Как неожиданно сильный рост экономики США повлиял на доллар: итоги рынка валют
Прошлая неделя ноября прошла под знаком решений двух ключевых центральных банков мира и публикации сильных данных по американской экономике. ФРС и ЕЦБ сохранили ставки без изменений, однако европейский регулятор преподнес сюрприз – Кристин Лагард объявила о досрочном уходе.
Китайский юань обновил многолетние максимумы, а драгоценные металлы продемонстрировали значительную коррекцию. В Беларуси Нацбанк продолжил снижение расчетных величин стандартного риска, а инфляция остается ниже целевого уровня. О ключевых изменений и итогах валютного рынка рассказывает финансовый аналитик Вадим Иосуб.
- Доллар: пауза ФРС на фоне сильного роста ВВП
- Евро: сохранение ставки и неожиданный уход Лагард
- Юань: продолжение многолетнего укрепления
- Российский рубль: умеренное укрепление на фоне дорогой нефти
- Другие активы: коррекция технологий и драгоценных металлов
- Белорусский рубль: снижение РВСР и контроль инфляции
- Что в итоге?
- На начавшейся неделе
Доллар: пауза ФРС на фоне сильного роста ВВП
Федеральная резервная система на октябрьском заседании сохранила ключевую ставку на уровне 3,75-4,00% годовых, полностью оправдав ожидания рынка. Решение было принято на фоне публикации сильных данных по американской экономике: ВВП США вырос на 3,4% в третьем квартале в годовом выражении, значительно превысив прогнозы аналитиков и ускорившись с 2,2% во втором квартале.
Индекс доллара DXY завершил неделю без выраженной динамики, консолидируясь в узком диапазоне. Рынки восприняли решение ФРС как сигнал о завершении цикла повышения ставок, что оказало умеренное понижательное давление на американскую валюту во второй половине недели.
Евро: сохранение ставки и неожиданный уход Лагард
Европейский центральный банк на заседании 29 октября сохранил депозитную ставку на уровне 2,50% годовых, как и ожидалось большинством аналитиков. Решение было принято после сентябрьского повышения ставки на 25 базисных пунктов и отражает выжидательную позицию регулятора на фоне роста инфляции до 3,8% – почти вдвое выше целевого уровня.
Главным сюрпризом недели стало заявление Кристин Лагард о досрочном уходе с поста президента ЕЦБ 7 февраля 2027 года – за несколько месяцев до окончания её мандата в октябре 2027 года.
Пара EUR/USD снижалась до минимумов с мая 2025 года на фоне сочетания сильных данных по американской экономике и неопределенности относительно будущей монетарной политики ЕЦБ после ухода Лагард. Инвесторы обеспокоены тем, что смена руководства может привести к пересмотру стратегии регулятора в критический период борьбы с инфляцией.
Юань: продолжение многолетнего укрепления
Китайская валюта продолжила уверенное укрепление к доллару, пара USD/CNY обновила минимумы с июня 2022 года. Это означает достижение юанем максимальных значений за последние четыре года. Движение произошло на фоне общего ослабления доллара после решения ФРС и стабильной политики Народного банка Китая.
Укрепление юаня отражает восстановление китайской экономики, рост экспортных доходов и увеличение притока иностранного капитала. Дополнительную поддержку оказали ожидания смягчения торговых отношений с США и устойчивый спрос на китайские товары на глобальных рынках.
Российский рубль: умеренное укрепление на фоне дорогой нефти
Российский рубль завершил неделю чуть заметным укреплением на фоне высоких цен на энергоносители. Поддержку валюте оказывали стабильные цены на нефть марки Urals, которые следовали за ростом Brent, а также сокращение объемов покупки валюты Минфином и Банком России в рамках бюджетного правила.
Спрос на иностранную валюту со стороны импортеров оставался сдержанным, что позволило рублю немного укрепиться в течение недели. Дополнительным позитивным фактором стало увеличение экспортной выручки на фоне высоких мировых цен на сырье.
Под воздействием всех этих факторов, к закрытию торгов прошлой недели на БВФБ доллар мало изменился по отношению к конкурентам. Так, евро к доллару остался вблизи 1,1200. К российскому рублю доллар снижается третью неделю, на этот раз совсем немного, с 80,5 до 80,4 (-0,1%). Снижение доллара к рублю, хоть и более активное, мы прогнозировали в прошлом обзоре. По отношению к юаню доллар снижается вторую неделю, на этот раз с 6,67 до 6,66 (-0,2%).
Другие активы: коррекция технологий и драгоценных металлов
Технологический сектор оказался под значительным давлением после публикации разочаровывающих квартальных отчетов. Акции Alphabet (материнской компании Google) обрушились после отчета за третий квартал, потеряв значительную часть рыночной капитализации за один торговый день. Это стало худшим результатом компании с момента выхода на биржу в 2004 году. Инвесторов разочаровали темпы роста доходов и высокие затраты на развитие искусственного интеллекта, которые пока не приносят ожидаемой отдачи.
Индекс NASDAQ-100 скорректировался более чем на 10% от октябрьских максимумов, войдя в техническую зону коррекции. Распродажи затронули широкий спектр технологических компаний, отражая растущие опасения по поводу устойчивости роста сектора на фоне высоких процентных ставок и замедления глобальной экономики.
Нефть Brent поднялась до уровней начала марта на фоне сохраняющейся геополитической напряженности в Персидском заливе и опасений по поводу перебоев в поставках. Цены остаются на исторически высоких уровнях, оказывая поддержку валютам стран-экспортеров энергоносителей.
Драгоценные металлы продемонстрировали значительную коррекцию. Золото опустилось ниже психологически важной отметки $4 000 за унцию, достигнув минимумов октября прошлого года. Снижение было вызвано укреплением доходности американских казначейских облигаций и ожиданиями сохранения высоких ставок ФРС в течение более длительного периода. Серебро также скорректировалось до уровней ноября 2025 года, отражая опасения по поводу замедления промышленного производства и снижения инвестиционного спроса.
Всемирный банк опубликовал прогноз, согласно которому цены на сырье вырастут на 23% в 2026 году на фоне геополитических шоков и нарушения цепочек поставок. Рост энергетических цен ожидается на уровне 32%, что окажет дополнительное инфляционное давление на глобальную экономику.
Белорусский рубль: снижение РВСР и контроль инфляции
Котировки национальной валюты оставались стабильными в предельно узком диапазоне. Главным событием недели стало решение Нацбанка снизить расчетные величины стандартного риска (РВСР) на ноябрь, от которых зависят ставки по кредитам в банках. Напомним, что на октябрь регулятор решил не менять этот показатель, а до этого четыре месяца подряд снижал значение РВСР.
Председатель правления Нацбанка Роман Головченко отметил, что замедление инфляции и снижение процентных ставок являются существенными факторами оживления инвестиционного спроса со стороны субъектов хозяйствования.
Снижение РВСР создает условия для дальнейшего удешевления кредитных ресурсов в экономике, что должно поддержать инвестиционную активность и способствовать достижению целевых показателей экономического роста, установленных правительством.
На этом фоне белорусский рубль показал предельно скромные колебания к валютам-контрагентам. Так, доллар за неделю вообще не изменился и остался на отметке 2,9460. Евро снизился третью неделю подряд, на этот раз еле заметно, с 3,2995 до 3,2992 (-0,01%). Юань после двух недель снижения подрос с 4,4188 до 4,4266 за 10 юаней (+0,18%). Российская валюта укрепилась третью неделю подряд, на этот раз с 3,6597 до 3,6635 за 100 российских (+0,10%). О вероятности такого сценария мы также писали в прошлом обзоре.
На этот раз рост российского рубля и юаня в составе валютной корзины на фоне стабильного доллара привел к росту стоимости самой корзины. В результате она подорожала вторую неделю подряд, на этот раз на 0,08%, что означает соответствующее ослабление национальной валюты.
Что в итоге?
Прошлая неделя завершилась сохранением ставок ФРС и ЕЦБ на фоне сильных данных по американской экономике. ВВП США вырос на 3,4% в третьем квартале, превысив прогнозы. Кристин Лагард объявила о досрочном уходе с поста президента ЕЦБ в феврале 2027 года. Китайский юань обновил максимумы с июня 2022 года, российский рубль умеренно укрепился на фоне дорогой нефти.
Технологический сектор оказался под давлением: акции Google обрушились после разочаровывающего отчета, NASDAQ-100 скорректировался более чем на 10% от максимумов. Драгоценные металлы продемонстрировали значительную коррекцию: золото опустилось ниже $4 000, серебро – до уровней ноября 2025 года.
Всемирный банк прогнозирует рост цен на сырье на 23% в 2026 году. В Беларуси Нацбанк снизил РВСР на ноябрь, инфляция остается на уровне 4,6%, кредиты юрлицам предлагаются под 9,7%.
На начавшейся неделе
На текущей неделе внимание участников рынка будет приковано к публикации данных по занятости в США за октябрь (NFP), которые дадут важные ориентиры для оценки устойчивости американского рынка труда. Ожидается выход данных по промышленному производству и розничным продажам в ключевых экономиках мира. Также стоит следить за дальнейшим развитием ситуации в Персидском заливе и динамикой цен на нефть, что продолжит оказывать влияние на курсы валют развивающихся рынков.
Мы предполагаем, что на текущей неделе российский рубль может продемонстрировать скромный рост как по отношению к доллару, так и к белорусской валюте. При подобном развитии событий к концу недели доллар к российскому рублю может снизиться к 80,3. Российский рубль по отношению к белорусскому, вероятно, подрастет до 3,67 за 100 российских.
Мнения экспертов банков, инвестиционных и финансовых компаний, представленные в этой рубрике, могут не совпадать с мнением редакции и не являются офертой или рекомендацией к покупке или продаже каких-либо активов или валют.