Внезапный обвал доллара и цен на нефть: итоги рынка валют
На прошлой неделе глобальные рынки пережили драматический разворот. Американская валюта, укреплявшаяся на протяжении нескольких месяцев, резко скорректировалась после заседания ФРС и публикации данных по инфляции. Европейская валюта и юань продемонстрировали уверенный рост, тогда как российский рубль ослаб на фоне завершения налогового периода. Сырьевые рынки отреагировали обвалом цен на нефть на фоне геополитической деэскалации. Внутренний рынок Беларуси функционировал в условиях устойчивого замедления инфляции и корректировки регуляторных параметров.
Как изменились курсы валют за неделю и что происходит на белорусском валютном рынке, объясняет в еженедельном обзоре финансовый аналитик Вадим Иосуб.
Доллар: разделенное заседание ФРС и последующий обвал на PCE
Федеральная резервная система по итогам заседания 28–29 июля в пятый раз подряд сохранила ключевую ставку в диапазоне 3,50–3,75% годовых. Однако в отличие от единогласного июньского решения, голосование на этот раз было разделенным: девять членов комитета проголосовали за сохранение ставки, трое региональных президентов ФРБ выступили за её повышение. В сопроводительном заявлении регулятор отметил, что инфляция остается повышенной относительно целевого уровня в 2%, частично отражая шоки предложения в отдельных секторах, тогда как экономическая активность демонстрирует устойчивый рост несмотря на геополитическую нестабильность.
Однако во второй половине недели доллар резко развернулся вниз после публикации индекса расходов на личное потребление (PCE) за июнь. Базовый PCE замедлился до 3,3% в годовом выражении с 3,4% месяцем ранее, а общий индекс продемонстрировал охлаждение до -0,1% в месячном выражении после роста на 0,3% в мае. Эти данные разрушили ожидания дальнейшего ужесточения политики и заставили рынок пересмотреть траекторию ставок. Индекс DXY скорректировался к многодневным минимумам.
По данным Nikkei, Министерство финансов Японии совместно с Банком Японии провели валютную интервенцию, массово продавая доллары и покупая иену. Ряд источников указывают на возможную координацию этих действий с Казначейством США, которое запрашивало котировки по паре доллар-иена у крупных банков. Официальные данные о точных объемах интервенции будут опубликованы позже.
Евро: укрепление на фоне ослабления доллара
Европейская валюта продемонстрировала уверенный рост, пара EUR/USD поднялась к уровням середины июня. Движение было обусловлено не столько позитивными драйверами из еврозоны, сколько общим ослаблением доллара после публикации данных по PCE в США. Рынок воспринял охлаждение инфляции как сигнал о возможном смягчении политики ФРС, что снизило привлекательность долларовых активов. Европейский центральный банк сохранил выжидательную позицию, не предоставляя новых ориентиров по траектории ставок.
Юань: максимумы с августа 2022 года
Китайская валюта укрепилась к доллару, пара USD/CNY опустилась до минимальных значений с августа 2022 года. Движение произошло на фоне общего ослабления американской валюты и стабилизации внешнеторговых потоков. Народный банк Китая продолжил операции по поддержанию ликвидности, корректируя ежедневные фиксинги в сторону укрепления национальной валюты.
Разница между оншорным и офшорным курсами юаня оставалась минимальной, что свидетельствует о сбалансированности рыночных ожиданий.
Российский рубль: ослабление после налогового периода
Российская валюта завершила неделю заметным ослаблением, пара USD/RUB поднялась к уровням начала апреля. Основным фактором давления выступило завершение основного налогового периода, что традиционно сокращает предложение валютной выручки от экспортеров на внутреннем рынке. Дополнительную нагрузку создал сезонный рост спроса на импортные платежи. Несмотря на краткосрочные скачки цен на нефть из-за геополитики в начале недели, фундаментальные потоки в конце периода склонили баланс в сторону коррекции российской валюты. Регулятор воздержался от активных интервенций, позволив рынку самостоятельно сформировать новые уровни равновесия.
Сырьевые рынки: обвал нефти
На товарных рынках произошло резкое падение цен на нефть. Котировки Brent обрушились ниже отметки $85 за баррель. Ключевым триггером стали сообщения о достижении предварительных договоренностей о перемирии между США и Ираном. Иран, якобы, дал гарантии не препятствовать судоходству в Ормузском проливе, через который проходит значительная часть мировых поставок энергоносителей.
Снижение геополитической премии с сырьевых товаров запустило классический макроэкономический механизм: падение стоимости энергоносителей уменьшило инфляционные ожидания, что усилило ожидания смягчения монетарной политики и поддержало фондовые индексы.
Белорусский рубль: структурная дезинфляция и снижение ставок
Котировки национальной валюты консолидировались вблизи текущих уровней к корзине валют. Национальный банк Беларуси фиксирует сохранение дезинфляционных тенденций в экономике. Председатель Правления Нацбанка Роман Головченко заявил, что и базовая инфляция, и общая инфляция, и инфляционные ожидания населения свидетельствуют об устойчивости дезинфляционных процессов и позволяют снижать стоимость кредитных ресурсов. По его словам, замедление инфляции носит структурный, а не сезонный характер.
«Это подтверждает и динамика базовой инфляции, которая в июне текущего года уже вошла в границы целевого уровня – не более 5%. По итогам месяца имеем 4,8% против 7,3% в декабре 2025 года», – отметил Роман Головченко. Он также подчеркнул, что все целевые показатели денежно-кредитной политики на 2026 год выполняются.
Заместитель Председателя Правления Нацбанка Андрей Картун рассказал о предлагаемых регулятором прогнозных целевых показателях денежно-кредитной политики на 2027 год: инфляция не выше 6%, золотовалютные резервы не ниже $12,8 млрд, доля необслуживаемых активов банков не более 10%, прирост инвестиционного финансирования не менее 13%.
Правление Нацбанка приняло решение снизить на август расчетные величины стандартного риска. В частности, для новых кредитов, предоставленных физлицам (за исключением льготных), показатель снижен с 17,96% до 17,83% годовых. Для новых срочных безотзывных вкладов физлиц в рублях со сроком от года до трех лет ставка уменьшена с 13,32% до 12,90% годовых, а для вкладов сроком более трех лет – с 14,81% до 14,62% годовых. Данная мера направлена на оптимизацию условий кредитования и стимулирование экономической активности на фоне замедления инфляции.
На этом фоне белорусский рубль укрепился к российской валюте, но уступил остальным иностранным валютам. Так, доллар после недели снижения вырос с 2,8805 до 2,9058 (+0,88%). Евро, аналогично, после недели снижения подрос с 3,2808 до 3,3429 (+1,89%). Схожим образом повел себя и юань, он после недели снижения подорожал с 4,2565 до 4,3135 за 10 юаней (+1,34%). Российская валюта снизилась третью неделю подряд, на этот раз с 3,6866 до 3,6630 за 100 российских (-0,64%). Напомним, что о вероятном сценарии снижении российской валюты к белорусской мы писали в нашем предыдущем обзоре.
На этот раз рост доллара и юаня в составе валютной корзины с большим трудом, но всё-таки перевесил снижение российской валюты. В результате корзина после трех недель снижения выросла на скромные 0,01%, что означает соответствующее ослабление национальной валюты.
Что в итоге?
Неделя завершилась драматическим разворотом доллара на фоне неожиданного охлаждения инфляции по PCE и интервенции Банка Японии. Европейская валюта и юань продемонстрировали укрепление, тогда как российский рубль ослаб после завершения налогового периода. Сырьевые рынки отреагировали обвалом цен на нефть на фоне геополитической деэскалации в Ормузском проливе. Внутренний рынок Беларуси функционировал в условиях устойчивой дезинфляции и корректировки регуляторных параметров.
Мы предполагаем, что на текущей неделе российский рубль может снизиться как по отношению к доллару, так и, в меньшей степени, по отношению к белорусской валюте. При подобном развитии событий к концу недели доллар к российскому рублю может подрасти до 80,5. Российский рубль по отношению к белорусскому, вероятно, снизится к 3,64 за 100 российских.
Мнения экспертов банков, инвестиционных и финансовых компаний, представленные в этой рубрике, могут не совпадать с мнением редакции и не являются офертой или рекомендацией к покупке или продаже каких-либо активов или валют.