На минувшей неделе, к закрытию пятничных торгов на БВФБ, на внешних рынках доллар укрепился к евро и российскому рублю, но уступил юаню. Как прошлая неделя на рынке валют повлияла на курсы, разбираемся с финансовым аналитиком Вадимом Иосубом.
В ФРС готовы снижать ставку
В самом начале минувшей недели глава ФРС Джером Пауэлл выступил в Экономическом клубе Вашингтона. Вот основные тезисы его речи:
- Экономика США показала действительно хорошие результаты.
- В этом году ожидалось замедление экономики и рост инфляции. Нечто подобное происходит.
- Теперь, когда инфляция снижается, ФРС будет уделять внимание двум частям мандата.
- Неожиданное ослабление рынка труда заслужило бы реакции регулятора.
- ФРС Будет принимать решения на основе меняющихся данных и перспектив.
- Последние данные по инфляции повышают уверенность в том, что она движется к 2%.
Кроме прочего, Пауэлл повторил еще раз свой тезис, уже звучавший неделей ранее, что ФРС не будет ждать, пока инфляция упадет до 2%, чтобы снизить ставку.
В свою очередь, Адриана Куглер, член Совета управляющих ФРС, считает, что будет уместно снизить ставку раньше, если рынок труда покажет слишком сильное охлаждение. Она отметила, что инфляция продолжает снижаться, несмотря на несколько скачков в начале этого года. «Рынок труда приходит в лучший баланс. Это предполагает, что инфляция продолжит двигаться к 2%», – заявила она.
В среду в США была опубликована так называемая «Бежевая книга» - отчет, публикуемый ФРС восемь раз в год. Каждый выпуск - резюме отчетов 12 федеральных резервных банков США о текущих экономических условиях в каждом округе. Основные выводы, сделанные в свежем выпуске документа:
- Большинство округов сообщили о незначительных темпах экономической активности за отчетный период.
- Занятость росла небольшими темпами, в то время как заработная плата росла умеренными темпами.
- В целом рост цен оставался умеренным. В большинстве округов отметили, что затраты на сырье начинают стабилизироваться.
По мнению главы ФРБ Чикаго Аустана Гулсби, сейчас наблюдается самое быстрое падение инфляции за всю историю. Траектория инфляции еще не определена, но успокаивает снижение таких компонентов, как жилье. По его мнению, пока ситуация на рынке труда не похожа на рецессию, но есть тревожные сигналы.
Приближающиеся выборы в США пробуют на прочность независимость регулятора не только от действующей власти, но и от перспективных кандидатов. Так, на прошлой неделе кандидат на пост президента Дональд Трамп призвал Пауэлла не снижать ставку до выборов. Трамп также заявил, что позволил бы главе ФРС закончить свой срок на посту председателя, «если тот поступит правильно».
Если обратиться к ожиданиям рынков о решении по ставке ФРС, которое будет принято на следующем заседании 31 июля, то 97,4% (неделей ранее – 95,3%) указывает на то, что ставка останется на нынешнем уровне. Оставшиеся 2,6% приходятся на вероятность снижения ставки на 0,25 пп до 5,25%. Первое снижение ставки ФРС с наибольшей вероятностью рынок ждет в сентябре, а всего до конца года ожидается три снижения. Тут ситуация за неделю не изменилась. То, что рынок успел «привыкнуть» к такой ожидаемой траектории, позволило доллару несколько укрепиться на мировом рынке за прошедшую неделю.
Инфляция в Еврозоне и экономический рост в Китае
Потребительские цены в Еврозоне в июне увеличились на 2,5% в годовом выражении, говорится в окончательном отчете Eurostat. Таким образом, инфляция замедлилась по сравнению с маем, когда она составила 2,6%. Динамика инфляции совпала с предварительной оценкой и с консенсус-прогнозом аналитиков. Относительно предыдущего месяца цены в Еврозоне выросли на 0,2%. Потребительские цены без учета таких волатильных факторов, как стоимость энергоносителей, продуктов питания и алкоголя (индекс CPI Core, который отслеживает ЕЦБ), в прошлом месяце выросли на 2,9% в годовом выражении после такого же роста месяцем ранее.
После выхода окончательных данных по июньской инфляции ЕЦБ на заседании в минувший четверг не стал менять ключевые процентные ставки. Как говорится в сообщении ЕЦБ, базовая ставка по кредитам составляет 4,25%, ставка по депозитам – 3,75%, ставка по маржинальным кредитам – 4,5%. Руководство европейского регулятора отметило, что продолжит следить за поступающими статданными и принимать решения о ставках на каждом заседании отдельно, а также, что у ЕЦБ нет заранее определенного плана относительно конкретного уровня ставок в будущем.
В I полугодии ВВП Китая вырос на 5% в годовом исчислении, свидетельствуют опубликованные на прошлой неделе данные Государственного статистического управления (ГСУ) КНР. Согласно статистике, в январе-июне ВВП страны достиг 61,68 трлн юаней (порядка $8,65 трлн). Во II квартале 2024 года ВВП Китая вырос на 4,7% в годовом исчислении. «В целом, в первом полугодии экономика страны продолжала стабильно улучшаться, что было обусловлено дальнейшим проявлением эффективности макроэкономической политики, восстановлением внешнего спроса и ускоренным развитием производительных сил нового качества», – говорится в сообщении ГСУ КНР.
Кроме того, на прошлой неделе Банк России приостановил публикацию статистики внебиржевого валютного рынка. «В целях ограничения санкционного влияния мы приостанавливаем публикацию ежедневной информации об объемах торгов долларом США, евро и юанем по отношению к рублю, рассчитанных на основе внебиржевых торгов с расчетами «завтра»», говорится в заявлении российского регулятора. При этом Центробанк РФ напомнил, что порядок расчета и публикации официальных курсов иностранных валют к российскому рублю не меняется.
Валютные итоги недели
В результате всех этих событий, к закрытию пятничных торгов на БВФБ доллар укрепился к евро и российской валюте, но уступил юаню. Так, евро, после четырех недель роста снизился к доллару с 1,0890 до 1,0880 (-0,1%). При этом в середине неделе евро успел подняться до 1,0950, максимуму с середины марта. К российскому рублю доллар после недели снижения подрос с 87,8 до 88,3 (+0,6%). По отношению к юаню доллар снижается третью неделю, на этот раз с 7,28 до 7,26 (-0,4%).
Из других событий на мировых рынках отметим рост золота в первой половине прошлой недели, сменившийся его резким разворотом. К середине прошедшей недели золото обновило исторический максимум, приблизившись к отметке $2485 за тройскую унцию, но к концу недели скорректировалось до $2400.
Что касается белорусского рубля, то он укрепился сразу ко всем валютам. Последний раз такая динамика наблюдалась во второй половине мая.
ЕАБР в начале завершившейся недели в своем регулярном макрообзоре обратил внимание на июньскую инфляцию в Беларуси. Эксперты банка отметили, что инфляция составила 5,8% г/г в июне после 5,7% г/г в мае. В разрезе потребительской корзины динамика цен носила разнонаправленный характер. Рост цен на продовольствие сформировался на уровне 6,4% г/г после 6,2% г/г, на непродовольственные товары - 4,5% г/г после 4,1% г/г месяцем ранее. В сегменте платных услуг фиксируется замедление инфляции до 6,6% г/г в июне после 6,9% г/г в мае, несмотря на повышение тарифов на услуги жилищно-коммунального хозяйства. Повышенная инфляция в России – ключевом торговом партнере и рост потребительского спроса остаются основными проинфляционными факторами. Прогноз ЕАБР по инфляции в РБ – 6% по итогам года.
По итогам недели к белорусскому рублю подешевели все иностранные валюты. Больше прочих валют в процентном выражении после недели роста упал российский рубль, с 3,6438 до 3,5926 за 100 российских (-1,41%).Это максимальное недельное падение российской валюты к белорусской с начала июля прошлого года. За ним идет евро, который после двух недель роста снизился с 3,4819 до 3,4496 (-0,93%). Далее следует доллар, который дешевеет вторую неделю, на этот раз с 3,1981 до 3,1710 (-0,85%). Меньше прочих валют потерял в цене юань. Он также дешевеет вторую неделю, на этот раз с 4,3912 до 4,3701 за 10 юаней (-0,48%).
Падение сразу всех валют, входящих в корзину, естественным образом привело к снижению стоимости самой корзины. В результате подешевела вторую неделю подряд, на этот раз на 1,15%, что означает соответствующее укрепление национальной валюты. Отметим, что это максимальное укрепление белорусского рубля к корзине с начала июля прошлого года, то есть, более, чем за год.
На наступающей неделе мы ожидаем некоторое ослабление российской валюты как по отношению к доллару, так и, в большей степени, по отношению к белорусскому рублю.
При таком сценарии к концу недели доллар по отношению к российскому рублю может подорожать до 88,8. Российский рубль по отношению к белорусскому, вероятно, снизится к 3,54 за 100 российских.
Мнения экспертов банков, инвестиционных и финансовых компаний, представленные в этой рубрике, могут не совпадать с мнением редакции и не являются офертой или рекомендацией к покупке или продаже каких-либо активов или валют.