В начале 2026 года инвесторы стоят перед выбором: высокие ставки по рублевым инструментам (до 21%) или осторожная игра в валюте (5-8%). Ключевой вопрос – насколько может вырасти курс доллара, чтобы рублевая доходность не «сгорела». Рассчитали три сценария для оценки эффективности ваших инвестиций.
Начало 2026 года – повод задуматься каким будет курс доллара в конце года. С одной стороны – ставки по рублевым корпоративным облигациям и токенам достигли 17-21% годовых. С другой стороны, риск девальвации заставляет смотреть в сторону валютных инструментов, где ставки скромнее (в среднем 5-8%).
Вопрос, который задает себе инвестор в BYN инструменты: насколько может вырасти курс, чтобы более высокая рублевая ставка «не сгорела» по отношению к доллару?
Вместо гадания на кофейной гуще, давайте обратимся к прогнозам профессионалов и сухой математике.
Что говорят эксперты?
Прежде чем считать доходность, определимся с ориентирами. Чего ждут от курса профессиональные аналитики в 2026 году?
- ЕАБР (Евразийский банк развития): в макроэкономическом обзоре аналитики банка прогнозируют среднегодовой курс доллара в 2026 году на уровне 3,32 рубля.
Важное уточнение: Средний курс 3,32 обычно подразумевает плавный рост в течение года. Это означает, что к концу 2026 года (когда мы в наших расчетах будем фиксировать прибыль) курс вполне может находиться в диапазоне 3,40-3,45, так как на текущий момент он ниже 3. - Банковский сектор (Ярмарка финансирования): в своих оценках средним курсом на 2026 год чаще называли коридор 3,2-3,4 рубля.
В наших расчетах мы будем рассматривать широкий диапазон курсов – от 3,0 до 3,6. Если среднегодовой прогноз сбудется, то реальный курс обмена в декабре 2026 года, скорее всего, окажется в правой части нашей таблицы (ближе к 3,4).
Что прогнозируют частные инвесторы
В опросе в Telegram-канале «Инвестирую в долгосрок» самый популярный ответ (36% голосов) – курс USD/BYN на конец года в диапазоне 3,2–3,4.
Для расчетов берем следующие вводные:
- Старт:21 января 2026 года.
- Текущий курс: 2,8963 рубля за доллар (официальный курс НБРБ на 21.01.26).
- Инструменты: рублевые облигации или токены со ставками от 17% до 22% годовых.
- Горизонт планирования: 1 год.
Чтобы картина была полной, рассчитали три сценария поведения инвестора, так как использовать можно инструменты с различными периодами выплаты купонов:
- Ежемесячная капитализация – для тех, кто в токенах (реинвестирование каждый месяц). Покупаем токены с ежемесячной выплатой и сразу же реинвестируете доход обратно.
- Ежеквартальная капитализация. Купоны по облигациям приходят 4 раза в год. Докупаем на них новые бумаги.
- Без капитализации. Если собирать и держать купоны до конца года.
Сценарий 1: ежемесячная капитализация
Это самый интересный вариант для тех, кто хочет выжать из рынка максимум. За счет ежемесячного реинвестирования эффективная ставка в рублях значительно обгоняет номинальную. Например, номинальные 20% годовых превращаются в 21,94% реального прироста капитала на годовом отрезке.
Но нас интересует доллар. В таблице ниже по вертикали указана ваша ставка в BYN, а по горизонтали – предполагаемый курс доллара через год.
Как читать эту таблицу?
Допустим, вы инвестируете под 20% годовых с ежемесячным реинвестированием.
- Если через год курс доллара составит 3,2, ваша чистая доходность в валюте составит 10,37%. Это выше любых валютных аналогов.
- Если курс вырастет до 3,3 (популярный прогноз среди инвесторов и близок к прогнозам экспертов), вы заработаете +7,02% в USD.
- Если курс достигнет 3,4, доходность снизится до 3,87% в USD.
При курсе 3,2 рублевый инструмент под 20% с реинвестированием приносит 10,37% в валюте, уверенно обгоняя долларовые аналоги. Однако при курсе 3,3 доходность снижается до 7,02% в USD. В этой точке рублевая инвестиция становится сопоставима с валютными инструментами средней доходности, но уже проигрывает высокодоходным валютным токенам (8–9%).
Сценарий 2 и 3: ежеквартальная капитализация и держать до конца года
Если ваш инструмент предполагает выплаты раз в квартал или вы по какой-то причине не реинвестируете доход, получаем такое распределение.
Сравним тот же сценарий (ставка 20%, курс 3,3):
- с ежемесячным реинвестированием: 7,02% в USD.
- с ежеквартальным реинвестированием: 6,68% в USD.
- без реинвестирования: 5,32% в USD.
Рубль или Доллар: где точка безубыточности?
Давайте смоделируем конкретную ситуацию выбора.
Представьте, что один и тот же эмитент (компания) предлагает два инструмента:
- Токены в BYN под 20% годовых.
- Токены в USD под 8% годовых.
Где та граница, когда выгоднее остаться в валюте?
Смотрим в таблицу (сценарий с ежемесячной капитализацией):
- При курсе 3,3 рублевый инструмент дает 7,02% в валюте. Это меньше, чем в валютных токенах (8%). Побеждает USD.
- При курсе 3,4 рублевый инструмент принесет только 3,87% в валюте. Уверено побеждает USD.
Таким образом, текущие ставки в рублях закладывают в себя ожидание курса в районе 3,25-3,3 через год. Если вы верите, что курс будет ниже этой отметки – математически выгоднее оставаться в рубле. Если ждете доллар по 3,4 и выше – спокойнее уйти в валюту.
Важное примечание про проценты
В таблицах указана эффективная доходность – то есть реальный прирост вашего капитала в долларах.
Нужно понимать нюанс сравнения: чтобы получить такой же финансовый результат в валютных инвестициях, его номинальная ставка должна быть чуть ниже.
Пример: Доходность 7,02% из нашей таблицы эквивалентна валютному вкладу со ставкой примерно 6,8%, если там тоже есть ежемесячная капитализация.