Китайский техрынок потерял $480 млрд: акции ИИ-компаний рухнули на 40%
Технологический рынок Китая переживает масштабную коррекцию: капитализация компаний ощутимо сократилась, а акции лидеров сектора подешевели на десятки процентов.
Как сообщает Reuters, китайский биржевой индекс STAR50, включающий лидеров в сфере ИИ и полупроводников, обвалился на 40% менее чем за четыре месяца. Совокупная стоимость представленных в нем компаний сократилась примерно на $480 млрд.
Падение прервало двухлетнее ралли, начавшееся на обещаниях экономического стимулирования, усилив опасения по поводу завышенных оценок, перспектив спроса на искусственный интеллект и ограничений на экспорт китайских технологий.
При этом, по данным Goldman Sachs, связанные с ИИ компании формируют 42% капитализации китайского рынка и дают 57% оборота акциями в материковом Китае и Гонконге.
Акции техкомпаний резко подешевели
Коррекция затронула значительную часть поля, где активно действуют частные инвесторы. Среди пострадавших оказался производитель роботов Unitree, чьи акции потеряли около половины стоимости после старта торгов в августе.
Бумаги разработчиков графических процессоров MetaX Integrated Circuits и Moore Threads, резко подорожавшие после выхода на биржу, также снизились примерно вдвое с июля, а выпускающий полупроводники гигант CXMT за месяц потерял более четверти стоимости.
Акции производителей оптических компонентов Zhongji Innolight и Eoptolink упали примерно на 60% от пиков июня и июля – снижение усилили перспективы новых американских ограничений на поставки оборудования и компонентов для дата-центров.
Инвесторов беспокоят завышенные оценки
Несмотря на коррекцию, STAR50 торгуется примерно на уровне 100 годовых прибылей против почти 250 на пике. Для сравнения, для американского индекса Nasdaq 100 этот показатель держится на уровне около 30.
Участники рынка указывают на то, что рост котировок здесь опережал фундаментальные показатели.
Часть инвесторов, рассчитывавших на поддержку технологий властями, фиксирует убытки и уходит в защитные активы – это может осложнить привлечение капитала компаниями, готовящимися к IPO.
Возможности для спекуляции
Коррекция идет на фоне усилий регуляторов снизить волатильность, включая ужесточение контроля за заемными средствами и высокочастотной торговлей. Государственные инвесторы также продавали акции на росте, сдерживая чрезмерное подорожание.
Некоторые аналитики видят в падении возможность для осторожных покупок: к примеру, Goldman Sachs включил Innolight и CXMT в список рекомендуемых китайских ИИ-акций.
Другие опасаются ценовой конкуренции среди производителей микросхем и поставщиков ИИ-решений, которая ограничит прибыльность.
Прибыль может не дотянуть до ожиданий
Bloomberg отмечает, что прогнозы прибыли компаний из STAR50 росли медленнее, чем оценки для Nasdaq 100. Соотношение цена/прибыль китайского индекса за несколько месяцев упало вдвое, но все еще примерно в два раза выше, чем у американского.
Некоторые эксперты рынка полагают, что после падения прибылей компаний может не хватить, чтобы вернуть доверие инвесторов. Если же финансовые результаты заметно улучшатся на фоне дальнейшего снижения котировок, акции станут привлекательнее и приблизятся к ценовому дну.
Отдельные аналитики отмечают, что опасения по капитальным затратам касаются в основном среднесрочной и долгосрочной перспективы, а в ближайшее время ждать существенных рисков для таких инвестиций не стоит.
При этом валовая прибыль производителей микросхем может вырасти благодаря повышению цен к 2027 году и увеличению загрузки мощностей, которое снизит постоянные затраты на единицу продукции.
