На минувшей неделе, к закрытию пятничных торгов на БВФБ, на внешних рынках доллар в очередной раз заметно укрепился к большинству мировых валют, включая евро, российский рубль и юань. К ряду валют доллар продолжил обновлять многомесячные и даже многолетние уровни. Подводим итоги белорусского валютного рынка с финансовым аналитиком Вадимом Иосубом.
В США ждут снижение ставки до конца года
Чиновники ФРС последнее время заметно убавили свою активность. На прошлой неделе можно, пожалуй, отметить выступление главы ФРБ Ричмонда Томаса Баркина. Он высказал надежду, что инфляция в США продолжит снижаться, несмотря на то что прогресс в этом направлении замедлился. Баркин признал, что США стали несколько более уязвимы к шокам, связанным с издержками инфляции, а предприятия стали перекладывать издержки на потребителей, хотя и в меньшей степени, чем во время пандемии коронавируса.
Если обратиться к текущим ожиданиям рынков о решении по ставке ФРС, которое будет принято на следующем заседании 18 декабря, то 59,9% (против 61,9% неделей ранее) указывает на то, что ставка снизится на 0,25 пп до 4,50%. Оставшиеся 40,1% приходятся на вероятность того, что ставка сохранится на текущем уровне 4,75%. Как и неделей ранее, рост вероятности сохранения нынешней ставки – один из факторов поддержки доллара.
Рынок за последний месяц значительно скорректировал свои ожидания относительно траектории снижения ставки ФРС. Снижение на декабрьском заседании все еще является наиболее вероятным исходом. Однако в 2025 году рынок сейчас ожидает на 2 сокращения меньше, чем месяц назад, два против четырех. Таким образом сейчас рынок ожидает снижение ставки до 4,25% к концу 2025 года, по сравнению с 3,75%, ожидавшимися месяц назад.
Инфляция в ЕС ускоряется
Тем временем в Еврозоне потребительские цены в октябре увеличились на 2% в годовом выражении, говорится в окончательном отчете статистического управления ЕС (Eurostat). Таким образом, инфляция ускорилась по сравнению с сентябрьскими 1,7%. Потребительские цены без учета таких волатильных факторов, как стоимость энергоносителей и продуктов питания (индекс CPI Core, который отслеживает ЕЦБ), в прошлом месяце выросли на 2,7% в годовом выражении после такого же повышения месяцем ранее.
В 27 странах ЕС рост цен в годовом выражении в октябре составил 2,3% после повышения на 2,1% месяцем ранее. Относительно предыдущего месяца цены в ЕС выросли на 0,4%. Самая низкая инфляция была отмечена в Словении (0,0%), Литве и Ирландии (по 0,1%). Самый высокий рост потребительских цен зафиксирован в Румынии (5%), Бельгии и Эстонии (по 4,5%).
Вместе с тем деловая активность в Еврозоне неожиданно сократилась в ноябре, что свидетельствует о вреде, нанесенном политическим хаосом и усилением разногласий по торговле. Композитный индекс менеджеров по закупкам S&P Global снизился до 48,1 с 50 в октябре, снова опустившись ниже уровня, который отделяет рост от спада.
Хотя ВВП Еврозоны в третьем квартале превзошел ожидания, что в значительной степени развеяло надежды на дальнейшее снижение ставок ЕЦБ, новые данные возрождают эти надежды.
Рекордные ставки для Китая
Тем временем Народный банк Китая в минувшую среду сохранил базовую процентную ставку по кредитам (LPR) сроком на один год на уровне 3,1% годовых. Ставка по пятилетним кредитам также не изменилась - 3,6%. Обе ставки находятся на рекордных минимумах, до этого НБК снижал их в октябре и июле. LPR стала бенчмарком в августе 2019 года после проведения китайским ЦБ реформы процентных ставок. С 2020 года НБК требует от банков ориентироваться именно на LPR при определении ставок по новым кредитам. Пятилетняя ставка напрямую влияет на стоимость ипотечных кредитов, годовая - всех остальных.
Укрепление доллара и самый дорогой биткоин в истории
В результате всех этих событий, к закрытию пятничных торгов на БВФБ доллар заметно подрос к евро, российской валюте и юаню. Так, евро по отношению к доллару снизился третью неделю подряд, с 1,0540 до 1,0410 (-1,3%), опустившись к значениям ноября 2022 года. К российскому рублю доллар подрос четвертую неделю подряд, на этот раз с 99,8 до 101,9 (+2,4%), это максимум с октября прошлого года. Напомним, что рост доллара к российской валюте мы спрогнозировали на прошлой неделе. По отношению к юаню доллар подрос вторую неделю, с 7,22 до 7,23 (+0,2%).
Из других событий на рынке отметим рост индекса доллара DXY, который, как и пара евро/доллар поднялся до максимума с ноября 2022 года. А Биткоин в минувшую пятницу вплотную (и впервые!) приблизился к отметке $100 000.
Что касается белорусского рубля, то он уступил доллару, евро и юаню, но окреп к российской валюте.
В прошлую среду Национальным банком утверждены значения расчетных величин стандартного риска на декабрь 2024 года:
- по новым кредитам в национальной валюте, предоставленным юридическим лицам (за исключением льготных), – 12,50% годовых;
- по новым кредитам в национальной валюте, предоставленным физическим лицам (за исключением льготных), – 17,71% годовых.
Отметим, что эти значения не меняются с августа, а значит значительных изменений на кредитном рынке до конца года ждать не приходится.
Итоги недели
По итогам недели сильнее всего к белорусскому рублю в процентном выражении подорожал доллар, он растет восьмую неделю подряд, на этот раз с 3,3800 до 3,4270 (+1,39%). При этом вторую неделю подряд доллар обновляет исторический максимум.
Далее идет юань, который после недели снижения подрос с 4,6811 до 4,7377 за 10 юаней (+1,21%), обновив максимум с начала года. Меньше прочих после двух недель снижения подросла европейская валюта, с 3,5626 до 3,5666 (+0,11%).
Единственная подешевевшая валюта – российский рубль. Он снизился четвертую неделю подряд, на этот раз с 3,3869 до 3,3635 за 100 российских (-0,69%), обновив минимум с начала года. Отметим, что снижение российской валюты к белорусской мы также прогнозировали на прошлой неделе.
На этот раз рост доллара и юаня в составе корзины «перевесил» снижение российского рубля. В результате корзина после недели снижения подорожала на 0,12%, что означает соответствующее ослабление национальной валюты.
На наступившей неделе мы ожидаем очередное ослабление российской валюты как по отношению к доллару, так и, в меньшей степени, к белорусскому рублю.
При таком сценарии до конца недели доллар по отношению к российскому рублю может подрасти до 104,0. Российский рубль по отношению к белорусскому, вероятно, опустится к 3,34 за 100 российских.
Мнения экспертов банков, инвестиционных и финансовых компаний, представленные в этой рубрике, могут не совпадать с мнением редакции и не являются офертой или рекомендацией к покупке или продаже каких-либо активов или валют.