За август белорусы продали рекордные $1,46 млрд: куда пошла валюта?
После рекордного июля валютный рынок Беларуси в конце лета заметно сбавил обороты. В августе объем операций сократился более чем на 20% — с $14,66 млрд до $11,57 млрд. Однако это охлаждение оказалось далеко не всеобщим: сильнее всего просели биржевой и внебиржевой сегменты, тогда как операции населения почти не изменились. Белорусы продолжили активно продавать валюту, а объем их чистой продажи даже вырос — с $213 млн в июле до $274 млн в августе. Пусть рынок стал менее активным, но привычный поток валюты со стороны населения никуда не исчез.
Рынок сжимается полсе отпускного сезона
Еще месяц назад казалось, что внутренний валютный рынок Беларуси вот-вот возьмет новую символическую высоту в $15 млрд оборота. В июле до нее не хватило всего $341 млн. Но уже в августе рынок резко развернулся: объем операций сократился сразу на 21%, до $11,57 млрд. Фактически за один месяц рынок вернулся к масштабам начала года — ниже августовского оборот в 2026-м был только в январе и феврале, когда составлял соответственно $10,35 млрд и $11,00 млрд.
Именно он обеспечил основную часть августовского падения. А вот рынок наличной валюты практически не заметил общего охлаждения: его оборот уменьшился лишь с $1,93 млрд до $1,91 млрд. Здесь продолжает работать собственная логика, теснее связанная с валютным поведением населения.
Сам по себе августовский спад, впрочем, не является чем-то необычным. Год назад в конце лета рынок тоже сокращался после высоких июньских и июльских оборотов, хотя падение тогда было примерно вдвое слабее. Но если отойти от месячной динамики, 2026 год по-прежнему заметно опережает предыдущий. По итогам января-августа совокупный оборот валютного рынка достиг $101,64 млрд и впервые в этом году пересек отметку в $100 млрд.
Кто двигал рынок: четыре сегмента
Юрлица: после июльской активности – резкое торможение
Наиболее заметно конец лета изменил активность бизнеса. В августе юридические лица одновременно существенно сократили и покупку, и продажу валюты: покупка упала более чем на пятую часть, а продажа — почти на 29%. В результате июльская чистая продажа валюты сменилась чистой покупкой.
Определенная сезонность здесь просматривается и в данных прошлого года: в августе 2025-го компании тоже сокращали объем операций после июля, а положительное сальдо при этом увеличивалось. Однако нынешнее падение оборотов оказалось намного сильнее.
Отчасти высокая июльская активность могла быть связана и с завершением второго квартала и приходящимися на июль сроками уплаты ряда квартальных налогов, которые способны увеличивать потребность компаний в рублевой и валютной ликвидности.
Юрлица, август 2026:
- Покупка: около $3,28 млрд (снижение к июлю примерно на 935 млн, или на 22%).
- Продажа: около $3,09 млрд (снижение примерно на 1,25 млрд, или почти на 29%).
- Сальдо: +$190 млн (против −124 млн в июле; бизнес снова стал чистым покупателем валюты).
Любопытно, что август стал первым месяцем с начала года, когда активность бизнеса фактически откатилась к прошлогодним уровням: и покупка, и продажа валюты оказались даже немного ниже, чем в августе 2025-го. До этого на протяжении семи месяцев оба показателя стабильно превышали прошлогодние.
Нерезиденты: операций меньше, предложение сохраняется
Схожее снижение активности наблюдалось и у нерезидентов, однако сама структура потоков изменилась не так существенно. Покупка валюты сократилась примерно на 28%, продажа — примерно на 18%. В результате нерезиденты по-прежнему остались чистыми продавцами валюты, но отрицательное сальдо немного уменьшилось. Иными словами, объем их операций просел вслед за общим рынком, однако роль одного из источников предложения валюты сохранилась.
Нерезиденты, август 2026:
- Покупка: около $231 млн (снижение к июлю примерно на 89 млн, или на 28%).
- Продажа: около $450 млн (снижение примерно на 97 млн, или на 18%).
- Сальдо: −$219 млн (против −226,5 млн в июле; чистая продажа немного сократилась).
Банки: отражение общего охлаждения рынка
Банковский сегмент в августе повторил общую динамику рынка. После июльских рекордных объемов банки сократили и покупку, и продажу примерно на пятую часть. При этом принципиально их роль не изменилась: банки продолжают прежде всего балансировать валютные потоки, не формируя устойчивого собственного спроса или предложения.
Особенно хорошо это видно по накопленному результату: за январь-август банки купили валюты примерно на $53,52 млрд, а продали на $53,51 млрд. Разница на фоне более чем $107 млрд совокупных операций составила всего около $10 млн — практически идеальный баланс.
Банки, август 2026:
- Покупка: около $6,19 млрд (снижение к июлю примерно на 1,51 млрд, или почти на 20%).
- Продажа: около $6,29 млрд (снижение примерно на 1,39 млрд, или на 18%).
- Сальдо: −$97 млн (против +25 млн в июле; на фоне общего оборота позиция остается близкой к нейтральной).
Физлица: рынок остыл, а население — нет
Совсем иначе закончился август для населения. На фоне двузначного падения операций бизнеса, банков и нерезидентов активность физлиц практически не изменилась. Покупка валюты снизилась всего на 2%, тогда как продажа, напротив, примерно на столько же выросла.
Накопленный итог становится еще показательнее. За восемь месяцев 2026 года население продало валюты на чистой основе примерно на $1,61 млрдбольше, чем купило. За тот же период прошлого года чистая продажа составляла около $1,02 млрд. Таким образом, в этом году белорусы принесли на внутренний валютный рынок примерно на $0,59 млрд больше, чем годом ранее, а чистое предложение валюты со стороны населения выросло почти на 60%.
Физлица, август 2026:
- Покупка: около $1,18 млрд (снижение к июлю примерно на 27 млн, или на 2%).
- Продажа: около $1,46 млрд (рост примерно на 33 млн, или на 2%).
- Сальдо: −$274 млн долларов (против −213 млн в июле; максимальная чистая продажа с мая).
Сальдо по сегментам: предложение снова сильнее спроса
Август сохранил главный структурный признак валютного рынка 2026 года — предложение валюты по-прежнему заметно превышает спрос, хотя состав участников по сравнению с июлем изменился. Бизнес после месяца чистой продажи снова перешел к покупке и сформировал спрос примерно на $190 млн.
Но этого оказалось недостаточно, чтобы поглотить валюту, которую принесли остальные участники: нерезиденты продали на $219 млн больше, чем купили, население — на $274 млн, а банки закончили месяц с небольшим отрицательным сальдо около $97 млн. В сумме по четырем сегментам перевес продажи над покупкой составил около $400 млн. Это несколько меньше июльских примерно $538 млн, но все равно означает сохранение достаточно комфортного для рынка избытка предложения валюты.
Год назад август выглядел заметно более сбалансированным. Юрлица тогда сформировали чистый спрос примерно на $250 млн, нерезиденты дали рынку около $203 млн, население — еще $176 млн, а банковский сектор практически вышел в ноль. В результате совокупный перевес предложения составлял лишь около 129 млн долларов — примерно втрое меньше нынешнего.
Годом ранее спрос со стороны юрлиц был значительно выше — около $1,44 млрд, а чистая продажа населения заметно ниже — чуть больше $1 млрд. То есть нынешний рынок отличается не только большим оборотом, но и более выраженным перевесом предложения валюты со стороны населения при менее сильном накопленном спросе бизнеса.
Как меняется валютное поведение белорусов
Август сильнее закрепил уже привычную модель поведения населения: наличную валюту белорусы продолжают активно приносить на рынок, тогда как безналичную — покупать, но во все меньших чистых объемах. В наличном сегменте покупка валюты сократилась примерно на 4%, до $807 млн, а продажа, напротив, немного выросла — до $1,10 млрд.
В результате чистая продажа наличной валюты увеличилась с $250 млн в июле до $294 млн в августе. Это один из самых высоких показателей года и еще одно подтверждение того, что общее августовское охлаждение валютного рынка почти не затронуло операции населения с наличной валютой.
Безналичный сегмент двигался в противоположном направлении, но его способность компенсировать приток наличной валюты продолжила ослабевать. Покупка выросла совсем немного — с $371 млн до $376 млн, тогда как продажа увеличилась заметнее, с $334 до $356 млн.
Население, август 2026:
- Наличные: покупка около $807 млн, продажа около 1,10 млрд, сальдо −294 млн.
- Безнал: покупка около $376 млн, продажа около 356 млн, сальдо +20 млн.
Итоги августа: валюты на рынке достаточно
Августовское падение оборотов пока не изменило главное — внутренний валютный рынок продолжает обеспечивать устойчивый перевес предложения над спросом. Основными поставщиками валюты остаются население и нерезиденты. За январь-август физлица продали на чистой основе около $1,61 млрд, нерезиденты — еще почти $1 млрд. Вместе это примерно $2,60 млрд чистого предложения против $2,19 млрд за тот же период прошлого года.
Правда, значительную часть этого потока поглощает бизнес: за восемь месяцев юрлица купили валюты примерно на $895 млн больше, чем продали. Банковский сектор при этом практически нейтрален. В результате по трем клиентским группам предложение валюты все равно превышает спрос примерно на $1,7 млрд.
Для Нацбанка такая конфигурация остается комфортной. Когда население и нерезиденты стабильно приносят на рынок больше валюты, чем требуется бизнесу, у регулятора появляется пространство для покупки излишка и пополнения резервов без необходимости создавать дополнительное давление на валютный курс.
В августе резервные активы в иностранной валюте увеличились примерно на $109 млн — с $5,81 млрд до $5,92 млрд. При этом общий объем ЗВР вырос намного сильнее, более чем на $1 млрд, однако почти весь остальной прирост обеспечило удорожание монетарного золота на благоприятной мировой ценовой конъюнктуре.
Рост валютной составляющей резервов в данном случае лучше отражает возможности, которые дает Нацбанку текущий баланс внутреннего рынка. Это особенно важно на фоне менее благоприятных перспектив внешней торговли. Пока внутренний валютный рынок генерирует избыточное предложение, государство получает дополнительный буфер для поддержания резервов и макроэкономического равновесия.
