На официальном сайте Национального банка Республики Беларусь вышли свежие статистические данные, отражающие состояние белорусской экономики в целом и её финансово системы в частности.
Что происходит с инфляцией
Основным параметром белорусской экономики, который находится под непосредственной ответственностью национального регулятора, является текущее изменение инфляционных показателей. Наиболее индикативный из них – индекс потребительских цен, который публикуется в месячном (м/м) и годовом (г/г) изменении. По данным за ноябрь 2025 года инфляция в Беларуси ускорилась на 0,4% в месячном исчислении и до 7,0% в годовом. При этом базовая инфляция, которая является опережающим индикатором потребительских цен, снизилась до 7,0% против 7,1% в октябре.
Но одновременно с этим ещё один показатель инфляции – индекс-дефлятор, публикуемый Белстатом, продолжает расти и по итогам ноября достиг уровня в 113,3% против 113,0% в октябре. Иначе говоря, за одиннадцать месяцев этого года цена товаров и услуг, составляющие весь белорусский ВВП, выросла на 13,3%. Как это повлияет на итоговую инфляцию 2025 года – узнаем через месяц.
Валютные резервы и золото: в чем нюанс?
Исторического максимума по состоянию на 1 декабря 2025 года достигли международные резервные активы Беларуси, ещё один показатель зоны ответственности Нацбанка. Причём объём иностранной валюты в составе МРА немного снизился до $5 243,8 млн против $5 369,7 млн месяцем раньше. Минимально сократилась до $1 389,9 млн и величина специальных прав заимствования (SDR). Но на $314,3 млн увеличилась стоимость монетарного золота в составе МРА.
Тут есть нюанс. Дело в том, что максимума цена золота достигала в конце октябре 2025 года, а Нацбанк рассчитывает стоимость металла в государственных запасах на основании вечернего лондонского фиксинга LBMA на отчётный период. Поэтому октябрьские максимумы МРА вполне понятны. Но в ноябре цена золота корректировалась, а золота в белорусской «кубышке» стало больше по деньгам. Напрашивается вывод, что Беларусь активно покупает защитный металл, но данные о физическом объёме пока не публиковались. Последние данные на сайте Нацбанка по состоянию на начало 2022 года показывают 44,4 тонны золота, по косвенным данным сторонних организаций (Всемирного совета золота WGC) эта цифра в августе 2025 превысила 54 тонны.
Вклады и сберегательное поведение белорусов
В это же время, как сообщает Нацбанк, в Беларуси замедляются темпы прироста денежной массы. Это означает, что в широкой денежной массе увеличивается объём рублёвой массы и сокращается объём иностранной валюты в обращении. Это, в свою очередь, является одним из основных факторов поддержки белорусского рубля, который укрепился в текущем году примерно на 15%, но снизился к российскому рублю примерно на 10%.
Основная масса рублёвой ликвидности пополняется депозитами населения, которые за ноябрь выросли на 436,7 млн рублей и по состоянию на 1 декабря достигли 14,7 млрд рублей. Средняя процентная ставка по новым срочным вкладам составила 12,8 %, в том числе по вкладам на срок более года (т.н. «длинные деньги») 14,8%. Поскольку ситуации в экономике стабильна, вероятность изменения этого тренда и возвращения населения в долларовую ликвидность – маловероятна.