Госдолг и рынок занятости обрушивают доллар: итоги рынка валют
На прошлой неделе глобальные рынки пережили драматический разворот после публикации неожиданных данных по рынку труда США. Американская валюта скорректировалась на фоне шокирующего сокращения рабочих мест, тогда как фондовые индексы уверенно обновили исторические максимумы. Европейская валюта и юань продемонстрировали рост, российский рубль ослаб. Внутренний рынок Беларуси функционировал в условиях устойчивой дезинфляции и пополнения золотовалютных резервов.
Как изменились курсы валют за неделю и что происходит на белорусском валютном рынке, объясняет в еженедельном обзоре финансовый аналитик Вадим Иосуб.
Доллар: шок от NFP и рекордный госдолг
Американская валюта пережила драматическую неделю после публикации важнейшего отчета по занятости в несельскохозяйственном секторе (NFP) за июль. Данные оказались шокирующими: вместо ожидаемого прироста на 80–85 тыс. рабочих мест экономика США сократила 23 тыс. рабочих мест, это первое падение занятости за длительный период. Более того, июньские данные были пересмотрены в сторону понижения с 57 тыс. до 20 тыс., что указало на более серьезное замедление рынка труда, чем предполагалось изначально.
Дополнительное давление на доллар оказала новость о том, что государственный долг США впервые в истории превысил отметку в $40 трлн. По данным Казначейства США и независимых трекеров, к 1 августа года общий объем федерального долга пересек эту психологическую отметку. Расходы на обслуживание этого долга достигли колоссальных масштабов: за первые шесть месяцев текущего года процентные платежи составили около $529 млрд, что в годовом исчислении превышает $1 трлн.Такая фискальная нагрузка создает долгосрочные риски для устойчивости доллара как резервной валюты.
Евро: укрепление на фоне слабости доллара
Европейская валюта продемонстрировала уверенный рост, пара EUR/USD поднялась к уровням середины июня. Движение было обусловлено не столько позитивными драйверами из еврозоны, сколько общим ослаблением доллара после шокирующих данных по NFP. Рынок воспринял неожиданное сокращение рабочих мест как сигнал о возможном скором смягчении политики ФРС, что снизило привлекательность долларовых активов. ЕЦБ сохранил выжидательную позицию, не предоставляя новых ориентиров по траектории ставок.
Юань: максимумы с августа 2022 года
Китайская валюта продолжила укрепление к доллару, пара USD/CNY обновила минимальные значения с августа 2022 года. Движение произошло на фоне общего ослабления американской валюты и стабилизации внешнеторговых потоков. Народный банк Китая продолжил операции по поддержанию ликвидности, корректируя ежедневные фиксинги в сторону укрепления национальной валюты. Разница между оншорным и офшорным курсами юаня оставалась минимальной, что свидетельствует о сбалансированности рыночных ожиданий.
Российский рубль: ослабление к уровням марта
Российская валюта завершила неделю ослаблением, пара USD/RUB поднялась к уровням середины марта. Основным фактором давления выступило сокращение предложения валютной выручки от экспортеров на внутреннем рынке. Дополнительную нагрузку создал сезонный рост спроса на импортные платежи. Несмотря на ослабление доллара на глобальных рынках, фундаментальные потоки склонили баланс в сторону коррекции российской валюты. Регулятор воздержался от активных интервенций, позволив рынку самостоятельно сформировать новые уровни равновесия.
Под воздействием всех этих факторов, к закрытию торгов прошлой недели на БВФБ доллар вновь уступил большинству мировых валют, включая евро и юань, но укрепился к российскому рублю. Так, евро к доллару вырос вторую неделю подряд, на этот раз с 1,1500 до 1,1530 (+0,2%). К российскому рублю доллар также растет вторую неделю, с 79,3 до 81,2 (+2,4%). О вероятном росте доллара к российской валюте мы предупреждали в прошлом обзоре. По отношению к юаню доллар снижается четвертую неделю подряд, на этот раз с 6,74 до 6,68 (-0,8%).
Другие активы: исторические максимумы фондовых индексов
На фондовых площадках США индексы S&P 500 и Dow Jones уверенно обновили исторические максимумы. Рост фондовых рынков, несмотря на слабые данные по занятости, объясняется ожиданием более мягкой монетарной политики ФРС. Инвесторы закладывают высокую вероятность снижения ставок, что повышает привлекательность акций роста и технологического сектора. Парадоксально, но плохие новости по экономике были восприняты как хорошие для рынков, поскольку усиливают ожидания поддержки со стороны центрального банка.
Белорусский рубль: дезинфляция и пополнение резервов
Котировки национальной валюты продолжили консолидацию вблизи текущих уровней к корзине валют. Нацбанк РБ в квартальном обзоре инфляции отметил, что во втором квартале текущего года в стране продолжилось замедление инфляционных процессов. На динамику инфляции оказало влияние интенсивное удешевление плодоовощной продукции и замедление базовой инфляции. Воздействие со стороны экономической активности оставалось близким к нейтральному, а сформировавшиеся монетарные условия способствовали замедлению динамики цен в стране.
Компании и физические лица в июле продали на внутреннем рынке иностранной валюты на $337,5 млн больше, чем купили. Физические лица за июль на чистой основе продали $213,8 млн, а с начала года чистая продажа составила $1,336 млрд. Чистая продажа иностранной валюты юридическими лицами-резидентами в июле составила $123,7 млн, однако с начала года чистая покупка валюты с их стороны сложилась в сумме $705,3 млн. Этот устойчивый приток валюты на внутренний рынок обеспечил Нацбанку возможность пополнять резервы без активного вмешательства в курсообразование.
На этом фоне белорусский рубль полностью повторил динамику предшествующей недели: он укрепился к российской валюте, но уступил остальным иностранным валютам. Так, доллар подорожал вторую неделю подряд, на этот раз с 2,9058 до 2,9484 (+1,47%). Евро, аналогично, подрос вторую неделю, с 3,3429 до 3,3989 (+1,68%). Схожим образом повел себя и юань, и он подорожал вторую неделю, с 4,3135 до 4,4126 за 10 юаней (+2,30%). Российская валюта снизилась четвертую неделю подряд, на этот раз с 3,6630 до 3,6294 за 100 российских (-0,92%). Напомним, что о вероятном сценарии снижении российской валюты к белорусской мы писали в нашем предыдущем обзоре.
На этот раз рост доллара и юаня в составе валютной корзины вновь перевесил снижение российской валюты. В результате корзина подорожала вторую неделю подряд, на этот раз на 0,11%, что означает соответствующее ослабление национальной валюты.
Что в итоге?
Неделя завершилась шоком от неожиданного сокращения рабочих мест в США, что радикально изменило ожидания рынка относительно траектории ставок ФРС. Американская валюта скорректировалась, тогда как европейская валюта и юань продемонстрировали укрепление.
Фондовые индексы обновили исторические максимумы на ожиданиях более мягкой монетарной политики. Внутренний рынок Беларуси функционировал в условиях устойчивой дезинфляции и пополнения золотовалютных резервов благодаря притоку валюты на внутренний рынок. В наступившую неделю внимание участников рынка будет приковано к публикации данных по потребительским ценам в США за июль, а также к еженедельным отчетам по первичным обращениям за пособиями по безработице. Эти релизы дадут дополнительные ориентиры для оценки траектории монетарной политики ФРС.
Мы предполагаем, что на текущей неделе российский рубль вновь может снизиться как по отношению к доллару, так и, в меньшей степени, по отношению к белорусской валюте. При подобном развитии событий к концу недели доллар к российскому рублю может подрасти до 83,2. Российский рубль по отношению к белорусскому, вероятно, снизится к 3,60 за 100 российских.
Мнения экспертов банков, инвестиционных и финансовых компаний, представленные в этой рубрике, могут не совпадать с мнением редакции и не являются офертой или рекомендацией к покупке или продаже каких-либо активов или валют.