Две громкие новости недели – внезапный подарок почти миллиарда долларов от МВФ Беларуси и отзыв рейтингов у двух госбанков – заставили напрячься вкладчиков. Что теперь будет? Это хорошо или плохо? Вместе с академическим директором BEROC Катериной Борнуковой разобрались, почему свалившийся на страну миллиард – с нюансом, как рейтинги затронут вкладчиков и что происходит с бизнес-настроениями в белорусской экономике.
Миллиард от МВФ с нюансом
Беларусь получила от МВФ $923 млн в эквиваленте из общемирового пакета помощи в $650 млрд. Но это не «живые деньги», а специальные права заимствования – SDR. Можно ли их потратить, например, на поддержку бюджета?
Но возникает вопрос – сможем ли мы их как-то потратить? Тут нужно вспомнить, что еще в 2009-м после мирового кризиса МВФ также выделил Беларуси примерно $500-600 млн. И эта сумма до сих пор находится у нас в ЗВР, хотя и в форме SDR.
Несмотря на жесточайший валютный кризис 2011-го с жуткой нехваткой валюты и ее дефицитом в обменниках, новый валютный кризис в 2015-16 году, эти SDR конвертировать в «живые деньги» Беларусь не смогла.
Это яркая иллюстрация, что все не так просто, как хотелось бы. Потому что для конвертации SDR в валюту нужно согласие какой-то другой страны на обмен или согласие другой страны выплатить внешний долг в SDR. А Беларусь, напомню, даже внешний долг перед МВФ выплачивала в живых деньгах, а не SDR. Поэтому есть большие сомнения, что их удастся перевести в валюту и потратить. Но это не значит, что они бесполезны, так как свою позитивную роль этот транш уже сыграл.
Плюс эту ситуацию можно рассматривать как сигнал, что как минимум Нацбанк и Минфин в глазах международных финансовых организаций признаются вполне легитимными организациями. Так как перечисление средств происходило на фоне довольно серьезной кампании противодействия оппозиции за рубежом.
- потребительские кредиты
- кредиты на авто
- бизнес-кредиты
- кредиты на жилье
- вклады
- займы
- продукты РКО
- кредитные карты
- расчетные карты
- услуги лизинга новых авто
- услуги лизинга авто с пробегом
- услуги лизинга авто для бизнеса
Смогут ли использовать ликвидную часть резервов взамен пришедших средств от МВФ?
– По-большому счету, да. Можно теперь с меньшим опасением тратить часть резервов, не боясь их критического снижения. Да, это не очень ликвидная часть резервов, но она может заменить выпадающую ликвидную часть средств.
Так может и рейтинги Беларуси теперь пересмотрят в сторону улучшения?
– Формально это улучшило макрофинансовые показатели Беларуси. С другой стороны, эта не та сумма, которая в долгосрочном периоде может компенсировать причины негативного прогноза в рейтингах Беларуси. В первую очередь, это санкции, а во вторую – общая структурная слабость экономики.
Дополнительный миллиард в резервах может временно отложить пересмотр рейтингов Беларуси в сторону ухудшения, однако вряд ли улучшит долгосрочный прогноз рейтинговых агентств.
Вкладчики от отзывов рейтингов могут даже выиграть
Насколько опасен отзыв рейтингов Беларусбанка и Белинвестбанка агентством из большой тройки? Вкладчикам стоит переживать?
– Почему эти банки потеряли рейтинги Fitch? Потому что они ранее попали в санкционные списки Евросоюза. И эти санкции фактически исключают возможность кредитоваться в европейских банках более чем на 90 дней. С одной стороны, кредитование из ЕС никогда не было основным источником средств этих банков, с другой стороны – это те ликвидные средства в валюте, которые сейчас особенно нужны.
Нельзя сказать, что отзыв рейтингов – что-то новое. Это скорее логичное продолжение и последствия санкций. В то же время мы не знаем условий текущих западных кредитов в госбанках. Есть вероятность, что часть из них содержит условие об обязательном получении рейтинга или его пороговом значении. В случае падения или отзыва рейтинга, кредит вполне могут попросить вернуть досрочно. Но пока что ничего подобного не произошло или мы об этом не знаем.
Для вкладчиков это не несет какие-то риски замораживания или невозврата средств, а скорее наоборот. На фоне уменьшения вариантов привлечения валютных кредитов, госбанки начнут еще больше повышать ставки по валютным вкладам.
Сделает ли отзыв рейтингов банковская систему Беларуси более токсичной?
– Я думаю, что рейтинговые агентства продолжат работать с банками, которые еще имеют доступ к западным финансовым рынкам. Если и будут из рейтинга выпадать банки, то только те, что в санкционном списке. Я не вижу здесь угрозы банковской системе в целом.
Экономические настроения на нуле
Нацбанк опубликовал свежее исследование индекса бизнес-климата в стране. Он наконец вышел в положительную докризисную зону. У реального сектора на самом деле все хорошо?
– На самом деле, нужно еще взглянуть на индикатор сезонной коррекции, который показывает, что экономические настроения пока не вышли в положительную зону и находятся у нулевой отметки. И давайте посмотрим на объективную картину. Экономика растет невиданными темпами, экспорт прибавляет еще сильнее. Мы находимся в экстраординарно за последние 10 лет хороших внешних условиях. Санкции, кроме точечных, пока не включились в полную силу.
И при этом индекс бизнес-настроений находится гораздо ниже, чем он был в 2019 году. Да, он лучше, чем был в 2020-м, когда у нас были и коронавирус, и протесты, и недопоставки нефти. Но он абсолютно не отражает де-факто эйфорическую ситуацию в экономике. Все же есть факторы, которые угнетают экономические настроения. Это, вероятнее всего, ожидание санкций, неопределенности, ощущение рисков со стороны бизнеса. Все это на фоне объективно отличных экономических условий дает в целом нейтральные настроения.
Мнения экспертов банков, инвестиционных и финансовых компаний, представленные в этой рубрике, могут не совпадать с мнением редакции и не являются офертой или рекомендацией к покупке или продаже каких-либо активов или валют.