На завершившейся неделе на внешних валютных рынках доллар незначительно подорожал к евро и юаню, и более заметно – к российскому рублю. Что еще важного произошло с валютами разбираемся вместе с финансовым аналитиком Вадимом Иосубом.
Вы можете зафиксировать выгодный курс обмена валюты на 2 часа с помощью нового сервиса Myfin.by. Курс не изменится за время вашего пути в банк. Подробности – по ссылке.
Что решат ФРС США со ставкой
Мировые рынки полностью сконцентрированы на решении по ставке ФРС США, которое будет озвучено вечером в среду. По состоянию на пятницу рынок фьючерсов с 74,7% вероятности указывал на то, что ставка останется на нынешнем уровне 5,25%, и с вероятностью 25,3% ожидал роста ставки до 5,5%.
С момента первого повышения ставки ФРС в марте прошлого года, то есть в текущем цикле ужесточения ДКП, рынки лишь один раз ошиблись в прогнозировании следующего уровня ставки. Это произошло в июне прошлого года, когда рынки ожидали повышения на 0,50%, однако ФРС сочла необходимым более крупный шаг и повысила ставку на 0,75%. Во всех остальных случаях действия регулятора совпадали с ожиданиями рынка.
Инфляция в Китае
Тем временем в Китае ускоряется годовая инфляция, хотя и остается на низких в абсолютном выражении уровнях. Темпы роста потребительских цен (индекс CPI) в Китае в мае ускорились до 0,2% в годовом выражении с 0,1% месяцем ранее, говорится в отчете Государственного статистического управления Китая. Однако, это меньше, чем прогнозировали аналитики, которые в среднем ожидали ускорения инфляции до 0,3%.
Стоимость продуктов питания в КНР в прошлом месяце выросла на 1% после роста на 0,4% в апреле. Непродовольственная инфляция в мае осталась на уровне предыдущего месяца – 0,1%. Инфляция без учета продуктов питания и энергоносителей в прошлом месяце замедлилась до 0,6% с 0,7% в апреле.
Относительно предыдущего месяца индекс CPI в мае опустился на 0,2% (-0,1% в апреле). Снижение отмечено четвертый месяц подряд. Тем временем цены производителей (индекс PPI) в Китае в прошлом месяце уменьшились на 4,6% в годовом выражении (-3,6% в апреле). Падение стало максимальным с февраля 2016 года, оно наблюдается уже восемь месяцев подряд на фоне ослабления спроса и замедления темпов роста цен на сырье. Значение индекса PPI в прошлом месяце снизилось на 2,6% по сравнению с апрелем.
Риски роста цен в России
В пятницу Совет директоров Банка России принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 7,50% годовых. В соседней стране темпы прироста цен продолжают увеличиваться. Инфляционные ожидания населения и ценовые ожидания предприятий остаются на повышенном уровне. Экономическая активность растет быстрее, чем предполагалось в апрельском прогнозе Банка России. Это в значительной мере отражает активное восстановление внутреннего спроса.
Ускорение исполнения бюджетных расходов, ухудшение условий внешней торговли и состояние рынка труда по-прежнему формируют проинфляционные риски.
В целом баланс рисков для инфляции, по мнению российского регулятора, еще больше сместился в сторону проинфляционных.
Банк России заявил, что будет принимать дальнейшие решения по ключевой ставке с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели, процесса структурной перестройки экономики, а также оценивая риски со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков.
В условиях постепенного увеличения текущего инфляционного давления Банк России допускает возможность повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях для стабилизации инфляции вблизи 4% в 2024 году и далее. По прогнозу Банка России, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция составит 4,5-6,5% в 2023 году и вернется к 4% в 2024 году.
Внешний валютный рынок
На фоне этих событий евро снизился к доллару за неделю с 1,0770 до 1,0760 (-0,1%). К российскому рублю доллар подрос с 80,2 до 81,5 (+1,6%), он растет вторую неделю. К юаню доллар подрос с 7,03 до 7,04 (+0,1%).
Что касается белорусского рубля, то с точки зрения направления движения он полностью повторил динамику предыдущей недели: доллар, евро и юань по отношению к нему выросли, а российская валюта упала. Характерно, что амплитуда движения всех валют усилилась: российский рубль снизился силнее, а остальные валюты сильнее выросли, чем неделей ранее.
Сильнее других в процентном выражении подорожал доллар, с 2,9206 до 2,9451 (+0,84%). За ним идет юань, который вырос с 4,1533 до 4,1851 за 10 юаней (+0,77%). Меньше прочих валют подорожал евро, который подрос с 3,1446 до 3,1685 (+0,76%). Все эти три валюты растут третью неделю подряд. Единственная подешевевшая валюта – российский рубль, который снижается четвертую неделю подряд, на этот раз – с 3,6426 до 3,6158 за 100 российских (-0,74%). Напомним, что снижение российской валюты примерно к этому уровню мы прогнозировали в нашем прошлом обзоре.
Как и неделей ранее, снижение российской валюты «перевесило» рост доллара и юаня. В результате стоимость валютной корзины снизилась за неделю на 0,12%. Национальная валюта укрепляется к корзине третью неделю подряд.
На наступающей неделе российская валюта, вероятно, продолжит умеренно слабеть к доллару, и, как следствие, к белорусскому рублю. При таком сценарии, через неделю российский рубль по отношению к белорусскому может снизиться к отметке 3,59 за 100 российских.
Что с резервами и куда уходит валюта
На минувшей неделе были опубликованы данные о международных резервных активах Беларуси (золотовалютных резервах). За май они снизились на $96,1 млн и составили на 1 июня $7 872,1 млн.
Одновременно Нацбанк опубликовал статистику по покупке-продаже иностранной валюты на внутреннем валютном рынке. По обнародованным данным, чистыми покупателями валюты в мае были предприятия-резиденты (+$116,4 млн) и банки (+$193,5 млн). А чистыми продавцами – нерезиденты (-$188,4 млн) и население (-$142,6 млн). Суммарно все четыре категории участников рынка продали на чистой основе в мае $21,2 млн.
Мы опять наблюдаем противоречие между чистой продажей валюты участниками рынка и снижением ЗВР. Правда, расхождение это не такое большое, как в апреле, когда оно составило $400 млн, с трудом поддавалось объяснению и требовало гипотезы о каком-то неафишируемом погашении внешних долгов.
На этот раз снижение резервов можно объяснить майским снижением цены золота и юаня по отношению к доллару. Золото снизилось за месяц с $1 990 до $1 963, или примерно на 1,4%. Мы не знаем сейчас точного количества золота в резервах и его денежной оценки, эти данные с прошлого года не публикуются. Но грубые прикидки позволяют предположить, что это скромное удешевление привело к тому, что резервы недосчитались $40-$50 млн.
С юанем еще сложнее. Даже ранее, когда публиковалась валютная составляющая ЗВР, никогда не было расшифровки состава резервов по отдельным валютам. Можно сделать лишь предположение, что в условиях западных санкций доля юаня в валютных резервах могла существенно возрасти. Ведь китайский юань, в отличие от российского рубля, является с точки зрения МВФ резервной валютой и поэтому может входить в состав ЗВР.
За май доллар подорожал к юаню примерно с 6,91 до 7,11 (+2,9%). А это привело, соответственно, к уменьшению долларовой оценки юаневой части валютных резервов. Полагаем, что оба эти фактора – снижение золота и юаня по отношению к доллару – и привели к снижению резервов на фоне чистой продажи валюты участниками рынка.
Мнения экспертов банков, инвестиционных и финансовых компаний, представленные в этой рубрике, могут не совпадать с мнением редакции и не являются офертой или рекомендацией к покупке или продаже каких-либо активов или валют.