За две недели белорусский рубль обесценился к доллару или на 6% или на 1000 бел.руб. За это же время курс российского рубля проделал путь от 55 руб. за доллар к 65 р., то есть обесценился на 18%. Если посмотреть на данные последнего квартала, то эти цифры выглядят примерно так: 14600/16200 и 50/65, или 11% и 30% ослабления соответственно. Чего же ждать дальше? Событий нового 2011 года?
Панические настроения среди населения, а тем более среди предпринимателей, хорошо помнящих девальвационные “раскулачивания” последней пятилетки, понятны. Да и от феномена Кассандры, или самосбывающихся прогнозов никуда не деться. Однако попробуем выпить таблетку валидола (или чего-нибудь покрепче) и взглянуть на ситуацию хоть сколь-нибудь спокойно.
Основное давление на курс белорусского рубля к доллару США оказывало два фактора – необходимость выплат по внешним долгам и отрицательное сальдо внешней торговли по товарам и услугам.
- Правительство планировало выплатить внешним кредиторам в 2015 году чуть более $ 4 млрд. При формировании планов по источникам выплат предполагалось получить эффект от пошлин на нефтепродукты, остающихся в бюджете, и привлечь около $1 млрд. на открытом рынке. Однако уже в начале года стало понятно, что план неосуществим. Но! По традиции мы попросили поддержки у основного партнера, и он не отказал - перенес платежи и перечислил еще около $1,3 млрд. на закрытие проблем с другими кредиторами. Также пришлось около $0,4 млрд. достать из наших скудных золото-валютных запасов (они критически уменьшились до $4,6 млрд. или 1,5 месяца импорта). Если взглянуть на план выплат на 1.01.2015 года, то становится понятно, что напряжение спало, и дальнейшие выплаты (до конца года) должны пройти относительно безболезненно.
- Наш платежный баланс также демонстрирует выдающуюся положительную динамику. Ранее именно громадное отрицательное сальдо по экспортно-импортным операциям было причиной всех бед (-$9 млрд.$ в 2010 г.). Сегодня же наша торговля выглядит вполне сбалансировано:
| Показатели | год | январь | февраль | март | апрель | май | июнь |
(млн долларов США) | |||||||
| Экспорт товаров и услуг | 2014 | 3157,9 | 3380,5 | 3994,7 | 3671 | 3982,5 | 3934,4 |
| 2015 | 2462 | 2421,2 | 2764 | 2775,9 | 3071,1 | 3276 | |
| Импорт товаров и услуг | 2014 | 2993,7 | 3268,7 | 3823,8 | 3760 | 3957,6 | 3706,7 |
| 2015 | 1967 | 2430,7 | 2724,4 | 2817,3 | 2848,3 | 2784,8 | |
| Сальдо товаров и услуг | 2014 | 164,2 | 111,8 | 170,9 | -89 | 24,9 | 227,7 |
| 2015 | 495 | -9,5 | 39,6 | -61,4 | 222,8 | 491,2 | |
- потребительские кредиты
- кредиты на авто
- бизнес-кредиты
- кредиты на жилье
- вклады
- займы
- продукты РКО
- кредитные карты
- расчетные карты
- услуги лизинга новых авто
- услуги лизинга авто с пробегом
- услуги лизинга авто для бизнеса
Более того, 6 месяцев текущего года привели к формированию положительного сальдо торгового баланса на сумму более $1 млрд. Конечно, этот результат достигнут, в первую очередь, за счет резкого сокращения государственных расходов, снижения жизненного уровня населения и связанного с этими факторами падения импорта.
Таким образом, если не учитывать влияние российской экономики в целом (и курса российского рубля к доллару в частности), внутреннее состояние экономики республики Беларусь является равновесным при текущих показателях. Конечно, уровень доходов населения упал, упали возможности бюджета по накачиванию спроса в отдельных секторах за счет госинвестиций, маячит на горизонте безработица. Но всё это – минимально возможная плата за стабилизацию ситуации в целом. И внутриэкономических причин для роста курса доллара к белорусскому рублю, очевидно, нет.
Хвала Нацбанку и Минфину!
Ну а что же Россия? Кажется, что все факторы, отрицательно влияющие на динамику развития, уже сыграли в прошлом периоде. Массовый отток иностранного капитала произошел, сотрудничество с развитыми державами свернуто до минимально возможного уровня, потребительский спрос выдохся, динамика падения ВВП вышла на запланированные ранее глубины – 4%. Несмотря на это Россия остается ведущей страной с точки зрения запасов природных ресурсов и проблем ни с ЗВР, ни с платежным балансом не испытывает. Но!
В связи с событиями последних полутора лет, Россия превратилась в страну, курс валюты которой зависит от одного единственного фактора – цены на нефть. Это не имеет под собой глубоких экономических оснований, но, тем не менее, это факт. В пору российский рубль переименовать в нефтерубль. Обратная прямолинейная корреляция последних месяцев – лучшее подтверждение данного тезиса.
Сегодня бочка нефти стоит $49, и аналитики предсказывают дальнейшее снижение из-за падения спроса на развивающихся рынках (в первую очередь в Китае) и высокого уровня добычи в мире (в том числе из-за предполагаемого возвращения Ирана).
Для справки: В 2014 году суммарная себестоимость добычи нефти и газа оценивалась в среднем в 29 долларов за BOE, от 16 до 53 в различных регионах.
На начало 2014 года Morgan Stanley и Rystad приводили следующие оценки средних рентабельных цен барреля нефти в зависимости от типа месторождения: Средний восток — 24 $, Шельфовые — 41 $, Тяжелые нефти — 47 $, Российская нефть — 50 $, Другие наземные — 51 $, Глубоководные — 52 $, Сверхглубоководные — 56 $, Нефть низкопроницаемых коллекторовсланцевых пластов в Северной Америке — 65 $, Нефтяные пески — 70 $, Арктический шельф — 75 $.
Прогнозировать дальнейшее развитие ситуации, будучи не специалистом, нелегко. Нефть превратилась в нормальный биржевой товар, имеющий в цене и эмоциональную составляющую. Но, очевидно, что существовать в режиме цены на нефть ниже 41$ могут себе позволить только арабские страны.
Думается, что дальнейшего серьезного падения нефтяных котировок не будет - цена будет колебаться между 50 и 60 долларами в ближайшие полгода. Это значит, что и российский рубль сейчас находится на минимуме (или почти на минимуме), если измерять в коротких промежутках времени, до нового года.
Для Беларуси это означает выбор:
- Сохранить статус-кво, возможно, додевальвировав белорусский рубль еще на 5-6% (с учетом доли в 65% России как торгового партнера) до 17500 бел.руб. за доллар.
- Попробовать улучшить внешнеэкономическую конкурентоспособность наших товаров (в первую очередь машиностроения), опустив курс белорусского рубля до уровня соотношения с российским курсом 2014 года (10000/30), что приведет к значению 21700 бел. руб. за доллар.
Серьезное ослабление белорусского рубля вряд ли может привести к увеличению экспорта машиностроительной продукции. В основе резкого (в разы) снижения спроса в России лежит нежелание совершать инвестиционные покупки из-за непредсказуемых перспектив экономики, а не из-за цены товара, как таковой. Падение импорта грузовых автомобилей в Россию на 76% (в целом, не только из Беларуси) – лучшее подтверждение этого тезиса. И от того что МАЗ подешевеет на 10%, он не будет сегодня более конкурентосопособным. Тут нужны более серьезные меры.
Резюмируя все вышесказанное, можно утверждать, что если правительство продолжит соблюдать прописанную Нацбанком экономическую “диету” и не согласится на эмиссионное накачивание экономики, то можно ожидать плавное движение белорусского рубля в фарватере российского. Как вверх, так и вниз. И для катастрофических сценариев нет оснований.
Александр Кнырович специально для Myfin.by
Предыдущие статьи рубрики «Экономика наизнанку»:
- $400 пишем, $1000 в уме: во что превратились средние зарплаты белорусов
- Девальвационные рекорды и ошибки 10-летней давности вместо точек роста
- Мы по-прежнему не умеем делать для людей и пытаемся построить экономическую утопию
- Долгосрочные вызовы и перспективы: белорусская экономика требует перемен
- Беларусь - страна удобная для жизни?
- Строительная отрасль: где дно?
- Как решить проблему с нехваткой рабочих мест?