Что не так с наличным курсом российского рубля и когда ждать изменений в биржевых курсах
В четверг, 24 марта 2022 года, после почти месячного перерыва на Московской валютно-фондовой бирже возобновились торги ценными бумагами. При этом наличные курсы российского рубля по 2 BYN за 100 RUB выглядят как минимум странно. Что может говорить о скором росте курсов доллара и евро на российском рынке. Объясняем ситуацию на рынках ценных бумаг и валюты.
Рынок акций с ограничениями
Сразу уточним – торги проходили в весьма ограниченном формате. Не были допущены к торгам нерезиденты российского рынка – это раз. Количество эмитентов, чьи бумаги торговались, – 33 акции, или примерно 15% от общего объёма российского рынка – это два. В-третьих, не были разрешены т. н. «короткие» сделки (продажа акций в долг). И, наконец, сами торги проходили в сокращённое время с 09:50 до 14:00 мск.
Поэтому оценка итогов торгов, несмотря на общий рост индекса ММВБ по итогам торговой сессии на 4,45% и на объём рынка на уровне 108,6 млрд рублей, наиболее правдоподобной будет умеренно-нейтральная.
На рынке отсутствовали иностранные держатели бумаг, которые в условиях нарастающего санкционного давления готовы к массовому сбросу российских активов.
По некоторым бумагам («Газпром», Сбербанк, «Лукойл», «Роснефть») выставлялись крупные биды на покупку (от одного до десятков миллиардов рублей), что свидетельствует о высокой вероятности того, что сами эти компании проводили обратный выкуп акций с целью поддержки котировок своих бумаг.
И последнее, при конечном росте рынка на 4,45% важно понимать, что максимальный рост индекса ММВБ был в первый час торгов и достигал примерно 12%. Удержать этот потенциал не удалось и на техническом графике сформировался классический «додж», который говорит о сохранении высокой волатильности на рынке.
Именно это можно назвать итогом пробного шара возобновления торгов – сохранение высокой волатильности при низком уровне ликвидности на рынке.
А что это значит? Это значит, что, если не будет поддержки со стороны государственных фондов, цены на акции и индекс ММВБ неминуемо уйдут в красный сектор.
Валютный рынок на рублевом оптимизме
На это косвенно указывают торги на российском валютном рынке, который получил ещё одну поддержку после заявления президента РФ Владимира Путина о переводе оплаты за природный газ в российские рубли.
Российская валюта отреагировала на торгах в конце недели укреплением к доллару США до USD/RUB 95,6523, к евро до EUR/RUB 105,759. Но эйфория как-то незаметно прошла, и в пятницу, 25 марта, российский рубль вновь снижается к двум основным валютам.
Более того, абсолютно рассинхронизированным выглядит рынок наличных денег. Картина примерно одинакова на российском и белорусском рынках, но проиллюстрируем для полноты понимания на примере отечественного рынка наличной валюты.
Спред между курсами покупки и продажи наличных долларов и евро упал до минимальных значений. Оговоримся, это не означает, что вы найдёте необходимый объём валюты по указанным курсам продажи, если вам надо будет совершить покупку, но факт остаётся фактом.
И совершенно непропорционально выглядит картинка, если вы будете совершать те же операции через российский рубль.
Например, вы продаёте 1 USD за российские рубли и получаете примерно 90 RUB. Далее, за 90 российских рублей вы получите в наших банках (практически во всех) около 1,8 BYN. Но напрямую за 1 USD можно получить примерно 3,2 BYN. Следовательно, справедливая цена за 1 USD на российском рынке должна быть 160 RUB, но никак не USD/RUB 97,25!
Почему же так, спросите вы? Ответ лежит на поверхности – покупайте газ за дорогой российский рубль, и будет вам счастье!
Но подобные перекосы редко затягиваются на длительный период, и не будет удивительно, если в ближайшие одну-две недели мы увидим рост курсов доллара и евро на российском рынке. Подтверждение тому можно наблюдать на белорусском валютном рынке в виде снижения дневных объёмов торгов на прошлой неделе.
При среднем торговом объёме за одну сессию, например по доллару США, около $30 млн, всю неделю, кроме понедельника (объём торгов по доллару США составил $41,344 млн), за день торговалось от $10,165 млн в среду, 23 марта до $14,226 млн в четверг, 24 марта.
Напрашивается вывод, что российский и белорусский рынки снизились в ожидании окончания первого квартала и предстоящих выплат, в том числе и валютных, в следующем месяце.
Возможно, идёт подготовка к крупным торгам.
Мнения экспертов банков, инвестиционных и финансовых компаний, представленные в этой рубрике, могут не совпадать с мнением редакции и не являются офертой или рекомендацией к покупке или продаже каких-либо активов или валют.