижении ставки может быть рассмотрен на сентябрьском заседании.
- ФРС не принимала никаких решений относительно будущих заседаний, включая сентябрьское, но экономика приближается к точке, когда она может потребоваться снижение ставки.
- Можно представить сценарии, при которых ставка может как сохраниться, так и снизиться несколько раз в этом году. Все зависит от экономики.
Если обратиться к ожиданиям рынков о решении по ставке ФРС, которое будет принято на следующем заседании 18 сентября, то 80,0% указывает на то, что ставка снизится сразу на 0,50 пп до 5,00%. Оставшиеся 20,0% приходятся на вероятность снижения ставки на 0,25 пп до 5,25%. Рынок сейчас ожидает снижения ставок на каждом оставшемся до конца года заседании (в сентябре, ноябре и декабре). При этом на конец года рынок ожидает с максимальной вероятностью (45,6%) снижения ставки до 4,25%.
В результате всех этих событий, к закрытию пятничных торгов на БВФБ доллар немного укрепился к большинству мировых валют. Так, евро, снизился к доллару третью неделю подряд, на этот раз с 1,0850 до 1,0820 (-0,3%). К российскому рублю доллар после недели снижения подрос с 86,4 до 86,6 (+0,2%). По отношению к юаню доллар после четырех недель снижения подрос с 7,23 до 7,25 (+0,3%).
Неожиданный удар по доллару
Однако, уже после закрытия торгов на БВФБ, к началу американской торговой сессии, в США вышла статистика по рынку труда за июль. Число новых рабочих мест вне сельского хозяйства выросло на 114K, что заметно хуже ожидавшихся +176K. Данные за июнь при этом были пересмотрены с +206K до +179K. Что касается безработицы, она неожиданно выросла до 4,3%, хотя ожидалось, что она останется на июньском уровне 4,1%.
Такие слабые цифры убедили рынок в том, что ФРС будет двигать ставку вниз сильнее и быстрее, чем это представлялось до выхода этой статистики. Напомним, что при прочих равных условиях, ожидания более быстрого снижения ставки автоматически приводит к ослаблению соответствующей валюты. Наиболее заметным в пятницу вечером стало падение доллара против таких «валют-убежищ», как японская иена и швейцарский франк. Это произошло из-за бегства от риска на фоне серьезной эскалации на Ближнем Востоке, в ожидании атаки Ирана на Израиль. В результате доллар к франку и иене рухнул к уровням начала февраля, индекс доллара DXY упал до значений середины марта.
Из других событий на мировых рынках отметим падение нефти. Сорт Brent опускался в пятницу ниже $76,6 за баррель, к значениям первой половины января, хотя закрыл неделю чуть выше.
Что касается белорусского рубля, то он к закрытию пятничных торгов немного укрепился к евро и юаню, но уступил доллару и российской валюте.
ЕАБР в начале завершившейся недели в своем регулярном макрообзоре обратил внимание на доходы населения в Беларуси. Эксперты банка отметили, что доходы населения в Беларуси сохраняют рост. Реальная заработная плата выросла на 11,2% г/г в июне на фоне высокого спроса со стороны компаний на трудовые ресурсы. При продолжающемся снижении занятых (-0,8% г/г по итогам мая), количество вакансий выросло на 16,7% с начала года, обновив исторический максимум и достигнув 3,8% от работающего населения. При этом уровень безработицы во втором квартале снизился до исторического минимума в 3%.
Белорусский рубль и другие валюты
По итогам недели к белорусскому рублю подешевели евро и юань, а доллар и российский рубль, напротив, подорожали. Так, евро снизился третью неделю подряд, на этот раз с 3,3808 до 3,3794 (-0,04%), успев обновить минимум с начала года. Юань подешевел четвертую неделю, с 4,3082 до 4,3075 за 10 юаней (-0,02%). Доллар, после трех недель снижения вырос с 3,1151 до 3,1236 (+0,27%). Российский рубль растет вторую неделю, на этот раз с 3,6071 до 3,6085 за 100 российских (+0,04%). Рост российского рубля к белорусскому мы прогнозировали на прошлой неделе. Подчеркнем, что это данные на закрытие пятничных торгов БВФБ, и они не учитывают вечерний обвал доллара.
На этот раз рост доллара и российской валюты в составе корзины «перевесил» снижение юаня. В результате корзина, после трех недель снижения, выросла на 0,10%, что означает соответствующее ослабление национальной валюты.
На наступающей неделе мы ожидаем незначительное снижение российской валюты по отношению к доллару, в то время как к белорусскому рублю она, скорее всего, сильно не изменится.
При таком сценарии через неделю доллар по отношению к российскому рублю может немного подорожать до 86,8. Российский рубль по отношению к белорусскому, вероятно, останется вблизи 3,61 за 100 российских.
Мнения экспертов банков, инвестиционных и финансовых компаний, представленные в этой рубрике, могут не совпадать с мнением редакции и не являются офертой или рекомендацией к покупке или продаже каких-либо активов или валют.