Самое масштабное снижение доллара за последний месяц: кто давит на курс? Итоги рынка валют
На внешних рынках доллар завершил прошлую неделю умеренным ослаблением: индекс доллара DXY торговался в диапазоне 97,6–99,1, завершив период около 98,2. Евро укрепился к доллару, торгуясь в коридоре 1,166–1,185. Российский рубль продолжил укрепление: пара USD/RUB снизилась, обновив локальные минимумы с января. Китайский юань сохранил стабильность на фоне сдержанной риторики НБК. Что происходит с долларом и как ведет себя белорусский валютный рынок, объясняет в традиционном обзоре финансовый аналитик Вадим Иосуб.
Доллар: факторы давления
Ключевым драйвером динамики доллара стала политическая неопределённость вокруг руководства ФРС. 16 апреля Банковский комитет Сената США планировал провести слушания по кандидатуре Кевина Уорша на пост председателя ФРС, однако процедура была отложена из-за задержки с подачей финансовых документов. Рынок интерпретировал это как сигнал о возможной смене монетарного курса: Уорш известен более гибкой позицией по ставкам, что поддержало ожидания умеренного смягчения политики в среднесрочной перспективе.
Дополнительное давление на доллар оказали данные по рынку труда и инфляции: участники торгов зафиксировали признаки охлаждения активности без признаков перегрева. В результате хедж-фонды и управляющие активами нарастили короткие позиции по доллару, ожидая его дальнейшего ослабления на фоне расхождения денежной политики с другими Центробанками.
Евро пользуется слабостью доллара
Пара EUR/USD выросла на 0,6% за неделю, достигнув 1,185 в середине сессии 17 апреля. Фактором поддержки евро стала стабильность в еврозоне: данные по промышленному производству и розничным продажам превзошли консенсус-прогнозы, снизив риски рецессии.
ЕЦБ сохранил выжидательную позицию, но рынок заложил в цены вероятность одного снижения ставки во втором полугодии. За прошедшую неделю экстренных заявлений от руководства ЕЦБ не поступало, поэтому динамика пары определялась техническими факторами и перетоком капитала из доллара.
Юань в режиме стабильности
Пара USD/CNY торговалась в узком диапазоне. НБК продолжил сглаживать волатильность через фиксинги, удерживая курс в коридоре, комфортном для экспортёров. Торговая статистика КНР за март, опубликованная ранее, не вызвала новых импульсов: профицит счёта текущих операций остался высоким, но рынок уже учёл эти данные.
Ключевой фактор для юаня – геополитика. Напряжённость вокруг Ормузского пролива поддерживает спрос на сырьевые валюты, но Китай, как крупный импортёр энергоносителей, сохраняет осторожность.
Российский рубль укрепляется на фоне нефти
Российский рубль завершил неделю укреплением: USD/RUB опустился ниже 76, обновив минимумы с января текущего года. Основными драйверами укрепления рубля стали:
- Цена на нефть: фьючерсы на Brent торговались в диапазоне $85–99 за баррель на фоне рисков перебоев в поставках через Ормузский пролив.
- Сдержанная позиция ЦБ РФ: регулятор не делал экстренных заявлений, что снизило спекулятивную волатильность.
- Сезонный фактор: экспортёры продолжают конвертировать валютную выручку в рамках налоговых периодов.
Инвестбанк Citibankв середине недели предупредил, что при сохранении блокировки Ормузского пролива ещё на месяц цены на нефть могут вырасти до $110–130 за баррель. Это поддержало рубль, но также создало риски для импорта и инфляции.
Под воздействием всех этих факторов, к закрытию в пятницу торгов на БВФБ доллар, как и неделей ранее, снизился ко всем основным валютам. Так, евро по отношению к доллару вырос третью неделю подряд, на этот раз с 1,1710 до 1,1780 (+0,6%). К российскому рублю доллар падает четвертую неделю, на этот раз с 76,4 до 75,7 (-0,9%). О сценарии снижения доллара к рублю мы предупреждали в предыдущем обзоре. По отношению к юаню доллар снижается третью неделю, на этот раз весьма скромно, с 6,78 до 6,77 (-0,2%).
Другие активы
- Индексы США: S&P 500 и Nasdaq обновили исторические максимумы — 7 022,95 и 24 102,70 пункта соответственно. Рост обеспечили отчёты технологических компаний и ожидания смягчения денежной политики.
- Биткоин: криптовалюта восстановилась до $78 000, обновив максимумы с начала февраля. Драйвером стал приток институционального капитала и снижение волатильности.
- Фьючерсы на золото торговались около $4 800 за унцию, отражая спрос на защитные активы.
МВФ 14 апреля понизил прогноз роста мировой экономики на 2026 год с 3,3% до 3,1%, предупредив, что конфликт на Ближнем Востоке уже тормозит восстановление и создаёт риски нового энергетического шока.
Белорусский рубль: укрепление продолжается
Белорусский рубль продемонстрировал умеренное укрепление к корзине валют. Ключевые внутренние факторы:
- Инфляция: по данным Белстата, опубликованным на позапрошлой неделе, месячный рост цен в марте составил 0,6%, годовая инфляция замедлилась до 5,4%. Это снизило давление на курс.
- ВВП: 17 апреля Белстат сообщил, что экономика Беларуси в первом квартале текущего года сократилась на 0,4% в реальном выражении, но падение замедлилось по сравнению с январём.
- Прогнозы: МВФ в апрельском докладе понизил оценку роста ВВП Беларуси на 2026 год до 1,2%, но улучшил прогноз инфляции до 6,4%.
Тренд по BYN остаётся стабильным: НБРБ сохраняет достаточный объём резервов для сглаживания спекулятивных колебаний, если потребуется, а внешний спрос на белорусский экспорт поддерживает приток валюты.
На этом фоне национальная валюта полностью повторила динамику предыдущей недели: к белорусскому рублю снизились доллар, евро и юань, а подросла лишь российская валюта. Так, доллар снизился с 2,8569 до 2,8328 (-0,84%), а евро с 3,3449 до 3,3368 (-0,24%). Обе валюты снижаются четвертую неделю. Юань снижается вторую неделю, на этот раз с 4,2122 до 4,1834 за 10 юаней (-0,68%). Российский рубль подорожал четвертую неделю, на этот раз скромно, с 3,7400 до 3,7438 за 100 российских (+0,10%).
Напомним, что рост российского рубля к белорусскому мы прогнозировали неделей ранее. Отметим, что в течение прошлой недели евро и доллары обновили минимумы к белорусской валюте с начала года, а российский рубль – максимум.
Как и неделей ранее, снижение курса доллара и юаня в составе валютной корзины вновь «перевесило» рост российского рубля. В результате стоимость корзины снизилась вторую неделю подряд, на этот раз на 0,26%, что означает соответствующее укрепление национальной валюты.
Что в итоге?
Прошлая неделя прошла под знаком умеренного ослабления доллара на внешних рынках и укрепления рубля, как российского, так и белорусского. Ключевыми драйверами стали политическая неопределённость вокруг ФРС, динамика цен на нефть и стабильные макропоказатели в регионе.
На следующей неделе внимание рынка будет приковано к:
- Публикации протокола мартовского заседания ФРС.
- Заседанию Совета директоров ЕЦБ.
- Публикации данных по инфляции в еврозоне за апрель.
При этом мы полагаем, что тренд на восстановление российской валюты еще не исчерпан и до конца текущей недели можно ожидать дальнейшего укрепления российского рубля, как к доллару, так и, в меньшей степени, к белорусскому рублю. При подобном развитии событий к концу недели доллар по отношению к российскому рублю может снизиться к 75,0. Российский рубль по отношению к белорусскому, вероятно, подрастет до 3,75 за 100 российских.