От анонимных сделок к регулируемым платформам: восемь лет крипторынка в Беларуси за 7 минут
Еще недавно криптовалюта ассоциировалась с анонимностью, резкими скачками цен и обещаниями быстрого заработка. За восемь лет рынок изменился: появились регулируемые площадки, а рядом с биткоином – токены, связанные с акциями, индексами и другими привычными активами. Беларусь начала выстраивать правила для этой сферы еще в 2018 году. Как они повлияли на рынок, что изменилось для пользователей и почему проверка клиентов стала частью доверия к криптоплатформам, рассказывает Анна Огиевич, руководитель Back Office (AML & KYC) криптоплатформы Dzengi.
2017-2018: от «серой зоны» к правилам
На рубеже 2017-2018 годов крипторынок переживал один из самых эмоциональных периодов своей истории. На фоне роста Bitcoin и Ethereum по всему миру стремительно появлялись ICO – проекты привлекали деньги через выпуск токенов, зачастую без зрелого продукта, прозрачной бизнес-модели и понятной ответственности перед инвесторами. Затем последовало резкое охлаждение рынка.
В то время цифровые активы во многом существовали вне привычной финансовой логики. Площадки могли не требовать подтверждения личности, а вопросы о происхождении денег воспринимались как нечто из банковского мира, неприменимое к крипте.
Беларусь в этот момент выбрала иной путь. Декрет № 8 «О развитии цифровой экономики», вступивший в силу в марте 2018 года, создал правовую основу для работы с токенами. Резиденты Парка высоких технологий получили возможность работать операторами криптоплатформ и операторами обмена криптовалют, а физические лица – владеть токенами и обменивать их.
Однако разрешение на работу с цифровыми активами не означало отсутствия контроля. Вместе с новыми возможностями появились обязательства: идентификация клиентов, мониторинг операций, соблюдение требований в сфере противодействия отмыванию денег и выполнение правил Наблюдательного совета ПВТ.
Для пользователей это означало появление альтернативы зарубежным биржам и неформальным схемам: площадок с юридическим лицом в Беларуси, государственным регулированием и понятными правилами работы. Для бизнеса – возможность создавать продукты, которые прежде находились в правовом вакууме: выпускать собственные токены, токенизировать активы и запускать новые сервисы.
2019-2021: инфраструктура вместо эксперимента
Следующий этап развития крипторынка был связан уже не только с ценой Bitcoin и новыми токенами, а с созданием инфраструктуры. В мире активно развивались децентрализованные финансы, смарт-контракты и подходы к регулированию криптоплощадок. В Беларуси в 2019 году начала работать регулируемая платформа Currency.com, которая сегодня развивается под брендом Dzengi.
Ее задача состояла в том, чтобы соединить криптовалюты с привычными финансовыми инструментами. Пользователь мог работать с цифровыми активами, а также получать экономическую экспозицию к акциям, индексам, драгоценным металлам и сырью – без обязательной предварительной конвертации криптовалюты в фиат и открытия брокерского счета за рубежом.
Такой подход требовал не только технологического решения, но и новой для крипторынка системы контроля. Платформа с самого начала работала одновременно с банковскими платежами и операциями в блокчейне. Значит, нужно было проверять разные по природе потоки: данные банка и плательщика – в случае фиатного перевода, историю криптокошелька – в случае перевода цифровых активов.
В первые годы регулируемых криптоплатформ такого формата было немного, как и готовых практик для их работы. Процессы приходилось создавать вместе с развивающимся регулированием: определять порядок проверки клиентов, подходы к оценке рисков криптокошельков, критерии для запроса информации об источнике средств.
AML- и KYC-процедуры были важны не только для соблюдения закона. От качества контроля зависела возможность сотрудничества с банками: через банковскую инфраструктуру пользователи пополняют счета, выводят средства и совершают платежи картами. Кроме того, мониторинг операций позволяет заметить признаки мошенничества – например, ситуацию, когда человека убеждают срочно купить криптовалюту и перевести ее на чужой кошелек.
2022-2024: рынок взрослеет, токены связывают два мира
Криптозима 2022 года и банкротства крупных игроков стали проверкой рынка на прочность. Один из наиболее заметных примеров – крах криптобиржи FTX в конце 2022 года. Он показал, насколько уязвимы клиенты там, где контроль существует лишь формально или отсутствует вовсе. После этого надежность инфраструктуры, прозрачность и регулирование стали важны не только для надзорных органов, но и для самих пользователей.
Меняется и поведение инвесторов. Если раньше многие приходили на крипторынок на фоне ажиотажа и ожиданий быстрого роста, то теперь заметнее спрос на понятные сценарии: диверсификацию сбережений, использование стейблкоинов, доступ к токенизированным активам как альтернативе зарубежному брокерскому счету.
Одним из главных признаков этой зрелости стала токенизация реальных активов – RWA, или Real World Assets. Суть подхода в том, что токены дают пользователю экономическую связь с традиционным финансовым инструментом: акцией, фондовым индексом, золотом, нефтью или другим активом.
Для Dzengi это направление было частью первоначальной модели. На одной платформе клиент может приобрести Bitcoin или Ethereum, а также вложиться в токенизированные акции крупных компаний, индексы, драгоценные металлы и сырье. Стоимость такого токена соответствует стоимости базового актива, поэтому по экономическому результату он работает как привычный финансовый инструмент.
В 2019 году токенизация акций могла выглядеть как эксперимент. Но в последние годы сам традиционный финансовый рынок стал активно осваивать этот подход. В марте 2026 года Комиссия по ценным бумагам и биржам США одобрила новые правила Nasdaq, которые позволяют части ценных бумаг торговаться в токенизированной форме: такие токены должны давать те же права, что и обычные акции, и обращаться в том же биржевом стакане.
Для частного пользователя токенизированные активы прежде всего открывают доступ к мировой экономике через привычный цифровой интерфейс. Вместо самостоятельного изучения зарубежной брокерской инфраструктуры он может отслеживать динамику крупных компаний или целых сегментов рынка в приложении. При этом индексы могут быть более понятным инструментом для начинающих, поскольку позволяют распределить риск между многими компаниями.
Но токенизация требует и большей прозрачности. Токенизированная акция не делает клиента акционером компании: она дает экономический результат, связанный с движением цены базового актива, но не предоставляет статус владельца обычной акции. Поэтому площадка должна до покупки объяснить пользователю, какие права дает токен, кто его выпускает, как формируется его стоимость и какие риски возникают в периоды резких колебаний или пауз в торгах.
2024-2026: институциональный рынок и защита инвестора
В последние годы цифровые активы всё заметнее интегрируются в традиционные финансы. На мировой арене это проявляется в появлении крипто-ETF, интересе крупных инвестиционных компаний и развитии регулирования, включая европейский MiCA. На локальном уровне важной вехой стал Указ Президента Беларуси № 367, подписанный в сентябре 2024 года.
Документ установил, что физические лица могут покупать и продавать токены за деньги через белорусские площадки – резидентов ПВТ. Цель изменений – защита граждан и противодействие использованию криптовалюты в мошеннических и других противоправных схемах.
После вступления новых правил в силу часть операций, которые прежде проводились через зарубежные биржи и P2P-сделки, переместилась в легальный белорусский контур. Формально выбор площадок для операций с фиатными деньгами стал уже, но у сделки появилась ответственная сторона внутри страны.
Для платформ это означало рост числа новых клиентов, в том числе тех, кто прежде не проходил идентификацию и не сталкивался с запросами об источнике средств. Задачей стало сохранить качество контроля при увеличении потока и одновременно объяснить пользователям, почему в регулируемом сегменте действуют такие правила.
Четкое регулирование важно для инвестора не только из-за контроля операций. Оно закрепляет права на токены: владелец может покупать, продавать, дарить активы и передавать их по наследству. Легальная операция также оставляет документы, которые при необходимости помогают объяснить происхождение средств банку, налоговой или при крупной покупке.
Регулирование создает и понятную систему ответственности. Если возникает спор, пользователь взаимодействует с юридическим лицом в стране, а не только с поддержкой международного сервиса. Есть регулятор и судебная система, в которую можно обратиться.
В то же время защита начинается не в момент возникновения спора, а значительно раньше – на этапе проверки клиента и операции. Верификация усложняет открытие счетов на чужие документы и использование людей в качестве подставных лиц. Блокчейн-аналитика помогает выявлять связь криптопереводов с мошенническими схемами, взломами или высокорисковыми адресами. А анализ нетипичных действий клиента порой позволяет вовремя остановить необратимый перевод.
Вместо криптоэнтузиазма – ответственность
За восемь лет рынок токенов прошел путь от пространства, которое многие воспринимали как закрытый клуб энтузиастов и спекулянтов, к одному из сегментов современной финансовой системы. Криптовалюты, стейблкоины и токенизированные инструменты стали частью разговора не только о технологиях, но и о правах инвестора, защите средств, инфраструктуре и прозрачности.
Белорусский рынок развивался одновременно с регулированием: Декрет № 8 дал правовую основу для работы с токенами и появления криптоплатформ, а Указ № 367 усилил роль локального регулируемого контура при операциях с деньгами. Для пользователя это означает не отсутствие риска (цифровые активы остаются волатильным инструментом), а более понятные правила, ответственную сторону сделки и доступ к информации, необходимой для осознанного решения.
Следующая стадия этой эволюции, вероятно, будет связана с еще более тесной интеграцией цифровых активов и традиционной финансовой инфраструктуры. В такой модели для рынка будут важны не столько количество токенов в листинге и очередной всплеск интереса к отдельному активу, сколько доверие – к платформе, технологиям, регулированию и правилам, по которым они работают.
*Партнерский материал. ЗАО «Дзеньги» УНП: 193665666