Обзор рынка облигаций: ноябрь 2018

В ноябре на биржевом рынке БВФБ было заключено всего 523 сделки по продаже облигаций, из них:

• 167 с государственными облигациями (31.93% от общего количества);
• 26 с облигациями Национального банка РБ (4.97%);
• 104 с облигациями остальных банков РБ (19.89%);
• 226 с корпоративными облигациями (43.21%).

ТОП 3 государственных облигаций, по количеству сделок за рассматриваемый период

ТОП 3 корпоративных облигаций, по количеству сделок за рассматриваемый период

За рассматриваемый период общее количество заключенных сделок по сравнению с октябрем сократилось на 30%. Снижение общего количества происходит уже 2 месяц подряд, при этом к уровню сентября ноябрьское снижение составляет почти 40%.

Если в прошлом месяце драйвером падения выступал сегмент государственных облигаций, то в ноябре в 2 раза снизилось количество сделок в корпоративном сегменте и 1.5 раза в банковском. Тенденция снижения коснулась также и количества сделок с государственными облигациями,  снижение на 15%.

Замедление деловой активности, начавшееся в последнюю неделю октября, продолжалось вплоть до последней недели ноября. При этом показатели все-таки вернулись к средним уровням октября в конце месяца.

В то же время говорить о том, что тренд снижения деловой активности утратил силу еще очень рано. Восстановление на последней неделе скорее всего было результатом корректировки, после аномально низкой активности на третьей неделе ноября, когда было заключено всего 86 сделок за неделю.

В ТОП 3 государственных облигаций по количеству сделок в ноябре возглавили  дисконтные облигации ГДО 279. Сохранили с октября свои позиции в рейтинге только бумаги ГДО 286. Валютная структура рейтинга в ноябре стала преимущественно рублевой.

ТОП 3 корпоративных бумаг по количеству сделок также обновился. Сохранили место в рейтинге только Белинвестбанк ОАО Оп63. При этом валютная структура этого рейтинга осталась без изменений: единственной рублевой бумагой являются облигации Белинвестбанка.

В денежном выражении общий объем сделок составил 386.38 млн.рублей, из них:

• 115.62 млн.рублей по сделкам с государственными облигациями (29.9% от объема);
• 39.88 млн.рублей с облигациями Национального банка РБ (10.32%);
• 191.49 млн.рублей с облигациями остальных банков РБ (49.56%);
• 39.39 млн.рублей с корпоративными облигациями (10.22%).

ТОП 3 государственных облигаций, по объему сделок за рассматриваемый период

ТОП 3 корпоративных облигаций, по объему сделок за рассматриваемый период (без банков)

ТОП 3 банковских облигаций, по объему сделок за рассматриваемый период

Общий объем торгов сократился на 73 млн.рублей, что соответствует снижению на 20% по отношению к объему в октябре. Такое существенное падение – результат снижения объема сделок в денежном выражении по государственным облигациям более чем в 2 раза (на 135 млн.рублей). Отметим также, что снижение объемов произошло на фоне роста деловой активности, а это лучший показатель того, что население в ноябре увеличило спрос на государственные бумаги.

Рост привлекательности таких инвестиций был ожидаем поскольку, на фоне возросших доходностей в данном сегменте многие предложения корпоративного сектора выглядят откровенно слабо, особенно с учетом ряда законодательных преференций в отношении приобретения валютных государственных облигаций.

Несмотря на противоположную направленность изменений объемов в денежном выражении и количества сделок в государственном и корпоративном сегментах, общий тренд на снижение обоих показателей сохранялся в течение первых трех недель ноября.

Как и в случае с показателями количества заключенных сделок, рост объемов в последнюю неделю скорее всего является корректировкой, и скорого возврата к показателям сентября или октября ожидать не стоит. И такое предположение лишь подкрепляется очень медленной реакцией корпоративного и банковского секторов на повышение уровней доходности облигаций.

Состав ТОП 3 государственных облигаций по объему сделок в сравнении с октябрем сохранился почти полностью. Единственным изменением стало появление в нем валютных бумаг ВГДО 245. Это и вызвало небольшие изменения в валютной структуре рейтинга, которая все еще остается преимущественно рублевой.

В ТОП 3 корпоративных бумаг по объему сделок уже третий месяц входят облигации АСБ Лизинг ООО разных выпусков. Если не учитывать это обстоятельство, то рейтинг полностью сменился, а валютная структура стала более долларовой. А возглавляют рейтинг облигации  АЙРОН ОДО, застройщика обычно выпускающего жилищные облигации.

Неизменной остается лишь валютная структура ТОП 3 банковских облигаций по объему сделок. Банки предпочитают привлекать средства в рублях, поэтому она и не меняется уже четвертый месяц подряд.

Отметим также, что третий месяц подряд этот рейтинг возглавляют облигации Белинвестбанк ОАО.

В ноябре все показатели рынка облигаций РБ существенно снизились. Падение продолжалось на протяжении 3 первых недель месяца и скорее всего этот тренд отразится и на результатах декабря. Светлым моментом стала «ударная» неделя в конце месяца, показатели которой даже слегка превзошли средние значения октября. Однако это событие  - вероятнее всего корректировка аномально низкой активности на экваторе месяца.

К тому же объективных причин ждать роста количества и объемов сделок пока нет, доходности корпоративного и банковского сектора в большинстве своем отстают от доходностей государственных облигаций.

Также в период низкой деловой активности отчетливо выделился пласт сделок, заключаемых при показателях доходности существенно отличающихся от рыночных (например, 9% годовых по государственным облигациям в евро с погашением через год). И это отчасти нормально, ведь основная цель рынка ценных бумаг помогать разрешать возникающие потребности.

0

0

0

0

0