19 декабря 2014 года на валютном рынке Беларуси творился хаос, и государство было вынуждено ввести 30%-ную комиссию на покупку валюты, чтобы хоть как-то снизить ажиотаж со стороны населения. Прошел без двух дней год с момента этого незабываемого события. Со стороны государства было много слов, предложений, нововведений. Myfin.by вместе с аналитиками официального партнера компании Теле Трейд в Беларуси вспомнил события минувшего года, а также выяснил, что будет происходить с «зайчиком», российским рублем, ценами на нефть в 2016 году, почему деноминация может укрепить рубль, а также ждать ли дефолта, и почему уровень зарплат в $400 является сегодня оптимальным для Беларуси.
Итак, в конце 2014 года в Беларуси наблюдалось стремительное падение цен на нефть, которые потянули за собой и российский рубль. Продолжать политику плавной девальвации в Беларуси стало невозможным, и Нацбанк был вынужден принять экстренные меры – ввести комиссию на покупку валюты. Конечно, это была временная мера и уже в первой половине января 2015 года комиссия была отменена. Тем не менее, за это время Нацбанк успел разработать новую концепцию денежно-кредитной политики: в несколько этапов курс доллара был приведен к рыночному, изменена структура валютной корзины, чтобы доля российского рубля, как валюта нашего основного торгового партнера, была больше, чем доллара и евро. В конце января состоялось расширенное заседание правления Нацбанка, где было решено взять курс на снижение инфляции в 2015 году, а также наладить торги на БВФБ в режиме непрерывного двойного аукциона.
В принципе, внедрение новой системы торгов на БВФБ позволило сделать курс более гибким и рыночным, но были и неблагоприятные моменты, в основном связанные с внешними факторами. Так, в августе 2015 года обострился кризис в Китае, что привело к обвалу на нефтяном рынке, так как Китай является крупнейшим мировым импортером нефти. Соответственно это не могло не вызвать отклика на российском и белорусском рынках.
И если российский рубль стал укрепляться на фоне подорожания нефти, то белорусский «зайчик» не спешил за российским собратом. Дело в том, что в августе 2015 года российский рубль по отношению к белорусскому просел до 260 рублей. Это слишком малая цифра, чтобы белорусский экспорт мог чувствовать себя комфортно, поэтому курс был выровнен до 270RUB/BYR. Соответственно на пропорциональную величину корректировался и курс доллара. После стабилизации ситуации белорусскому рублю на фоне дорожающей нефти удалось немного укрепиться, что наглядно демонстрирует гибкость и рыночного нынешнего курса валют. Кроме того, непрерывный двойной аукцион практически нивелировал риски резкой девальвации. За это Нацбанку можно поставить жирный плюс.
«Нефтянка» и поднятие ключевой ставки ФРС
Второе событие, которое сыграло на ослабление рубля к доллару – это даже не игры с ценами на «нефтянку», а подорожание доллара ко всем мировым валютам на 15% с середины 2014 года. Также сегодня, 17 декабря 2015 года, резервная система США впервые с 2006 года подняла ключевую ставку на 0,25% до уровня 0,5%, что может привести к значительному удорожанию доллара во всем мире, и Беларусь, естественно, не исключение.
По словам официального партнера компании Теле Трейд в Беларуси Михаила Грачева, изменение ставки ФРС может стать первым в череде последующих повышений в 2016 году. «К концу 2016 года ставка ФРС может достигнуть 2%. И ждать в этих условиях повышения цен на нефть – неправильно, так как по факту сегодня не нефть дешевеет, а доллар дорожает. С другой стороны, сложившиеся сегодня цены на нефть (15 декабря 2015 года в дневном пике стоимость нефти марки Brent опускалась до $36,8 за баррель – Прим.) не нужны ни производителям, ни потребителям. Так как одни не получают должного дохода, а вторые, в том числе и США, недовольны давлением на инфляционные ожидания. Низкая инфляция в США – это одна из причин, которая мешала ФРС поднять процентную ставку. И если сегодня США не нужна низкая цена на нефть и низкая инфляция, то, вероятнее всего, нефть будет расти. И большинство экспертов склоняются к тому, что в 2016 году за баррель марки Brent на рынке будут давать $50-60», - сказал он.
По словам Михаила Грачева, цена нефти сегодня определятся не классическими экономическими определениями спроса, предложения и наличия на рынке, а количеством «пустых» денег, вброшенных в обращение в результате количественных смягчений, проводимых в США, Японии и Великобритании. Посему цена нефти сегодня становится неким политическим инструментом.
Тем не менее, не стоит делать упор на стоимость нефти, уверен аналитик, скорее нужно обращать внимание на уровень инфляции, так как это индикатор потребительского рынка, а мы все живем в Беларуси. «Меня, например, больше беспокоит не курс белорусского рубля по отношению к доллару, а какая у меня зарплата, сколько стоят продукты питания в магазине, топливо, коммунальные платежи. Поэтому если потребрынок Беларуси не будет подвергаться кризисным явлениям, то какая разница, какой курс?», - говорит Михаил Грачев.
Рекордная девальвация на фоне низкой инфляции
По словам аналитиков официального партнера компании Теле Трейд в Беларуси, девальвация по итогам 11 месяцев 2015 года сложилась выше, чем за годы предыдущей пятилетки. «Выше девальвация была только в 2011 году. При этом инфляция в 2015 году намечается рекордно низкой. По итогам 11 месяцев она составила 10,7%, а по итогам 2015 года, я думаю, она сложится на уровне не более 12%», - сказала Жанна Кулакова.
| Девальвация к доллару | Девальвация к корзине | Темпы инфляции | |
| 2011 | 178,3 | 171,1 | 108,7 |
| 2012 | 2,6 | 5,2 | 21,8 |
| 2013 | 11,1 | 9,8 | 16,5 |
| 2014 | 25,0 | -24,6 | 16,2 |
| 2015 | 52,1 | 37,4 | 10,7 |
- В Беларуси исторически сложилось, что цены остро реагируют на изменения валютного рынка. Импортные товары дорожают вслед за долларом – это понятно. Но в Беларуси все люди на ментальном уровне долларизированы. Это касается и производителей, и продавцов. Поэтому если продавец привык, что его товар в долларовом эквиваленте стоит $10, то он будет повышать цену, чтобы сохранить доход, хотя с экономической точки зрения это неправильно, - сказала Жанна Кулакова.
Отметим, что после того, как в 2011 году в Беларуси наблюдалось значительное обесценивание национальной валюты, в 2012 и 2013 годах продолжали расти номинальные зарплаты. В 2015 же году рост номинальных зарплат по сравнению с предыдущими годами прошлой пятилетки был рекордно низкий - 9,5%.
Сегодня средняя зарплата в долларовом эквиваленте по итогам 11 месяцев 2015 года составила около $390 - это уровень зарплат 2008 – 2011 гг. «Попытки искусственно завысить уровень зарплат заканчиваются тем, что все возвращается на круги своя. Зарплата в $400 – это адекватная средневзвешенная цифра, которую может генерировать наша экономика на данный момент. Если зарплата будет выше, это приведет к давлению на потребительский и валютный рынки, что негативно скажется на экономической ситуации», - сказала Жанна Кулакова.
Прогноз 2016 – доллар 19 тысяч, евро 20 900 рублей
На данный момент курс российского рубля по отношению к белорусскому сложился на уровне 259 рублей. Это очень низкий кросс-курс, который ставит под угрозу стабильность белорусского экспорта.
- Сегодня может повториться ситуация, аналогичная той, что уже была в августе 2015 года, т.к. 258 рублей – это мало, чтобы наш экспорт чувствовал себя нормально. Более сбалансированная цифра – это хотя бы 270 рублей. То есть уровень «зазора» сегодня составляет 4-5%. И если в ближайшие несколько месяцев цены на нефть сохранятся на текущем уровне, кросс-курс российского рубля по отношению к доллару останется на текущей отметке, то курсы евро и доллара могут вырасти на 4-5% до 19 тысяч рублей за доллар и 20 900 рублей за евро соответственно, - сказала эксперт-аналитик официального партнера компании Теле Трейд в Беларуси Жанна Кулакова. - Если предположить, что нефть начнет дорожать, то есть шанс, что российский рубль укрепится естественным образом, а курсы евро и доллара еще какое-то время в Беларуси будут оставаться на текущих значениях».
Также, по словам экспертов, в краткосрочной перспективе белорусский рубль может укрепиться на фоне деноминации в 2016 году. «Если у наших соотечественников изменится отношение к новым деньгам, то рубль может одномоментно укрепиться. Это уже было в Польше, когда там была шоковая терапия, а после деноминации у населения резко изменилось отношение к национальной валюте. Ведь национальная валюта – это один из атрибутов суверенитета государства. Поэтому наш президент так долго и сомневается по поводу введения единой валюты в рамках ЕАЭС», - сказал Михаил Грачев.
Беларусь спасут от дефолта не внешние займы, а «подматрасные» деньги населения
По словам Михаила Грачева, помимо внешних заимствований от МВФ и ЕАБР Беларусь могут спасти от дефолта внутренние ресурсы, а именно сбережения граждан. И первый шаг к тому, чтобы деньги действительно работали, а не просто были инструментом для игры населения на депозитном рынке, в Беларуси уже принят – Декрет о налогообложении доходов населения с депозитов.
«Это нормальная мировая практика. Тем не менее, в ноябре мы видели мощный отток вкладов в национальной валюте. Это странно, так как внутренний рынок предлагает населению массу возможностей для извлечения прибыли – не нужно играть на ставках. Например, есть фондовый рынок, где находятся в обращении как государственные, так и корпоративные ценные бумаги – акции и облигации. Причем процентные предложения по этим инструментам достаточно интересные, правда, инвестиции в ценные бумаги не подпадают под юрисдикцию закона о защите вкладов населения, но это уже градус доверия к правительству и корпорациям. В любом случае, альтернатива депозитам на нашем рынке сегодня есть, - сказал эксперт.
По мнению Михаила Грачева, сегодня у государства есть все «козыри» для вовлечения средств белорусов в активный оборот, что поможет извлечь «подматрасные» сбережения населения, сумма которых равна кредиту, недостающему Беларуси.
«На самом деле в Европе население активно участвует в инвестировании ценных бумаг. Поэтому что сегодня мешает нашему государству ввести в оборот ценные бумаги таких крупных предприятий, как Беларуськалий, НПЗ? Вполне вероятно, что такие варианты рассматриваются. И если данное решение будет реализовано, то зачем нам какие-то внешние заимствования? Если у белорусов под подушкой лежат деньги, то государству их нужно просто достать и ввести в оборот. И это сделать несложно, так как площадка уже имеется, бумаги тоже есть – по крайней мере, все крупные предприятия являются акционерными обществами. И данную схему по факту можно реализовать всего за неделю: провести собрание, выпустить допэмиссию и разместить бумаги на рынке в свободном обращении, - сказал Михаил Грачев. - Сегодня на руках у населения есть суммы, сопоставимые с теми, которые государство пытается заимствовать у международных кредиторов. Только зачем нам выплачивать проценты кредиторам, если можно повышать благосостояние собственного населения за счет выплат прибыли по бумагам?».
"У Беларуси пока хвататет средств, чтобы расплатиться с кредиторами: уровень внешних займов сегодня составляет $3 млрд при ЗВР в $4,5 млрд. Гглавное – не повторять ошибки прошлых лет и не тратить золотовалютный резерв на поддержание курса и прочее искусственное регулирование экономики», - резюмировала Жанна Кулакова.
Автор: Мария Мелёхина