Годовой обзор рынка облигаций 2018: расширенная аналитика

Обзор рынка облигаций Республики Беларусь, подготовил финансовый аналитик инвестиционной компании «Айгенис» - Денис Сыч. Основными параметрами анализа выступают: объем, в денежном выражении, и количество сделок по приобретению* облигаций в ходе биржевых торгов на БВФБ.

В продолжение ГОДОВОГО ОБЗОРА РЫНКА ОБЛИГАЦИЙ 2018: ОБЩИЕ ИТОГИ рассмотрим, какие произошли изменения за 2017-18 годы в разрезе следующих сегментов рынка: государственный, НБРБ, банковский и коммерческий.

Разделение на сегменты (секторы) осуществляется в зависимости от типа эмитента:

• государственный: облигации эмитированные от имени Республики Беларусь;
• НБРБ: эмитент – Национальный Банк РБ;
• банковский: выпускаются коммерческими банками;
• коммерческий: эмитируются коммерческими организациями (без учета банков).

В предыдущем обзоре мы говорили о значительном увеличении как количества, так и объемов заключенных сделок в целом по рынку в 2018 году в сравнении с 2017.  Что же касается изменения этих показателей в разрезе сегментов ценных бумаг, то ситуация сложилась следующим образом:

Количество и объем сделок* с облигациями по сегментам в 2017-18 годах

В 2018 году в количественном выражении рост произошел во всех сегментах в то время, как в денежном выражении сегмент облигаций НБРБ продемонстрировал снижение к уровню 2017 года на 25%. Особенно выделяется банковский сегмент, где прирост количества и объема сделок произошел более чем в 2 раза.

Также отметим, что на фоне скромного увеличения количества сделок на 25%, прирост объема сделок на 90% в государственном сегменте свидетельствует о существенном увеличении количества крупных сделок с государственными облигациями.

Теперь рассмотрим более подробно, какие же изменения происходили внутри основных сегментов рынка в зависимости от валюты номинала облигаций:

Количество и объем сделок* с облигациями по сегментам и валюте в 2017-18 годах

Мы уже писали в прошлой статье о возросшей популярности в 2018 году среди крупных инвесторов облигаций, номинированных в белорусских рублях. Основываясь на данных из таблицы, представленной выше, становится очевидным, что такая тенденция сложилась в основном за счет увеличения числа крупных сделок в сегменте государственных рублевых облигаций.

В банковском секторе отметим существенный прирост количества и объема сделок с рублевыми облигациями: на 146% и 171% соответственно к показателям 2017. В то же время изменения в рассматриваемых показателях по сделкам с облигациями номиналом в валюте – результат переориентации спроса с бумаг номиналом в евро на долларовые.

Корпоративный сегмент также, как и банковский, поддержал тенденцию увеличения числа крупных сделок с облигациями, номинированными в белорусских рублях. Ввиду низкой базы сравнения в 2017 мы наблюдаем высокий процентный прирост показателей по сделкам с бумагами в евро в 2018 году. При этом в корпоративном секторе, как и в государственном, произошло снижение на 13% в объемах по сделкам с долларовыми бумагами.

В 2018 году в секторе облигаций НБРБ практически прекратились сделки с облигациями в белорусских рублях и евро. Вместе с тем произошел существенный прирост количества и объемов по сделкам с бумагами в долларах США, составивших более 95% всего оборота в сегменте.

В то же время в банковском, корпоративном и государственном секторах большую часть оборота сформировали сделки с облигациями номиналом в белорусских рублях (86%, 85% и 54% от объема заключенных сделок в каждом  сегменте соответственно).

После того, как мы разобрались с изменениями спроса в целом по рынку и внутри каждого сектора отдельно, ответим на вопрос: какие же категории облигаций были самыми популярными на биржевом рынке в 2017-2018 годах?

Если взглянуть на 2017 год, то, бесспорно, наиболее популярными в том периоде были государственные облигации номиналом в долларах США, занимавшие лидирующие позиции как по количеству, так и по объему заключенных сделок среди прочих категорий.

По результатам 2018 года дать однозначный ответ будет гораздо сложнее: поскольку по количеству сделок, как и в 2017, лидирующие позиции занимают долларовые бумаги, а по объему сделок определился новый лидер –облигации в белорусских рублях.

Поэтому, вместо того чтобы определить одного лидера мы выделим две категории:

1. банковские облигации, номинированные в белорусских рублях – наиболее популярный инструмент среди крупных игроков рынка облигаций;
2. государственные облигации, номинированные в долларах США – как наиболее часто приобретаемый инструмент для остальных категорий инвесторов.

Но наиболее важным итогом прошедшего года стали изменения спроса и возросшая популярность рублевых облигаций среди крупнейших игроков на рынке. Такие изменения закономерный результат относительной стабилизации курса белорусского рубля и «удержания» инфляции в разумных пределах.

С высокой вероятностью можно сказать, что в 2019 году популярность облигаций в национальной валюте продолжит расти, на этот раз катализатором роста станет введение Национальным банком с марта ряда ограничений на выпуск и обращение валютных облигаций во всех сегментах.

Напоследок представляем Вашему вниманию рейтинги наиболее популярных бумаг, полностью отображающие тенденции 2018 года:

ТОП 5 облигаций по количеству совершенных сделок в 2018 году

ТОП 5 облигаций по объему совершенных сделок в 2018 году

Оцените статью:

0Нравится

0Смешно

0Удивлен

0Грустно

0Возмутительно