По прогнозам, рынок электронной коммерции в 2021 увеличится на 16,8%, но акции лидеров индустрии - Amazon и Alibaba — растут не так быстро, как хотелось бы многим инвесторам. Что происходит с компании и какие из этого можно сделать выводы? Разбираемся совместно с аналитиками регулируемой криптобиржи FREE2EX.
Пандемия Covid-19 спровоцировала настоящий бум онлайн-шоппинга: по данным UNCTAD, доля покупок онлайн в общем объеме ритейл-продаж в целом по миру выросла с 14% до 17%. В Китае рост еще значительнее: с 19,6% до 24,6%.
Ближайшие перспективы рынка e-Commerce выглядят радужно. По прогнозу Insider Intelligence, глобальные продажи в 2021 г. должны вырасти на 16,8%, а в 2022 — еще на 12,7%.
Среди компаний, которые больше всего выиграли от перехода потребителей в онлайн, выделяются Amazon (чья прибыль с марта 2020 по январь 2021 выросла на 200%) и Alibaba (рост выручки на 74% за год). Однако в текущем году их рост замедлился, а курс акций Alibaba и вовсе упал на 29%.
Неудивительно, что многие инвесторы и трейдеры задаются вопросом: стоит ли сейчас включать в портфолио AMZN и BABA? Ситуацию анализируют эксперты регулируемой криптобиржи FREE2EX, которая позволяет торговать токенизированными акциями Amazon и Alibaba.
Динамика цены и P/E: какой актив дешевле?
В списке 10 самых ценных брендов мира по версии KantarBrandz Amazon занимает первое местоа, а Alibaba — лишь шестое. Зато у Alibaba — самый высокий среднегодовой темп роста из всех компаний в списке: аж 44,34%.
Аналитики Seeking Alpha ожидают, что продажи Alibaba продолжат расти на 34,51% в ближайшие 3-5 лет, в то время как темп роста Amazon составит «всего лишь» 14,77% в год.
Однако рост выручки не обязательно отражается на цене акций. Так, в 2021 г. курс BABA снизился с $227,8 до $161,5 (по состоянию на 8 октября), или на 29%. В то же время цена AMZN выросла с $3186 до $3288, или на 3,2%: негусто, учитывая, что в 2020 актив подорожал на 29%. При этом акции обеих компаний в 2021 показали худший результат, чем биржевой индекс S&P 500, который вырос на 18,7%.
Значит ли это, что нужно отказаться от инвестирования в AMZN и BABA и вложить все средства в S&P 500? Вовсе нет. Как показывает график выше, эксперты ожидают значительного увеличения выручки и прибыли на акцию для обеих компаний. С точки зрения опытного инвестора, сейчас оба актива торгуются со скидкой и поэтому представляют особенный интерес.
Для оценки этой «скидки» нужно проанализировать еще один показатель: Р/E, или отношение текущей цены акции к годовой прибыли на акцию. Р/E показывает, сколько долларов нужно вложить, чтобы получить $1 дивидендов. Считается, что активы с низким недооценены — особенно если речь идет о компаниях с большим потенциалом роста.
Р/E Amazon сейчас находится на исторически низком уровне: всего 57, в то время как в 2017 он доходил до 280. Это значит, что на каждые вложенные $57 инвестор может ожидать дивидендного дохода в $1. Таким образом, несмотря на высокую цену в 3300 долларов, акции Amazon стоят дешевле относительно прибыли на акцию, чем несколько лет назад.
Текущий Р/E BABA составляет около 20, хотя несколько лет назад он доходил до 60. Таким образом, чтобы получить $1 от доходов компании, инвестору Alibaba нужно вложить всего $20 — а не $57, как в случае Amazon. Однако в исторической перспективе AMZN «подешевел» сильнее, поскольку его Р/E AMZN с 2017 упал в 5 раз (с пика 280 до 57), а Р/E — в 3 раза. Можно сказать, что с точки зрения ожидаемой доходности BABA выглядит привлекательнее, но прежде чем принимать решение, необходимо проанализировать фундаментальные факторы.
Регулирование: за что власти ополчились на Alibaba?
Ключевая причина снижения курса BABA в этом году — действия китайских регуляторов. В ноябре 2020 г. власти заблокировали IPO “дочки” Alibaba Ant Group. Затем было введено новое антимонопольное законодательство, нацеленное на крупные интернет-платформы вроде Taobao, принадлежащей Alibaba. В результате компанию признали виновной в злоупотреблении монопольным положением, и Alibaba пришлось заплатить штраф в $2,8 млрд.
Не исключено, что регуляторы ополчились на Alibaba отчасти из-за того, что СЕО Джек Ма позволил себе открыто критиковать власти. Некоторые также полагают, что чиновников настораживает огромное влияние платежной платформы Alipay, которой в Китае пользуются чуть ли не больше, чем наличными деньгами. В любом случае, пока что нет предпосылок для смягчения позиции властей в отношении Alibaba — а значит, давление на курс BABA может сохраниться.
Не будем забывать и о текущем кризисе на китайском фондовом рынке. Коллапс компании Evergrande вызвал общее снижение азиатских котировок — в частности, цена BABA в сентябре упала на 11%.
Ряд экспертов (например, директора департамента управления активами J.P. Morgan Мэри Эрдос) считают, что рынок скоро восстановится и что сейчас самое время инвестировать в подешевевшие китайские активы. Другие полагают, что сейчас не лучшее время инвестировать в Поднебесную. В любом случае неопределенность на китайском рынке остается высокой. А значит, вложения в AMZN можно считать более безопасными, чем в BABA.
Глобальный рост
Alibaba — неоспоримый лидер по объему выручки на домашнем рынке. У компании две крупных e-Commerce-платформ для разных сегментов китайского рынка: Taobao (C2C, вроде eBay) и Tmall (B2C, аналог Amazon). Их суммарные продажи в прошлом году составили $1,2 триллиона. Продажи Amazon в домашнем регионе (т. е. в США) за тот же период достигли $475 млрд, то есть почти втрое меньше.
При этом потенциал роста рынка в Китае куда выше, чем в США — прежде всего благодаря населению свыше 1,4 млрд человек (в США — 330 млн). Показательно, что оборот ближайшего конкурента Taobao Tmall — JD.com — составил $405 млрд долларов, в то время как вторая по размеру платформа в США — eBay — обработала заказов на всего на $100 млрд, то есть в 4 раза ниже. Таким образом, рынок Китая куда больше, а оборот и выручка Alibaba могут продолжать расти стремительными темпами.
На международном рынке ситуация сложнее. Пока что лидирует Amazon: 30% от выручки платформы приходится на регионы за пределами США, в то время как Alibaba получает лишь 9,3% своего дохода от международных продаж. Особенно сильны позиции AMZN в ЕС, Великобритании, Японии и Индии.
Тем временем Alibaba завоевывает страны, где присутствие Amazon пока ограничено. Так, в России и СНГ пользуется огромной популярностью Aliexpress, а в Юго-Восточной Азии — платформа Lazada, оборот которой за год вырос на 90%. Возможно, в итоге AMZN и BABA поделят мировую электронную коммерцию между собой по региональному принципу.
Облачные вычисления
Не все знают, что второй по величине источник дохода Amazon — облачные сервисы. На долю Amazon Web Services приходится 32% этой динамично растущей отрасли, в то время как доля ближайшего конкурента — Microsoft Azure — составляет 20%.
Alibaba активно развивает собственные дата-центры, но пока что компании удалось отвоевать лишь 6%, причем бизнес остается убыточным, несмотря на рост выручки на 44% в этом году. Alibaba пока остается ведущим облачным провайдером в Китае, но и там ей на пятки наступает Huawei. В целом при инвестировании в рынок облачных сервисов скорее стоит отдать предпочтение Amazon или Microsoft, нежели Alibaba.
Вкратце: за и против
BABA
«За»:
- Сравнительно низкий P/E
- Огромный внутренний рынок
«Против»:
- Действия регуляторов
- Неопределенность на китайском фондовом рынке
AMZN
«За»:
- Стабильная регуляторная ситуация
- Сильный рост на международных рынках
- Успешный облачный бизнес
«Против»:
- Более высокий P/E, чем у BABA
- Сравнительно высокая цена
Торговля токенизированными активами — новая альтернатива доверительному управлению
Традиционный способ инвестировать в акции — отдать средства в доверительное управление крупному банку. При этом придется заплатить большую комиссию с прибыли, а кроме того, вы не сможете выбрать, какие акции включить в портфель.
Недавно у пользователей в Беларуси и на территории СНГ появилась альтернатива: токенизированные активы, или особые токены на блокчейне, цена которых привязана к цене базового актива. В частности, криптобиржа FREE2EX предлагает свыше 60 токенизированных активов, в том числе AMZN и BABA.
Токенизированную акцию можно в любой момент купить или продать, чтобы заработать на колебаниях цены. Кроме того, держатели токенов имеют право на получение дивидендного дохода в том же размере, что и держатели настоящих акций. При этом налоги с доходов от токенизированных активов до 1 января 2023 года платить не придется.
Еще одно преимущество токенизированных акций Alibaba и Amazon — торговля с левереджем, или плечом. Так, на FREE2EX размер плеча для всех токенизированных акций составляет 5х. Благодаря леверджу можно зарабатывать не только на росте курсов, но и на их падении, открывая позиции в шорт. Данный вариант может оказаться очень интересным в случае масштабной коррекции на рынке, которую прогнозируют некоторые аналитики.
Однозначно сделать выбор между Amazon и Alibaba нельзя; все зависит от индивидуального аппетита к риску и взгляда на перспективы китайской экономики. Для географической диверсификации портфолио имеет смысл включить в него и AMZN, и BABA — и проще всего это сделать с помощью токенизированных акций.
Токены не обеспечены государством и не являются средством платежа. Деятельность, связанная со сделками (операциями) с токенами, связана с высоким уровнем риска полной потери денежных средств и иных объектов гражданских прав (инвестиций), переданных в обмен на токены. Правовое регулирование сделок с токенами не имеет единообразного подхода, и последствия совершения таких сделок могут иметь разную правовую оценку в различных государствах.
Данная статья не является консультацией или руководством, а создана в качестве информационно-просветительского материала.
*Партнерский материал. ООО «Пиксель Интернет» УНП: 590995582