Обзор рынка облигаций за период 01.11 – 09.11.2018

За период 01.11 – 09.11.2018 на биржевом рынке БВФБ было заключено 124 сделок по продаже облигаций, из них:

34 с государственными облигациями (27.4% от общего количества);

5 с облигациями Национального банка РБ (4%);  

18 с облигациями остальных банков РБ (14.5%);

67 с корпоративными облигациями (54.1%).

ТОП 3 государственных облигаций, по количеству сделок за рассматриваемый период

ТОП 3 корпоративных облигаций, по количеству сделок за рассматриваемый период

За рассматриваемый период общее количество заключенных сделок по сравнению с октябрем сократилось на 45%. Снижение наблюдается по всем категориям сделок, но наибольшее падение объемов произошло по сделкам с корпоративных бумагами (-51%) и бумагами банков (-60%). В целом, процентное соотношение практически не изменилось и отметить стоит лишь возросшую долю сделок с государственными облигациями и облигациями НБРБ: 31.4% против 20.6% в октябре.

Скорее всего такое снижение можно объяснить тем фактом, что в рассматриваемом периоде не происходило масштабных, с точки зрения рекламы, размещений (каждая серьезная эмиссия сопровождается маркетинговой компанией и, как результат, повышает количество лояльных и осведомленных покупателей). А в сложившейся ситуации спрос оказался без подпитки «новой кровью» от чего – просел.

Рост доли сделок с государственными бумагами, никаких изменений не отражает, а является временной корректировкой на фоне общего снижения активности на рынке.

В ТОП 3 государственных облигаций по количеству сделок можно выделить сохраняющуюся с сентября высокую активность в отношении облигаций ВГДО 252 и ГДО 286. Валютная структура этого рейтинга практически не изменилась за месяц: все еще наибольшая активность наблюдается в отношении облигации, номинированных в иностранной валюте.

ТОП 3 корпоративных бумаг по количеству сделок обновился за исключением облигаций Белинвестбанка ОАО, активно продаваемых с октября. При этом валютная структура этого рейтинга стабильна: сохраняется явное предпочтение долларовых бумаг.

В денежном выражении общий объем сделок составил 63.55 млн.рублей, из них :

34.99 млн.рублей по сделкам с государственными облигациями (55.0% от объема);

2.53 млн.рублей с облигациями Национального банка РБ (4.0%);

20.68 млн.рублей с облигациями остальных банков РБ (32.6%);

5.35 млн.рублей с корпоративными облигациями (8.4%).

ТОП 3 государственных облигаций, по объему сделок за рассматриваемый период

ТОП 3 корпоративных облигаций, по объему сделок за рассматриваемый период (без банков)

ТОП 3 банковских облигаций, по объему сделок за рассматриваемый период

В денежном выражении объем торгов также очень сильно сократился: более чем в 2 раза, относительно средних значений октября. Объем торгов сейчас находится на уровне последней недели октября, когда и произошло общее снижение активности и объемов . Такое существенное падение – результат снижения объема сделок за последние 2 недели в денежном выражении по государственным бумагам более чем в 5 раз, относительно средних значений начала октября.

Ранее мы связывали такое снижение с выжидательной позицией на фондовом в надежде на повышение процентных ставок по новым заимствованиям.

Сейчас, на фоне выросших доходностей государственных облигаций, становится очевидным, что поскольку ставки по большинству заимствований находятся на прежнем уровне, рынок все еще ждет их ценовой корректировки в направлении роста доходностей.

При этом объем долей государственных и корпоративных облигаций в денежном выражении от общего объема остался без существенных изменений, корректировки произошли в диапазоне до +/- 3%. А это еще один фактор, подтверждающий предположение об ожидании корректировки рынка.

В составе ТОП 3 государственных облигаций по объему сделок, в сравнении с октябрем, сохранили свое место лишь облигации ГДО 282. Но наиболее важным является вхождение в рейтинг облигаций ВГДО 250, номинированных в валюте со ставкой 5.7% годовых. Их популярность напрямую связана с доходностью, которая находится на уровне, соответствующем ожиданиям участников рынка о корректировке.

ТОП 3 корпоративных бумаг по объему сделок, полностью сменился, и теперь мы наблюдаем в нем две облигации АСБ Лизинг ООО в разных валютах; причем суммарный объем сделок по ним составляет 56% процентов от объема во всем сегменте. Начало месяца для них однозначно можно назвать успешным. Также стоит отметить и изменение валютной структуры: две из трех бумаг – валютные.

Неизменной остается лишь валютная структура ТОП 3 банковских облигаций по объему сделок, к слову, она не меняется уже третий месяц подряд.

Наиболее важным, и немного тревожным для некоторых эмитентов, событием начала ноября является сохранение низкой деловой активности и низкий объем торгов на рынке облигаций по сравнению с первой половиной октября. Причиной которого является ожидание корректировки доходностей.

А поскольку рыночные механизмы фондового рынка Республики Беларусь далеки от совершенства, ждать такой корректировки по всему рынку возможно придется очень долго.

При этом, отдельные эмитенты могут отреагировать весьма своевременно и тем самым удачно завершить первичное размещение в более короткий срок.

Оцените статью:

0Нравится

0Смешно

0Удивлен

0Грустно

0Возмутительно