Криптовалюты были запущены в обращение в ответ на вызовы глобальной экономики. В кризисном 2008 году появление первой криптовалюты, биткоина, воплотило в себе идею неких универсальных, не подверженных инфляции денег, которые не зависят от банков и государства. С того времени биткоин активно внедрялся в онлайн-платежи, постепенно становясь все дороже. Какой была история криптофинансов, для Myfin.by рассказывает IT-директор и сооснователь Broker Finance (ООО «Прим Брокер») Семен Глейм.
В 2013 году интернет-сообщество запустило как шутку и пародию на биткоин первую мемную монету DOGE, что впоследствии создало целый класс спекулятивных активов мемкоинов, которые торгуются на биржах, и кто-то получает прибыль с разницы курсов на торгах.
Уже тогда стало понятно, что рынок криптоактивов имеет свои особенности и риски, и главный риск – высокая волатильность. Для того чтобы упорядочить и стабилизировать торговлю, на биржах стали внедрять стейблкоины – «стабильные монеты». Первой из таких монет стал токен USDT компании Tether, запущенный в 2014 году.
Интересный факт: до того, как получить название Tether, монета называлась RealCoin – «настоящая монета».
Особенности стейблкоинов и их отличия от CBDC
Какие особенности есть у стейблкоинов? Во-первых, нет «своего» блокчейна – USDT обращается во всех сетях. Во-вторых, привязка к курсу доллара США в соотношении 1:1 делает курс USDT предсказуемым, в отличие от остальных криптоактивов. В-третьих, стейблкоины, в отличие от других криптоактивов, имеют обеспечение. С помощью USDT удобно зафиксировать стоимость сделки в долларах и не потерять деньги на курсовых скачках.
Стейблкоин работает по тому же принципу, что CBDC (цифровая валюта центральных банков), но между ними есть очень существенные отличия. Эмитентами стейблкоинов являются частные компании. Стейблкоины не зависят от банков, а CBDC контролируются центральными банками, что противоречит принципам обращения криптовалют. Поэтому CBDC нельзя считать криптовалютой – это цифровая форма фиатных валют государства.
Второй важный момент касается природы блокчейна. Криптовалюта должна обращаться в рамках определенных (одного или нескольких) блокчейнов. На первый взгляд это может показаться странным, но именно открытость и публичность делают блокчейн более безопасным. Где может обращаться CBDC? Если на локальном и закрытом блокчейне, то это противоречит природе криптовалют.
Можно также сказать, что стейблкоины на криптовалютных биржах являются формой обеспечения для криптоактивов. Они формируют ликвидность, то есть возможность в любое время обменять необеспеченный криптоактив на обеспеченные фиатными деньгами токены. Таким образом, у существующих только в виде записей в блоках криптоденег появляется конкретная измеряемая ценность. Именно ликвидность дает возможность признавать криптовалюту средством платежа в различных юрисдикциях и способствует повсеместному принятию криптовалют, в отличие от CBDC, которые пока не размещены ни на одной публичной площадке.
Самые известные стейблкоины
Самый массовый и обращаемый стейблкоин – это USDT компании Tether. Он имеет самую высокую капитализацию среди стейблкоинов, которая до января 2025 года достигала $141 млрд (по данным TradingView). В 2025 году в контуре ЕС начал действовать регламент MiCA, который установил очень строгие правила для обращения и обеспечения стейблкоинов, – в частности, требование хранить все средства, обеспечивающие актив, в виде наличных денег на банковских счетах. Этот регламент привел к тому, что стейблкоины Tether (не только USDT, но и EURT) были исключены из листинга на европейских криптобиржах, что привело к снижению капитализации Tether до $137 млрд.
После вынужденного ухода Tether с европейского рынка, главным стейблкоином Европы стал USDC, выпускаемый американской компанией Circle. Это второй по капитализации стейблкоин, также приравненный к доллару США. Его капитализация оценивается в $52 млрд. Как видим, несмотря на регуляторные ограничения, отставание от USDT огромно.
Другие стейблкоины занимают еще меньшую долю рынка. Большинство из них обеспечено долларами США, но есть и стейблкоины, обеспеченные евро, а в прошлом году в ОАЭ впервые было выдано разрешение на запуск стейблкоина, обеспеченного национальной валютой Эмиратов дирхамами. Этот стейблкоин предполагается использовать для расчетов внутри страны.
Есть еще одна сущность – алгоритмические стейблкоины. Одним из основных представителей данной категории является DAI (ныне USDS) с капитализацией ~ $5,36 млрд. Принципиальное отличие от других стейблкоинов заключается в том, что этот токен децентрализован и работает на базе смарт-контрактов. Более подробно о принципах работы лучше прочитать в отдельных статьях.
Спрос на стейблкоины в Беларуси
На большинстве сервисов, в том числе Broker Finance, сделки с криптовалютами происходят через стейблкоины. То есть сначала клиент покупает стейблкоин (например, USDT), а потом обменивает его на другой актив. Такой порядок делает торговлю удобной и прозрачной: даже если клиент вчера узнал о том, что такое криптовалюта, он легко сориентируется в стоимости активов, благодаря умозрительной привязке USDT к доллару.
Что касается реальной стоимости и спроса, то мы исследовали динамику курса доллара и USDT к российскому рублю в декабре 2024 года. В динамике курс USDT оставался более стабильным, причем разница достигла 3%. Это говорит о том, что спрос на USDT может быть выше, чем на доллар, поскольку в условиях российских санкций это ближайший его аналог.
Что касается Беларуси, то в декабре наблюдалась противоположная ситуация: курс USDT не успевал за курсом доллара США к белорусскому рублю примерно на 2,5%. Это говорит о том, что в нашей стране более востребован фиатный американский доллар.