Почему дешевеет нефть

Существует одно популярное и весьма емкое выражение: «цена вопроса». Ответ на тему: «почему дешевеет нефть?» представляется для мировых рынков настолько значимым, что оценить его в денежных знаках не возьмется, пожалуй, никто. А в относительных величинах важнее может быть только знание, какую цену нам следует ожидать. Падение стоимости в 2015-2016 годах ниже 30 долларов за баррель нефти Brent многие считают полноценным мировым кризисом, хотя пессимисты склонны видеть в этом только его начало. Во-первых, потому что на нефтяных ценах основываются котировки биржевых индексов, бюджеты государств и политическая стабильность во многих регионах. Кроме того, цены на топливо (а в рыночной экономике они зависят от нефти) включаются в себестоимость большей части товарной продукции.

Если рассматривать более далекие перспективы, то выяснится, что цена нефти с одной стороны – это процветание или упадок для некоторых государств, с другой – стимул к развитию новых технологий и изменений экономического уклада. Так, дорожающее последние десятилетия нефтяное сырье заметно приблизило наступление эры электромобилей, стало толчком к распространению биотоплива, способствовало росту мировых цен на продовольствие и появлению некоторых независимых территорий и государственных образований.

О причинах падения нефтяных котировок написано уже много, оценки и прогнозы часто опровергают друг друга и основываются, как кажется, чаще не на результатах исследований, но служат доказательством точки зрения автора. Исходя из предлагаемых объяснений все теории в этой области можно условно разделить на:

• Конспирологические, т.е. предполагающие целенаправленное управление процессом;
• Рыночные или конкурентные, объясняющие ситуацию с точки зрения закона спроса и предложения;
• Спекулятивные, рассматривающие цену нефти как производную движения капиталов.

Попробуем описать их основные положения.

«Конспирологи» предлагают в качестве объяснения различные теории заговора. Например, борьбу Саудовской Аравии против американской сланцевой нефти, себестоимость которой в разы выше, чем у аравийской. Однако пока производство энергоносителя из сланцев снизилось только на 3%.  Иногда пишут о совместной борьбе американцев и их арабских союзников против усиления России. Но максимальная доля РФ в мировой нефтедобыче составляет менее 14%, а потери от снижения цен придется разделить между собой всем, в том числе США и Саудовской Аравии.  Заметим, что ранее от резкого скачка цен страдала больше всех Венесуэла: 13-кратный рост стоимости топлива, обвал национальной валюты, продовольственные проблемы. Другие нефтедобывающие государства также несли потери сообразно глубине проникновения нефтяной иглы в экономику.

Нужно признать, что в недавней истории были примеры договоренностей между крупными экспортерами касательно объемов добычи и направления поставок, для того чтобы изменить текущую стоимость сырья и добиться политических целей. Яркий тому пример – соглашение стран ОПЕК в 1973 году, дабы наказать США высокими нефтяными ценами за поддержку Израиля. Операции по снижению стоимости нефти, безусловно, возможны, но крайне невыгодны странам производителям ввиду падения доходов и риска бюджетного дефицита.

Объяснение низкой цены нефти рыночными причинами сводится к констатации следующих фактов:

• снижения совокупного мирового спроса;
• стабильно высокого уровня производства сырья у основных экспортеров нефти;
• выход на рынок Ирана, способного не только обеспечить высокий уровень добычи, но и обладающего солидными запасами в хранилищах;
• не поддающиеся учету производство и экспорт по демпинговым ценам нефти и ее производных из неконтролируемых государственной властью районов Сирии, Ирака и Ливии.   

Доказательства финансовых причин обвала стоимости нефти могут показаться сложнее. Здесь приходится вначале задаться вопросом: «а на чем, собственно, основывалась цена нефти в прошлые годы?»

Себестоимость добычи на большинстве разработанных месторождений не оправдывала и десятой части рыночной цены. Разведанные запасы в странах с низкой себестоимостью производства гарантировали поставки еще на долгие годы. Однако, тот факт, что лишь около 1% всех биржевых сделок с нефтью сопровождаются реальной передачей товара, заставляет задуматься над оправданностью ее цены. Замечено, как периоды наивысшей стоимости барреля совпадают с максимальными объемами вложений в нефтяные контракты. В этих случаях трудно выяснить первопричину, но то, что каждая перепродажа в какой-то степени увеличивает цену предмета торгов – общепризнанный факт. С другой стороны – крупные и опытные игроки способны «играть на понижение», что может принести немалую прибыль при удачном заключении форвардных контрактов. Кроме того, обвал цен весьма вероятен при одновременном выводе больших объемов свободных средств из нефтяных фьючерсов.

Суммируя сказанное, уместно будет утверждать, что текущая стоимость нефти – результат сложения множества факторов, среди которых лишь небольшая часть прямо отражает отношения непосредственных производителей и потребителей сырья.

Таким образом, будущая цена нефти может колебаться между двумя полюсами: моментом, когда нефтедобыча окажется экономически невыгодной (а ее себестоимость в некоторых регионах составляет 4-6 долларов на баррель) и ценой, которую основные потребители больше не смогут платить (при 140 долларах в 2008 году нефть продолжали покупать).

Почему подешевела нефть в 2020?

Причина снижения стоимости в 2020 году укладывается в рамки рыночной теории. Из-за коронавирусной пандемии, закрытии границ и карантина существенно упал спрос на нефть. Закрыты крупные предприятия, которые были основными потребителями нефтяной отрасли.

Страны-лидеры по добыче нефти в марте 2020 пытались улучшить ситуацию, сократив предложение. 6 марта было проведено совещание стран-участниц ОПЕК+. Однако Россия не захотела уменьшать добычу, ведь экономика страны очень зависит от нефтяной прибыли.

В ответ Саудовская Аравия высказалась об увеличении добычи и предоставлении скидок покупателям. Демпинговые цены обрушили рынок. Так, например, российский сорт нефти Urals 1 апреля упал в стоимости до минимальной отметки за 20 лет – 10,54 доллара за баррель. После этого конфликта России пришлось идти на уступки. 12 апреля была достигнута новая договоренность – уменьшение добычи нефти на 9,7 млн баррелей в день.

Новое соглашение не смогло спасти ситуацию, ведь условия сделки начинают действовать только в мае. В апреле нефтехранилища оказались переполненными. 20 числа нефть сортов WTI и Urals достигла отрицательной ценовой отметки. По сути, продавцам пришлось приплачивать покупателям, чтобы они забрали нефть.

Майские и июньские фьючерсы вышли на уровень около 20 долларов за баррель. В дальнейшем на стоимость нефти будет напрямую влиять разрешение ситуации с пандемией и окончанием карантинов.