Новые кредиты за рубежом – главная на сегодня задача властей
Иллюстрация: fsrmagazine.com
По относительным показателям (на душу населения и в процентах к ВВП) валовой внешний долг Беларуси является одним из наименьших в Восточной Европе и не самый большой в СНГ. К тому же, он еще и снижается в последнее время.
Однако падение внешнего долга не является сейчас положительным моментом: несмотря на то, что внешний долг Беларуси относительно других восточноевропейских стран невелик, его обслуживание и погашение является тяжелым бременем для белорусской экономики и финансовой системы из-за недостаточного объема иностранных финансовых активов (объем ЗВР очень небольшой), поэтому стране срочно нужны внешние займы. А деньги из страны уходят, ведь приходится возвращать ранее взятые кредиты, из-за чего новое внешнее заимствование – главная сегодняшняя задача властей.
Зато внешний государственный долг растет: уменьшение валового внешнего долга Беларуси идет, главным образом, за счет снижения внешней задолженности банковской системы. Доля госдолга в структуре общего внешнего долга страны растет, и в ближайшее время он станет превалирующим (госдолг здесь – сумма внешнего долга органов госуправления и Нацбанка). А учитывая, что бОльшая часть экономики и банковской системы – государственная собственность, внешнедолговая нагрузка на государство уже сейчас оказывается очень высокой.
***
Валовой внешний долг (ВВД) Беларуси снижается четвертый квартал подряд, и на конец I квартала 2017-го составил $37,111 млрд. Исторически максимальный его размер – $40,802 млрд, был в конце II квартала 2014-го.
- потребительские кредиты
- кредиты на авто
- бизнес-кредиты
- кредиты на жилье
- вклады
- займы
- продукты РКО
- кредитные карты
- дебетовые карты
- услуги лизинга новых авто
- услуги лизинга авто с пробегом
- услуги лизинга авто для бизнеса
Среди стран СНГ и Восточной Европы по абсолютному размеру валового внешнего долга Беларусь соседствует с Болгарией, Латвией и Литвой, меньшими ее по территории и количеству населения. Хотя в целом размер ВВД, конечно, коррелирует с размером страны, развитостью и величиной ее экономики и банковской системы, поэтому наибольший ВВД, в абсолютных цифрах – у России, самой большой страны, и Польши – крупнейшей в Восточной Европе.
На каждого белоруса приходится $3905 валового внешнего долга. Максимум был в середине 2014-го – 4310 $/чел. Но тогда подушевой ВВД был сопоставим с семью средними месячными зарплатами в стране, а сейчас – с 10-ю, из-за падения зарплат в долларовом эквиваленте в 2015-16 годах.
Подушевая внешнедолговая нагрузка в Беларуси остается одной из самых небольших среди стран СНГ и Восточной Европы. Наименьшая – в Кыргызстане и Молдове, где в экономике и в банковском секторе пока не созданы требуемые условия для значительных внешних заимствований и инвестиций, а также в Украине, где внешний долг в последние 3 года сократился значительно из-за вывода капитала из страны по понятным причинам. Наибольшая подушевая внешнедолговая нагрузка – в восточноевропейских странах ЕС.
Отношение валового внешнего долга к размеру экономики, к номинальному ВВП страны (его долларовому эквиваленту) на отчетную дату – 75,3% (к годовому ВВП Беларуси отчетного периода II кв. 2016 - I кв. 2017-го).
Кварталом раньше, по итогам 2016-го, был зафиксирован самый плохой результат за всю историю: из-за падения экономики (реального и долларового) показатель ВВД/ВВП достиг рекордной величины в 79%, хотя еще 2-3 года назад был чуть более 50%, а прежний максимум (после падения ВВП в долларовом эквиваленте из-за девальвации 2011-го) составлял 70%.
Тем не менее, в сравнении с странами СНГ и Восточной Европы, у Беларуси далеко не худший показатель, хотя в целом уже не сильно отличается: ВВД/ВВП Беларуси уже выше, чем в Польше, Чехии и Болгарии, а недавно он был меньше, чем там.
Наибольший процент внешнего долга к ВВП – в Латвии, за счет банковского сектора: нерезиденты хранят в этой небольшой стране сумму, превышающую годовой ВВП страны. Второй по величине показатель Украины сформировался из-за сильного падения ВВП в долларовом эквиваленте после обвальной девальвации гривны в 2014-15 годах, при том, что сам внешний долг там даже сократился. С ростом $-эквивалента ВВП, который в стране уже идет, показатель «ВВД/ВВП» будет улучшаться.
В Венгрии и Казахстане высокий валовой внешний долг образовался значительными инвестиционными вливаниями: в этих странах доля межфирменного кредитования (прямых инвестиций, являющихся составной частью ВВД) – самая большая из всех стран СНГ и Восточной Европы, а по абсолютной величине больше только в более крупных экономиках Польши, России и Чехии. В Казахстане инвестиции пошли в нефтегазовый сектор (вложения крупнейших мировых компаний), в Венгрии – в обрабатывающую промышленность, еще с начала 1990-х.
Самая же низкая внешнедолговая нагрузка на экономику – в России, а из стран ЕС – в Румынии. И если в России ВВД/ВВП всегда был самым лучшим (там хватает денег от экспорта углеводородного и прочего сырья) то в Румынии он улучшился до сегодняшнего значения в последние 3 года (раньше этот показатель был намного хуже белорусского, сейчас – наоборот).
Таким образом, по таким относительным показателям, как ВВД на душу населения и ВВД/ВВП, Беларусь не является сильно закредитованной, и место для новых заимствований имеется. Они даже необходимы, как минимум, для рефинансирования ранее взятых займов, учитывая недостаточность валютных активов относительно предстоящих выплат по ВВД.
***
В развитии валового внешнего долга Беларуси можно выделить 5 фаз с различной динамикой.
В первой фазе. с конца 1990-х по начало 2000-х, ВВД был очень незначительным, и начал расти лишь во второй фазе, с первой половины 2000-х. Но наибольший прирост ВВД был в третьей – со второй половины 2000-х, по начало 2011-го: в этот период для Беларуси Россией ежегодно поднимались цены на нефть и газ, из-за чего возникали известные нефтяные, газовые и прочие «войны», и потому Беларуси требовалось все больше валюты, которая и занималась за рубежом.
С 2011-го с вводом в действие соглашения между Беларусью и Россией о поставках нефти в Беларусь по внутрироссийской цене (в 2011-14 годах – с уплатой в бюджет РФ экспортной пошлины на нефтепродукты), а затем с удешевлением для Беларуси природного газа с 2012-го после продажи второй половины «Белтрансгаза » «Газпрому», а также с эффектом девальвации 2011-го, платежный баланс Беларуси выравнялся, и прирост ее ВВД в 2011-14 годах был совсем незначительный. Это четвертая фаза в динамике валового внешнего долга Беларуси, и именно в ней он достиг максимума, $40,8 млрд. А в последние 3 года долг очень незначительно растет или уменьшается (последние 4 квартала – только уменьшается).
При этом в госсекторе, органов госуправления и центральных органов денежно-кредитного регулирования (Нацбанка), внешний долг, наоборот, растет. Суммарно по этим двум секторам: за 3 года вырос на $1,707 млрд, за год – на $528 млн, хотя за I квартал 2017-го и упал на $46 млн. При этом валовой внешний долг в целом за 3 года сократился на $2,164 млрд, за год – на $1,506 млрд, за квартал – на $456 млн. Наибольшее же падение внешней задолженности идет в банковском секторе.
Результатом стало увеличение доли сектора госуправления в общем ВВД до 38,0%, максимума за 4 года, а всего внешнего госдолга (здесь: госуправления + Нацибанка) – до 42,0%, максимального процента за 7 лет.
Доля госсектора начала быстро расти 10 лет назад, в то время как доля межфирменного кредитования (прямых зарубежных инвестиций) остается на очень низком уровне, самом низком в СНГ и Восточной Европе.
Сектор госправления (правительство) наращивал внешнее заимствование в последние 10 лет больше, чем любой другой сектор. Падение размера и доли внешнего долга банковского сектора длится 3 года.
***
Если валовой внешний долг Беларуси за I квартал 2017-го снизился, то чистый внешний долг (равен валовому внешнему долгу за вычетом валовых внешних активов в форме долговых инструментов), наоборот, вырос, составив в конце отчетного квартала $25,578 млрд (с конца 2016-го увеличился на $387 млн). Да и в целом, в отличие от валового, чистый внешний долг не падает, а находится на достигнутом в 2013-м году уровне, колеблясь в узком коридоре $25-27 млрд.
Насколько велика проблема внешнего долга, видно по тому, что имеющихся в стране валютных резервных активов меньше, чем сумма необходимой для обслуживания валового внешнего долга в течение года иностранной валюты. Хотя в последнее время процент отношения резервных активов к ежегодным выплатам по внешнему долгу вырос, ему далеко до лучшего по этому показателю периода 2012-13 годов, когда резервов было больше, чем годовых расходов по долгу.
Кроме того, в Беларуси еще и огромные внутренние обязательства банковской системы в иностранной валюте (значительные суммы валютных депозитов, особенно населения).