«Рынок купается в валюте». Жанна Кулакова сделала прогноз по курсу белорусского рубля
Петр Пушкарев, шеф-аналитик ГК TeleTrade (Москва) и Жанна Кулакова, аналитик TeleTrade (Минск).
Эксперт-аналитик компании TeleTrade в Беларуси Жанна Кулакова полагает, что ситуация для белорусского рубля в следующем году выглядит достаточно благоприятной. По крайней мере, в первом квартале его вряд ли ждут какие-то шоки.
С другой стороны, видимо, не стоит рассчитывать и на укрепление рубля. Это повредит внешней торговле, плюс надо наращивать ЗВР, поэтому, скорее всего, Нацбанк продолжит скупать валютные излишки на внутреннем рынке.
Из банков вынесли каждый двенадцатый доллар
– Сейчас мы с высокой долей вероятности можем утверждать, что внешние факторы в ближайшее время не окажут негативного влияния на нашу экономику и национальную валюту. Хотя всех рисков, конечно, исключить нельзя, – рассказала Кулакова.
На курс влияют также внутренние факторы. Для белорусского рынка ключевой – объемы спроса и предложения. Они формируются тремя субъектами: населением, предприятиями и государством в лице Нацбанка.
– В последнее время с учетом доходов населения у него падает сберегательная активность. Даже более того, люди не только стали меньше сберегать, но и продают свои старые валютные накопления, – отметила эксперт.
Она напомнила, что с начала года валютные депозиты сократились с 7,67 млрд долларов до 7,07 млрд. Можно сказать, что каждый 12-й доллар белорусы забрали из банков. Если считать в процентах, то сокращение – примерно 8 процентов.
– Причем происходит не переток из одной валюты в другую и с одного счета на другой, а отток. Деньги, которые изымаются из банков, поступают на рынок. За январь-октябрь белорусы на чистой основе продали более 1,5 млрд долларов, – констатирует аналитик.
С предприятиями картина неоднозначная, сказала Кулакова. В первом полугодии внешнеторговое сальдо уходило в минус, но с июня идет достаточно стабильный плюс. Причем его хватило, чтобы получить за январь-сентябрь положительный результат – 390,5 млн долларов.
– Благодаря этому предприятия не проявляют повышенного спроса на валюту. Да, они выступают чистыми покупателями, но это всего 8 млн долларов с начала года. В масштабах макроэкономики практически нуль. То есть предприятия давления на курсы валют не оказывают, – говорит эксперт.
Кроме того, на белорусском рынке еще есть нерезиденты, которые, как правило, продают валюту. И в этом году они продали уже 274,9 млн долларов.
– Какая у нас получается совокупная картина? Предприятия 8 млн долларов купили, но при этом население продало 1 млрд 636 млн и почти 400 млн нерезиденты. Вместе это более 2 млрд, которые на чистой основе поступили на валютный рынок, – пояснила аналитик.
Можно сказать, что в этом году рынок купался в валюте. И с учетом такого притока могло произойти существенное укрепление белорусского рубля. Но его не произошло.
– Давайте посмотрим, что было в этом году с рублем на валютном рынке. К евро он упал на 1,6 процента, к доллару на 4,7 процента и к российскому рублю почти на 20 процентов, – привела данные Кулакова.
То есть рубль ослабел несмотря на то, что так много валюты было на внутреннем рынке и на то, что и внешние рынки оказались к нам по итогу благосклонны.
– Сейчас нефть стоит дороже, чем стоила в начале года, российский рубль стал крепче, чем был в начале года. И тем не менее, все равно происходит ослабление, – обратила внимание эксперт.
Во время пресс-конференции с участием представителей TeleTrade и белорусских масс-медиа.
Валюту постоянно приходится где-то искать
А дело в том, что значительную часть валюты, которая пришла на рынок, скупил Нацбанк. Почему? Потому что в Беларуси достаточно остро стоит проблема обслуживания валютного долга: и внешнего, и внутреннего.
– В этом году сумма платежей должна превысить 3 млрд долларов. Это очень много. С учетом того, что ЗВР на 1 ноября составили 4,8 млрд долларов, мы понимаем, что своих собственных средств, которые можно было бы достать из какого-то запаса, просто нет, – объясняет аналитик.
И валюту постоянно приходиться где-то искать В этом году все сложилось благоприятно – нашли более 4 млрд.
– 2 млрд дала продажа населением и нерезидентами, еще 1,3 млрд Минфин сумел занять на внутреннем рынке, разместив валютные облигации, 800 млн перечислил ЕФСР в качестве кредита, – объясняет Кулакова.
Денег хватило на то, чтобы рубль оставался относительно крепким, чтобы на него не создавалось дополнительное давление, чтобы мы рассчитались по валютному долгу и даже еще сумели нарастить ЗВР.
– В 2017-м платежи Беларуси по валютному долгу составят 2,3 млрд долларов. Цифра уже обнародована. Где мы будем брать валюту, чтобы обслуживать госдолг? На самом деле, есть уже совершенно четкий план, – пояснила эксперт.
По ее словам, 700 млн долларов перечислит ЕФСР, 800 млн даст размещение евробондов, еще 360 млн Минфин рассчитывает привлечь на внутреннем рынке. В сумме это 1 млрд 860 млн долларов.
– То есть почти все деньги для выплаты валютного долга мы снова возьмем в долг. Лишь оставшиеся 450 млн должны найти сами – экспортные пошлины, покупка Нацбанком валюты на внутреннем рынке. Плюс неплохо бы наращивать ЗВР, – сказала Кулакова.
Также она отметила, что описанный сценарий, при котором задействуются займы во внешних источниках – достаточно пессимистический. Но может так сложиться, что будет найдена гораздо большая сумма валюты внутри страны.
– Если население продолжит с тем же пылом сдавать валюту, то нам опять не понадобится размещать евробонды. Чистой продажи населением 1,5 или 2 млрд долларов вполне хватит. Ведь ставки по евробондам действительно высоковаты, – сказала аналитик.
Если план полностью удастся реализовать так, как он сейчас задуман, то с высокой долей вероятности можно говорить о том, что с белорусским рублем все должно быть неплохо, пояснила аналитик.
– Хотя нельзя полностью исключать какие-то риски. А вдруг население изменит свое поведение – решит еще больше ужаться и перестанет расходовать сбережения? Вдруг сальдо внешней торговли уйдет в минус? – сделала оговорку она.
Риск того, что стабильности системы помешает требование довести зарплаты до 500 долларов, Кулакова считает небольшим. Уже пришло понимание, что платить людям незаработанные деньги – вредно, считает она.
– Гарантий здесь, безусловно, нет. Но я полагаю, что исходя из той риторики, которая звучит сейчас на разных уровнях власти, можно делать такие выводы, – отметила эксперт.