На минувшей неделе, к закрытию пятничных торгов на БВФБ, на внешних рынках доллар укрепился к большинству мировых валют, включая евро, юань и российский рубль. Подводим итоги белорусского рынка валют за неделю с финансовым аналитиком Вадимом Иосубом.
Инфляция в США снижается
В среду в США была опубликована статистика по индексу потребительских цен за май. Индекс CPI снизился до 3,3% г/г с апрельского уровня 3,4%, в то время как эксперты ожидали, что он останется на прежнем уровне. Базовый индекс без высоковолатильных компонентов Core CPI снизился в мае до 3,4% г/г с 3,6% в апреле, тогда как эксперты ожидали более скромного снижения, до 3,5%. Месяц к месяцу этот показатель инфляции не вырос, и это произошло впервые с августа 2022 года.
Позже в среду завершилось заседание ФРС, на котором, абсолютно ожидаемо, ключевая ставка была сохранена в диапазоне 5,25%–5,50%. Отметим, что ставка остается неизменной седьмое заседание подряд. Одновременно, ФРС пересмотрела некоторые свои прогнозы. В частности, прогноз по средней ставке на текущий год поднялся с 4,6% до 5,1%, на 2025 год – с 3,9% до 4,1%. Одновременно американский регулятор поднял свой прогноз по средней инфляции (по индексу Total PCE) в текущем году с 2,4% до 2,6%, в следующем году с 2,2% до 2,3%. Незначительному пересмотру в сторону повышения подвергся и прогноз по безработице на 2025 и 2026 годы.
В сопроводительном заявлении Комитета по открытым рынкам ФРС США отмечалось:
- Последние данные свидетельствуют об уверенных темпах роста экономической активности. Рост числа рабочих мест оставался значительным, а уровень безработицы - низким. Инфляция снизилась за последний год, но остается высокой.
- Комитет не ожидает, что будет уместно снижать ставку до тех пор, пока не будет достигнута большая уверенность в том, что инфляция устойчиво движется к 2%.
- Комитет продолжит сокращать баланс ФРС в соответствии с планами.
После решения по ставке состоялась традиционная пресс-конференция главы ФРС Джерома Пауэлла. Вот основные его тезисы:
- Инфляция снизилась, но все еще находится на высоком уровне.
- Ограничительная ДКП будет сохранена для снижения инфляционного давления.
- Потребительские расходы остаются сильными. Рынок труда пришел в лучший баланс.
- Последний отчет по инфляции — это прогресс.
- Прогнозы ФРС не являются планом, ФРС продолжит принимать решения от заседания к заседанию, основываясь на поступающих данных.
- Условия на рынке труда в целом вернулись к тем, которые были до пандемии Covid.
- С сокращением ставки нужно подождать, пока ФРС не будет более уверена в возвращении инфляции к таргету.
Если обратиться к ожиданиям рынков о решении по ставке ФРС, которое будет принято на следующем заседании 31 июля, то 89,7% указывает на то, что ставка останется на нынешнем уровне. Оставшиеся 10,3% приходятся на вероятность снижения ставки на 0,25 пп до 5,25%. Первое снижение ставки ФРС с наибольшей вероятностью рынок ждет в сентябре, а всего до конца года ожидается два снижения. Напомним, что неделей ранее рынок ожидал ближайшее снижение ставки ФРС на ноябрьском заседании, и оценивал, что это будет единственным снижением до конца года.
Санкции против Мосбиржи
Еще одно важнейшее событие недели также пришлось на среду. 12 июня США объявили, что обновляют санкционный список. В числе попавших под санкции компаний оказались Московская биржа, а также входящие в ее группу Национальный клиринговый центр (НКЦ) и Национальный расчетный депозитарий (НРД). В ответ российская площадка объявила, что приостанавливает торги долларами и евро, а также инструментами с расчетами в этих валютах.
Российский Центробанк, в свою очередь, объявил, что сделки с долларом США и евро продолжат проводить на внебиржевом рынке. При этом для определения официальных курсов «недружественных» валют к российскому рублю будут использовать банковскую отчетность и сведения, поступающие от цифровых платформ внебиржевых торгов. В сообщении регулятора отдельно подчеркивается: «Компании и граждане могут продолжать покупать и продавать доллары США и евро через российские банки. Все средства в долларах США и евро на счетах и вкладах граждан и компаний остаются сохранными. По вкладам и счетам граждан и организаций в долларах США и евро сохраняется прежний режим выдачи средств, установленный Банком России».
Отметим, что единственным заметным последствием этих событий в РФ стало временное увеличение спреда между курсами покупки и продажи на рынке наличной валюты. Официальный курс доллара к рублю подрос, но весьма умеренно.
В результате всех этих событий, к закрытию последних торгов на БВФБ доллар подрос к мировым валютам. Не учитывая российский рубль, для снижения которого были свои очевидные причины, основным драйвером роста доллара стал пересмотр ФРС прогноза по средней ставке в сторону повышения. Так, евро упал к доллару после двух недель роста, с 1,0890 до 1,0690 (-1,9%). К российскому рублю, после недели снижения, доллар подрос с 88,7 до 89,3 (+0,6%). По отношению к юаню доллар, после трех недель снижения, вырос с 7,26 до 7,31 (+0,7%).
Белорусский рубль растет
Что касается белорусского рубля, то он укрепился ко всем основным валютам за исключением доллара.
ЕАБР в начале завершившейся недели в своем регулярном макрообзоре обратил внимание на динамику ЗВР. Эксперты банка отметили, что золотовалютные резервы в Беларуси сократились на $30,1 млн за май и составили $8 411,4 млн на начало июня. Резервы уменьшились, несмотря на увеличение стоимости золота (+1,8% за май). Основным фактором стало сокращение резервных активов в иностранной валюте на $97,6 млн в результате чистой покупки валюты субъектами внутреннего валютного рынка в размере $204,4 млн в мае после чистой продажи на уровне $196,3 млн в апреле. С начала года резервы выросли на $284 млн, в том числе за счет увеличения стоимости золота на $492 млн.
Отметим, что форс-мажор на Мосбирже не привел к каким-то заметным последствиям для белорусского валютного рынка, кроме некоторого расширения спредов между покупкой и продажей наличной валюты. Торги иностранной валютой на БВФБ и установление официальных курсов сохранились в прежнем режиме. По крайней мере, пока.
По итогам недели к белорусскому рублю сильнее прочих валют в процентном выражении подешевел евро, с 3,4671 до 3,4191 (-1,38%), обновив минимум с начала года. За ним идет юань, который снизился с 4,3869 до 4,3777 за 10 юаней (-0,21%). Менее других упал российский рубль, с 3,5869 до 3,5846 за 100 российских (-0,06%). Отметим, что евро и юань снижаются вторую неделю подряд. Единственная валюта, которая подорожала к белорусскому рублю, – это доллар, который подрос с 3,1831 до 3,1996 (+0,52%).
На этот раз рост доллара в составе корзины «перевесил» снижение российского рубля и юаня. В результате корзина подорожала четвертую неделю подряд, на этот раз на 0,10%, что означает соответствующее ослабление национальной валюты. Отметим, что стоимость корзины при этом вторую неделю подряд обновляет максимум с начала года.
На наступающей неделе мы ожидаем ослабление российской валюты по отношению к доллару, и сохранение ее курса по отношению к белорусскому рублю вблизи текущих уровней.
При таком сценарии через неделю доллар по отношению к российскому рублю может подрасти до 89,8. Российский рубль по отношению к белорусскому, вероятно, останется вблизи 3,58 за 100 российских.
Мнения экспертов банков, инвестиционных и финансовых компаний, представленные в этой рубрике, могут не совпадать с мнением редакции и не являются офертой или рекомендацией к покупке или продаже каких-либо активов или валют.