Как снижение ставки рефинансирования Нацбанка повлияет на валютный рынок и доступность кредитов
В начале мая, в Национальном банке Республики Беларусь прошло совещание по итогам первого квартала текущего финансового года. В Беларуси он совпадает с календарным, поэтому речь идёт о первых трёх месяцах. Итоги этого совещания стали в том числе основой для снижения ставки рефинансирования с 1 июня 2026. Каково состояние белорусской экономики на данный момент и как решение Нацбанка по ставке повлияет на валютный рынок? Объясняет финансовый аналитик Михаил Грачев.
Резервы и деньги есть
Во вступительном слове Председатель правления Нацбанка Роман Головченко обратил внимание на стабильное состояние белорусской финансовой системы и прокомментировал выполнение прогнозных показателей на 2026 год.
В части контроля инфляционных процессов в Беларуси и поддержания требуемого уровня золотовалютных резервов у Нацбанка никаких проблем в текущем году нет. Рост индекса потребительских цен по состоянию на конец апреля замедлился до 5,4% при годовом прогнозе не более 7,0%.
Нехватка инвестиций
Проблемным местом остаётся показатель по приросту объёма инвестиционного финансирования. В 2026 году запланировано увеличение инвестиционного финансирования не менее чем на 13%. Впрочем, этот показатель не является одной из основных целей деятельности Нацбанка и от регулятора требуется лишь максимальное содействие устойчивому экономическому росту национальной экономики.
Здесь кроется проблема. Опираясь на заявление Романа Головченко, фактические цифры демонстрируют замедление экономики.
ВВП по итогам первого квартала снизился на 0,4%, инвестиции в основной капитал уменьшились на 3,0%. В минусе строительство, промышленность, объем оптового товарооборота и т.д. А инвестиционное кредитование за первый квартал снизилось на 4,0%. Выполнение планового показателя по итогам года в +13% пока остается под большим вопросом.
Одновременно с этим Роман Головченко заметил, что банковская система Беларуси обладает ресурсным потенциалом более чем в 2,5 млрд рублей свободной ликвидности. Иначе говоря, деньги в банках есть, но в реальный сектор они не направляются. В чём тут может быть загвоздка?
Почему деньги не идут в экономику?
Первая причина – это относительно высокие процентные ставки по вновь выдаваемым кредитам. Напомним, что с мая 2026 года Нацбанк установил расчётные величины стандартного риска (РВСР) по вновь выдаваемым кредитам юридическим лицам в размере 12,80% (кроме инвестиционных кредитов) и 11,80% по инвестиционным кредитам. Это фактически рекомендуемый уровень ставок, на который банки ориентируются при выдаче кредитов.
Вторая причина – низкий спрос на кредитование со стороны реального сектора и высокая зарегулированность со стороны государства. Об этом, кстати, говорил президент Беларуси Александр Лукашенко 30 апреля на совещании по вопросам реализации инвестиционных проектов в рамках инициативы «Один район – один проект».
Возможно, есть ещё проблемы, которые мешают реализации повышения инвестиционного финансирования и поэтому Нацбанк в рамках решения этих вопросов пошел на понижение ставки рефинансирования.
Напомним, последний раз ставка рефинансирования изменялась год назад в июне 2025 года. Тогда она была повышена на 0,25% до нынешних 9,75%.
Снижение ставки повлияет на валютный рынок?
Каким образом это может повлиять на валютный рынок Беларуси? Безусловно, изменение основного параметра ДКП не может не отразиться на качестве национальной валюты, но в текущий момент белорусский рубль достаточно устойчив. Поэтому изменение ставки рефинансирования Нацбанка вероятнее всего окажет нейтральное влияние на курсообразование белорусского валютного рынка.
На сегодняшний день влияние оказывают иные факторы, и один из основных – это стабильное укрепление российского рубля на фоне высоких цен на нефть на мировом рынке. Поступление иностранной валюты растёт при сохраняющемся низком спросе на нее, обменный курс доллара США и евро находится в нисходящем тренде.
Что мы и наблюдаем в текущих котировках доллара США и российского рубля на белорусских валютных торгах. В пятницу, 22 мая доллар торгуется на БВФБ по цене USD/BYN 2,7506 (-5,3% к началу года), российский рубль RUB/BYN 3,8586 за 100 российских рублей.
Пока что эта тенденция, с большой долей вероятности, сохранится ближайшие месяц-два.
Мнения экспертов банков, инвестиционных и финансовых компаний, представленные в этой рубрике, могут не совпадать с мнением редакции и не являются офертой или рекомендацией к покупке или продаже каких-либо активов или валют.