Хеджирование валютных рисков: что такое и сколько стоит

Хеджирование валютных рисков (валютный хедж) – это использование специальных финансовых инструментов или стратегий для защиты бизнеса от возможных убытков, вызванных колебаниями валютных курсов.

Основная цель хеджирования – зафиксировать стоимость валютных обязательств или поступлений и снизить неопределенность в финансовых результатах компании.

Для этой цели могут использоваться такие инструменты:

1. Фьючерсы – стандартизированные контракты на покупку или продажу валюты в будущем по заранее установленной цене через биржу.
2. Опционы – право (но не обязанность) купить или продать валюту по определенной цене в будущем (на бирже или внебиржевом рынке).
3. Форварды – договор между двумя сторонами о покупке или продаже валюты в будущем по фиксированной цене.
4. Сделки СВОП – обмен валютами с обязательством обратного обмена через определенное время на заранее согласованных условиях (используется в межбанковской торговле).
5. Срочные депозиты в валюте – косвенный способ снижения риска за счет фиксирования доходности в иностранной валюте.

На белорусском рынке хеджирование валютных рисков пока развито слабо. Хотя доступ к биржевым торгам у бизнеса есть, специализированных инструментов для хеджирования крайне мало. В основном это индивидуальные решения через банки – срочные сделки и сделки СВОП – для ограниченного круга клиентов.

Стоимость хеджирования напрямую связана с уровнем процентных ставок в национальной валюте.

Обычно хеджирование строится через две сделки – СПОТ (покупка или продажа валюты «здесь и сейчас») и срочную сделку (форвард или фьючерс на будущее). При этом стоимость срочной сделки определяет расходы на рублевые ресурсы.

Почему так происходит? Разница процентных ставок между рублем и долларом напрямую влияет на стоимость хеджирования. Например, если ставка по рублю – 21 % годовых, а по доллару – около 5 %, разница в 16 процентных пунктов отражается в форвардном курсе. Иначе говоря, фьючерсная цена доллара через 3 месяца будет дороже текущего курса примерно на 3,9 %. Это естественная плата за разницу в доходности валют.

Чем выше ставки в рублях относительно валюты, тем дороже компаниям обходится страхование валютных рисков. Особенно это актуально для импортеров, которые планируют покупать валюту в будущем.

Актуальность открытия хеджирующих позиций сейчас можно объяснить тем, что волатильность валютных курсов, инфляция и санкционные ограничения повышают риски для бизнеса.

Обходится ли хеджирование с помощью биржевых фьючерсов дешевле, чем банковские форварды на валюту?

Это зависит от условий банков и рынка. Но наличие процентного дохода на гарантийное обеспечение позволяет снизить общую стоимость хеджирования и делает биржевые инструменты зачастую более привлекательными.