На минувшей неделе, к закрытию пятничных торгов на БВФБ, на внешних рынках доллар уступил как основным мировым валютам, так и белорусскому рублю. Подводим итоги белорусского валютного рынка с финансовым аналитиком Вадимом Иосубом.
Молчание ФРС
Еще в начале завершившейся недели у ФРС начался «Blackout период», который продлится до заседания Комитета по открытым рынкам 12 июня. Перед заседаниями Комитета ФРС требует от его участников воздержаться от взаимодействия со СМИ и любыми другими участниками рынка на темы, затрагивающие макроэкономические события или ДКП. Это делается для исключения волатильности на рынках, так как комментарии чиновников тщательно анализируются в поисках подсказок о направлении ДКП.
В пятницу вечером, уже после закрытия торгов на БВФБ, в США вышла сильная статистика по рынку труда. Число новых рабочих мест вне сельского хозяйства составило в мае +272K вместо ожидавшихся экспертами +182K. Эти данные могут опровергнуть опасения по поводу замедления темпов роста на американском рынке труда и ослабить стремление ФРС снизить ставку.
Если обратиться к ожиданиям рынков по поводу решения по ставке ФРС, которое будет принято на следующем заседании, 12 июня, то 97,8% указывает на то, что ставка останется на нынешнем уровне (по сравнению с 95,6% неделей ранее). Оставшиеся 2,2% приходятся на вероятность снижения ставки на 0,25 п.п., до 5,25%. Первое снижение ставки ФРС с наибольшей вероятностью рынок ждет в ноябре, и это будет единственное снижение до конца года. Напомним, что неделей ранее рынок ожидал ближайшее снижение ставки ФРС на сентябрьском заседании.
Европа, Россия и ставки Центральных банков
Тем временем Европейский центральный банк (ЕЦБ) на заседании в четверг принял решение понизить базовую ставку на 25 б.п. – до 4,25%, ставку по депозитам – до 3,75% с 4%, ставку по маржинальным кредитам – до 4,5% с 4,75%. ЕЦБ опустил ключевые процентные ставки впервые с 2019 года. Отметим, что это решение европейского регулятора не стало неожиданностью и совпало с ожиданиями и прогнозами аналитиков.
А в пятницу Совет директоров Банка России года принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 16% годовых. Свое решение ЦБР объясняет тем, что текущие темпы прироста цен в РФ перестали снижаться и остаются вблизи значений I квартала 2024 года.
«Рост внутреннего спроса продолжает значительно опережать возможности расширения предложения товаров и услуг. Мы допускаем возможность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании. При этом для возвращения инфляции к цели потребуется существенно более продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике, чем прогнозировалось в апреле. Согласно нашему прогнозу, c учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция вернется к цели в 2025 году и будет находиться вблизи 4% в дальнейшем», – говорится в сообщении российского регулятора.
Китай прекращает закупки золота?
ЦБ Китая не покупал золото в мае, завершив масштабную скупку, длившуюся 18 месяцев, после того, как драгоценный металл взлетел до рекордного уровня, сообщило в пятницу агентство Bloomberg. Согласно данным публикации, объем слитков в Народном банке Китая в мае не изменился и составил 72,80 млн тройских унций. Это первый раз, когда страна решила не пополнять свои резервы, с октября 2022 года, и это соответствует недавним шагам китайского регулятора, который начал сокращать размер ежемесячных закупок.
В мае золото взлетело до исторического максимума – более $2450 за унцию, – поддержанного активными покупками центробанков. Спрос на слитки со стороны НБК появился на фоне того, что вторая по величине экономика мира стремится диверсифицировать свои резервы и защититься от обесценивания валюты. По данным Всемирного совета по золоту, в первом квартале закупки мировых государственных учреждений были на рекордном уровне, а Китай был крупнейшим покупателем.
Доллар дешевеет, рубль укрепляется
В результате всех этих событий к закрытию торгов на БВФБ доллар умеренно снизился к мировым валютам. Так, евро подрос к доллару вторую неделю подряд, на этот раз с 1,0850 до 1,0890 (+0,4%). К российскому рублю после недели роста доллар снизился с 90,1 до 88,7 (-1,6%). По отношению к юаню доллар снижается третью неделю подряд, на этот раз – с 7,27 до 7,26 (-0,2%).
Что касается белорусского рубля, то он проделал очередной кульбит. По сравнению с прошлой неделей динамика отдельных валют развернулась строго на 180 градусов и повторила направление движения недели позапрошлой. Национальная валюта укрепилась к доллару, евро и юаню, но при этом уступила российской валюте.
ЕАБР в начале завершившейся недели в своем регулярном макрообзоре обратил внимание на ускорение роста кредитования в Беларуси. Эксперты банка отметили, что кредитный портфель банков вырос на 2,5% м/м в апреле после роста на 0,7% м/м в марте. Особенно заметно ускорился рост кредитования юридических лиц: до 2,5% м/м в апреле с 0,2% м/м в марте. Кредиты физических лиц выросли на 2,4% м/м в апреле после 1,9% м/м в марте, в том числе по потребительским кредитам на 3,6% м/м после 2,9% м/м соответственно. Ускорение роста кредитования формирует условия для дальнейшего роста внутреннего спроса и повышения проинфляционного давления, считают в ЕАБР.
Тем временем НБРБ опубликовал данные о динамике золотовалютных резервов в июне. Из статистики регулятора следует, что за месяц резервы снизились на $30,1 млн (-0,4%), до $8 411,4 млн. Поддержку ЗВР оказал рост стоимости золота в их составе на $70,4 млн. Однако снижение валютной части резервов на $97,7 млн вызвало их общее уменьшение.
В свою очередь, снижение валютной части резервов было вызвано чистым спросом на валюту со стороны участников внутреннего валютного рынка. Чистыми покупателями валюты в мае были предприятия-резиденты (+$383,0 млн) и банки (+$115,0 млн). Чистыми продавцами выступили нерезиденты (-$175,5 млн) и население (-$118,1 млн). Суммарный чистый спрос на валюту составил +$204,4 млн, что и обусловило снижение валютных резервов.
Итоги недели
По итогам недели к белорусскому рублю сильнее прочих валют в процентном выражении подешевел доллар, с 3,2082 до 3,1831 (-0,78%). За ним идет юань, который снизился с 4,4127 до 4,3869 за 10 юаней (-0,58%). Менее других упал евро, с 3,4800 до 3,4671 (-0,37%). Единственная валюта, которая подорожала к белорусскому рублю, – это российский рубль, который подрос с 3,5588 до 3,5869 за 100 российских (+0,79%).
На этот раз рост российской валюты в составе корзины «перевесил» снижение доллара и юаня. В результате корзина подорожала третью неделю подряд, на этот раз на 0,18%, что означает соответствующее ослабление национальной валюты. Отметим, что стоимость корзины при этом обновила максимум с начала года.
На наступающей неделе мы ожидаем укрепление российской валюты по отношению к доллару и – в меньшей степени – по отношению к белорусскому рублю на фоне ожиданий увеличения ставки ЦБР.
При таком сценарии через неделю доллар по отношению к российскому рублю может снизиться к 87,4. Российский рубль по отношению к белорусскому, вероятно, может подрасти до 3,62 за 100 российских.